節前及假期市場情況綜述

產地方面，節前主產地價格小幅回落修復過快上漲，節后再度小幅上漲。生產來看，主產區假期期間開工有所回落，民營煤礦尤其生產任務完成較好的煤礦產量下降明顯。節前及假期期間貴州、蒙東、山西接連發生安全事故，近期主產地安監政策不斷，后續保供難度增加。

需求端節前日耗表現尚可，近期社會用電量尚可，水電出力正常，火電同比仍保持溫和增長，近一階段電企累庫速度放慢，電企長協采購為主。同時工業企業開工較高，節后產地拉運需求較好，尤其優質煤種相對緊缺，節后部分煤礦已上調價格。

汽運方面，節前運費較為平穩;鐵運方面，大秦線已進入秋檢;呼鐵局請車批車依舊低位。

港口方面，節前市場略有回落。最后一周市場交投冷清，詢盤稀少，提前進入假期狀態，部分貿易商兌現利潤，但價格回落幅度有限。

假期影響下北港調出相對低迷，北港庫存在節前及假期期間延續提升，但近期主產地事故依舊頻發，對四季度保供擔憂使得部分貿易商持貨待漲意愿增強。

印尼部分煤礦生產額度受限，近期報價及運費較為堅挺，沿海市場仍需要大量進口煤補充。

近期港口-產地發運利潤仍處虧損狀態，疊加大秦線檢修，10月北港庫存或難以提升。

節后市場行情研判

節后產地市場預計穩中偏強，關注生產情況。節前全國礦山安全生產緊急視頻會議召開：堅決防范遏制重特大事故發生。但雙節期間山西、蒙東仍發生多起安全事故，陜西安全整頓下個別大礦短期停產，整體安監高壓下對于四季度生產或造成不利影響，上半年部分超產產能、表外產能將難以延續。

需求端電力迎峰度冬前補庫需求以及非電高開工下需求的延續，節后產地延續了前期偏多氛圍，魏橋也再度提漲了外購價格，刺激了坑口的采購情緒。

節前內陸電力企業日耗尚可，同比增幅較前期擴大，雖庫存絕對數量偏高，但累庫速率放緩，供需矛盾并不明顯。

后期冷空氣將逐步影響北方地區，華西、東南沿海地區降雨偏多，水電出力季節性減弱，風電將有所補充。

考慮到主產地供應難有增量，預計節后產地穩中偏強。

節后港口市場預計穩中偏強，關注迎峰度冬備貨情況。節后首日CCTD環渤海5500K動力煤現貨參考價991元，較節前上漲10元。

北港庫存雖有所回升，但隨著假期歸來后下游集中發運，以及10月4日至23日大秦線秋檢、產地發運利潤倒掛對調入的減少，北港庫存仍面臨較大回落壓力。

近期下游日耗尚可，終端庫存高位有所下降，10月迎峰度冬前也仍有一定補庫需求。同時進口煤雖然性價比較好，10月進口到港仍較充足，但印尼部分煤礦生產額度受限，海關出口也受到部分限制，或對后期進口采購造成不利影響。

另一方面，假期期間長端美債利率飆升已對原油、股市等風險類資產造成顯著壓力，需關注對其他大宗商品傳導情況，尤其可能出現對于非電用煤需求的一定抑制。

但總體而言供應受限下，對于迎峰度冬及非電需求有一定預期，煤炭市場氛圍依舊偏強，節后港口價格或跟隨產地出現補漲，穩中偏強運行。