上周，港口煤價出現上漲行情，漲幅為25元/噸。主要原因是：海外油氣價格上漲推動海外煤價大漲，疊加環渤海港口優質市場煤缺貨，造成國內煤價適度反彈。目前，廣州港到岸的澳洲、印尼煤價格分別低于北港市場煤40-70元/噸，進口煤優勢依然明顯。本周，受發運倒掛影響，一港、二港庫存下降速度加快，可流通現貨減少。下游主力電廠日耗雖有下降，但部分中小用戶補庫，拉動煤價繼續上漲之旅;本周，港口煤價上漲了30元/噸。展望下周市場走勢，主力電廠存煤高位，采購積極性偏低，煤價沒有大幅上漲驅動;但是下跌也沒有貨源拋售，造成煤價漲勢趨緩。等到階段性采購結束后，煤價會滯漲回落，時間大概在下周的后半程。

近期，終端電廠負荷明顯下降，部分電廠負荷降至60-70%，庫存處于安全范圍，長協兌現尚可，采購部分進口煤補充，基本無需采購市場煤;少數電廠及非電化工等客戶剛需采購市場煤。整體而言，用煤淡季，下游需求一般，加之港口流通貨源有限，市場實際成交有限。但優質高卡市場煤緊缺，港口資源偏緊，促使市場煤成交價重心繼續小幅上移。

初步判斷，夏末行情肯定會好于春季，因為今年夏末面臨的基本面與二季度行情相比，已不能同日而語。回顧今年二季度，出現很多市場不利因素，如：環渤海港口和電廠庫存均創歷史高位;進口煤超預期增加，海外煤大量拋貨;非電行業需求低迷等等。而今年夏末的市場基本面已有所改善，首先，環渤海港口庫存去化非常順利，目前，環渤海港口存煤較去年同期基本持平。其次，荷蘭天然氣氣田關閉，促使煤炭需求預期好轉，拉動國際煤價上漲。再次，經濟復蘇加快，穩增長政策有望在下半年發揮效力，經濟形勢將好于上半年。第四，產地安檢趨嚴，發運持續倒掛的情況下，優質煤出現緊缺。此外，一旦市場煤價格跌至長協價附近后，電廠將更多的采購現貨，而減少長協拉運。筆者判斷，今秋，環渤海港口煤價有望保持在800-900元/噸之間運行。

對于后市預期，目前，引發煤價上漲的主要原因是供應出了問題，實際需求有限。九月上旬，產地市場供應恢復至正常水平后，煤價下跌的概率增加。