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中國核電(601985):業績穩步增長符合預期 在建項目提供長足發展動力

2023-09-04 09:13:41 德邦證券股份有限公司   作者: 研究員:郭雪  

事件:公司發布2023 年半年報, 2023H1 公司實現營業收入362.98 億元,同比增加4.99%,實現歸母凈利潤60.42 億元,同比增加11.09%;扣非歸母凈利潤58.88 億元,同比增加8.62%。2023Q2 公司實現營業收入184.04 億元,與上年同期(調整后)相比,同比增加5.33%,實現歸母凈利潤30.19 億元,與上年同期(調整后)相比,同比增加18.2%,業績穩步增長,符合預期。

業績穩步增長,新能源發電量大幅提升。根據公司公告,23H1 公司累計發電量1008.27 億千瓦時,比去年同期增長 6.86%;其中,公司核電機組發電量為902.68 億千瓦時,比去年同期增長 2.77%,約占全國運行核電機組發電量的42.60%,核電設備利用小時數為 3801 小時;公司新能源發電量 105.59 億千瓦時,同比增長 62.01%,上網電量 103.81 億千瓦時,同比增長 61.92%,風電利用小時數為 1005.05 小時,光伏利用小時數為 583.50 小時。

核電核準明顯加速,新能源項目儲備充足提供發展動能。根據公司公告,2023H1 公司控股在運核電機組共 25 臺,裝機容量 2375 萬千瓦,控股在建及核準待開工機組13 臺,裝機容量1513.5 萬千瓦;新能源在運裝機容量 1445.21 萬千瓦,在建裝機容量 796.61 萬千瓦,合計 2241.82 萬千瓦(其中風電 651.89 萬千瓦,光伏 1589.93 萬千瓦)。2023 年7 月31 日,經國務院常務會議審議,決定對遼寧徐大堡核電項目1 號、2 號機組予以核準。公司控股的中核遼寧核電有限公司為核準項目的業主單位,負責項目投資、建設及運營管理,單臺機組額定電功率為1291MW。我們認為隨著在建項目及核準項目不斷投產,公司發電量將持續增加,為公司業績增長提供充足動力。

投資建議與估值:公司核電+風光雙核發展,業績穩步增長,我們預計公司2023年-2025 年的收入分別為784.12 億元、854.13 億元、931.15 億元,增速分別為10%、8.9%、9.0%,凈利潤分別為100.45 億元、116.05 億元、127.48 億元,增速分別為11.5%、15.5%、9.9%,維持“買入”投資評級。

風險提示:項目推進不及預期;審批進度不及預期;電價下行的風險; 政策推進不及預期。




責任編輯: 張磊

標簽:中國核電