本周以來，港口動力煤市場交投活躍度明顯下降，下游經過一段時間的采購，對高價煤的接受程度下降，接貨意愿減弱，市場成交稀少，出貨意愿較高的貿易商紛紛下調了報價，各煤種報價較上周下跌10-20元/噸不等。

從當下市場情況來看，港口動力煤市場價格高位回落的主要原因或有兩點。

其一，終端需求未見真正釋放，尤其是消費量占比較大的電廠，基本沒有參與到本輪上漲的過程中。在日耗下降，庫存仍處相對高位的情況下，疊加長協煤的穩定供應和進口煤的有效補充，電煤消耗終端對市場煤的采購積極性明顯偏低。僅靠在總量占比較小的非電行業支撐，價格上漲的持續時間有限，階段性補庫暫時告一段落后，詢貨采購就會減少。

其二，北方港庫存的回升對市場心態的影響較為明顯。近期大秦線日度發運量持續回升，較前期出現了大幅增加，帶動北方港整體調入量持續增加，在調出增量有限的情況下，港口庫存開始向上累積。中國煤炭資源網數據顯示，26日，環渤海港口庫存一度升至2221.5萬噸;25日，秦皇島港口庫存上升到560萬噸，累庫趨勢明顯。

雖然動力煤消費即將進入傳統淡季，而非電需求的總量又有限，從大方向上來看動力煤價格后期大概率是繼續回落的，但市場對后期走勢并不過分看空，普遍認為不具備大跌的可能。這從眾多機構的分析預測即能看得出來。

銀河期貨表示，產地發運港口倒掛緩解，呼局批車增加，大秦線運量恢復，港口調入增至高位，港口庫存開始累庫，貨源緊張局面暫緩，終端電廠日耗高位回落，沿海電廠日耗降至同期水平，電廠庫存高位偏穩，且大量進口煤疊加長協供應，電廠市場煤采購意愿不高，且迎峰度夏結束，下游需求有所轉弱，不過受限于市場煤量依舊有限，貿易商低價拋貨暫未發生，非電需求強勁，港口煤價弱勢回調為主。

廣發期貨認為，各地政府開始加強保供工作，但是安監影響仍在，產地供給仍有波動，內蒙地區恢復偏慢。海外供給持續緊張，預計進口量將有所回落。電廠日耗季節性回落，長協和進口煤充足，市場采購意愿偏低。需求釋放主要依賴化工以及焦化等非電企業，經過前期補庫以及煤價的大幅上漲，非電企業恐高情緒漸起。此外，由于大秦線發運回升，以及貿易商發運利潤回升，港口調入量大幅增加，僅靠非電企業需求難以去庫，整體影響煤價短期漲幅收窄，不排除調整可能。

國泰君安稱，綜合來看，短期受供應偏緊悲觀預期擾動，坑口報價較為堅挺，且隨著港口庫存的持續回落，非電用煤需求有所增加，價格持續上漲，短期或以震蕩偏強對待。首先，晉陜蒙三地煤礦產能利用率周環比有所修復，但主產區安檢仍然相對趨嚴，產量釋放較為緩慢，而下游多維持按需采購，坑口報價較為堅挺。至于港口環節，市場情緒相較周初有所回暖，考慮到貨源偏緊格局暫未緩解，疊加進口外盤報價上漲，供需錯配導致價格存在一定支撐。預計短期價格或以高位震蕩思路對待。

華泰期貨指出，產地安全檢查對動力煤整體供應稍有影響，但坑口部分煤礦開始累庫，下游補庫需求接近尾聲，港口煤價開始回落，節前整體價格維持穩中偏弱運行。

寶城期貨表示，供應端來看，安監對9月主產區煤礦生產造成一定壓制，且外煤進口在8月創下新高后有所回落，動力煤供應環比收縮。需求端，本周電廠煤耗并未進一步走弱，維持震蕩運行，鋼鐵行業開工水平仍接近年內最高水平，化工行業煤制甲醇、煤制尿素利潤良好，開工水平高于往年同期，動力煤非電需求較為旺盛。總的來說，動力煤基本面有所改善，且10月大秦線秋檢不利于環渤海港庫存回升，煤市情緒仍偏火熱，不過隨著煤價攀升，價格管控壓力再現，預計動力煤漲勢將有所放緩。

中信期貨稱，發運倒掛矛盾有所緩解，港口庫存逐步回升，進口煤價格優勢明顯，節前補庫進入尾聲，市場謹慎觀望，煤價小幅回調。然產地發運倒掛現象仍存，港口優質貨源有限，疊加大秦線臨近檢修，煤礦安檢趨嚴，港口優質貨源補充緩慢。后期關注港口庫存以及非電需求情況，若節后非電需求再度釋放，煤價仍有支撐。

近日，具有風向標之稱的某大型煤企發布的最新一期外購價格呈現出了持平走勢，這一信號也表明，當前煤價不具備大幅下跌的可能。

也就是說，即便是在表面上利好表現更加明顯的情況下，幾乎整個市場的心理都不認為煤價會大跌。市場的主流認為在市場煤供需結構仍然存在的情況下，疊加產地貿易商抄底心理的普遍存在，后期甚至不排除繼續反彈上漲的可能。