上周三以來，港口動力煤價格迎來了今年以來最為明顯的一輪上漲，目前的價格已經創下了今年5月中旬以來的新高，而且漲勢還在持續中。中國煤炭資源網價格數據顯示，截止9月18日，CCI5500價格為940元/噸，本輪累積上漲65元/噸;CCI5000價格為837元/噸，本輪累積上漲71元/噸。

但據本網了解，市場報價遠高于指數。有貿易商表示，5500大卡低硫山西煤的報價甚至高達990元/噸，5000大卡低硫山西煤報885元/噸。汽運碼頭上，5500大卡低硫蒙煤有970元/噸成交的。

而且下游用戶“偏愛”大型煤炭集團的品牌煤，但這類貨源本來就偏少，因此報價都很高，基本都在主流報價之上，成交價也同樣水漲船高，進一步助推了市場情緒。

夏末秋初這一輪上漲行情，明顯超出了市場預期。今年以來，國內產量維持相對較高水平，進口煤暴增，疊加夏末，電廠日耗回落，理應需求下降、煤價下跌才對。本輪行情出現逆季節上漲的主要原因有哪些呢?

| 從港口市場來看

盡管電煤消費需求逐漸進入淡季，且電廠庫存居高不下。但在煤礦優先保障長協供給并且安監趨嚴的背景下，市場煤供應進一步收緊。長期發運倒掛以及港口庫存持續下降的背景下，港口長協煤去庫較快;加之大宗商品漲價聯動，貿易商對市場煤挺價底氣十足。緊缺的供給和中轉港庫存相對較低，為煤價上漲提供了較強的支撐。

| 從動力煤整體供需來看

首先，盡管產地安檢對原煤產量的整體影響不是很大，但邊際影響持續存在;而且在頻頻傳出煤礦停產整頓消息的情況下，無疑會給賣方挺價提供強有力的情緒支撐。而主要運煤線，尤其是大秦線即將開展秋季集中修，對市場情緒的影響也較為明顯。

其次，盡管近期港口價格有所上漲，但產地價格也在同步上調，發運倒掛情況依舊在延續，未見明顯改善，致使中轉港調入量增加難度較大，港口庫存依舊處于相對低位。在這一情況下，即期可售貨源，尤其是優質貨源依舊緊缺，對市場煤的價格形成明顯支撐。

再次，南方地區高溫天氣依舊有所反復，部分地區電廠耗煤仍然處于相對高位。數據顯示，近期沿海省份合計日耗仍然維持在210萬噸上下，庫存可用天數一度降至略超17天的相對低位。因此，部分中小電廠仍然存在采購需求。

從次，隨著氣溫的走低，部分地區已經開始供暖，而整體北方地區已經開始了冬儲煤的采購。與此同時，近年來受冬季大氣污染防治政策的影響，民用和集中供暖用煤多以潔凈型煤源為主，會影響市場煤貨源流向港口的總量出現減少。

另外，近期房地產等行業景氣度略有恢復，疊加基建集中開工項目的增加;煤化工方面則在石油化工類產品整體價格上漲后，利潤得到修正，生產積極性明顯提升。因此，水泥、化工等非電行業開工率有所提升，對煤炭的需求出現增加，而這部分貨源基本上都是優質煤，極易帶動整體行情出現上漲。

最后，國際市場方面，在大宗商品價格高企之下，疊加天然氣供應擾動因素較多，全球動力煤價格受能源市場不確定因素的影響較為明顯，價格堅挺。與此同時，隨著人民幣匯率提高，進口成本上漲，中間商拿貨興趣不高。

此外，隨著經濟的持續向好，工業用電增幅明顯，給煤炭消費的增加帶來了有力的托底作用。國家能源局數據顯示，7月份開始，第二產業用電量增速出現提升，8月份進一步擴大。8月份，第二產業用電量5458億千瓦時，同比增長7.6%。而且近期的宏觀刺激政策仍在頻出，后期向好走勢或將延續。

| 后期來看

隨著價格的上漲，下游恐高心理也將隨之增強，或將開始觀望;但在大秦線等主要運煤鐵路即將在國慶期間開展集中修的情況下，疊加非電行業“金九銀十”旺季的加持，預計月底之前，港口動力煤價格或將保持“漲多跌少”行情，甚至有可能突破1000元/噸大關。