北京時(shí)間27日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率上調(diào)至22年來(lái)的最高水平。在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)束之后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾召開新聞發(fā)布會(huì)。在發(fā)布會(huì)上，鮑威爾就美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑、美國(guó)通脹、美國(guó)經(jīng)濟(jì)、勞動(dòng)力市場(chǎng)等問(wèn)題發(fā)表看法。

FOMC聲明要點(diǎn)：

1、美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至5.25%-5.5%，為2001年以來(lái)的最高水平。

2、美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以溫和步伐擴(kuò)張。

3、美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明顯示，就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，失業(yè)率保持低位。

4、美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明顯示，通脹保持高位，高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn);銀行體系穩(wěn)健且有韌性。

5、美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明顯示，對(duì)美國(guó)國(guó)債和MBS持倉(cāng)的減持速度將保持不變。

美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率至22年來(lái)最高水平，主席鮑威爾表示，進(jìn)一步加息行動(dòng)將取決于接下來(lái)發(fā)布的數(shù)據(jù)。

聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)一致做出了加息25基點(diǎn)的決定，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間升至5.25%-5.5%，達(dá)到2001年以來(lái)最高水平。這是自2022年3月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)第11次升息。

FOMC在利率聲明中表示，“委員會(huì)將繼續(xù)評(píng)估更多信息及其對(duì)貨幣政策的影響”，該聲明的措辭與6月份基本相同。

聲明指出，“在確定對(duì)通脹率假以時(shí)日回到2%目標(biāo)或許合適的額外政策緊縮程度時(shí)，委員會(huì)將考慮貨幣政策的累計(jì)緊縮、貨幣政策在影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹上的滯后性，以及經(jīng)濟(jì)和金融狀況的發(fā)展”。

利率互換市場(chǎng)交易員基本沒有調(diào)整有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)年底前再加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期概率。他們認(rèn)為最后再加息一次的可能性略微超過(guò)50%。

鮑威爾講話要點(diǎn)：

1、未來(lái)加息仍將取決于數(shù)據(jù)，9月加息和不加息都有可能;美聯(lián)儲(chǔ)沒有決定每隔一次會(huì)議加息。

2、今年不會(huì)降息，F(xiàn)OMC有幾位成員稱預(yù)計(jì)明年會(huì)降息。

3、就業(yè)市場(chǎng)條件很有可能會(huì)出現(xiàn)一定程度上的走軟，職位空缺人數(shù)回落，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)正在走軟。

4、通脹已有所緩和，但回到2%還有很長(zhǎng)的路要走，預(yù)計(jì)通脹率到2025年前后才會(huì)回落至2%;通脹報(bào)告“略好于預(yù)期”，會(huì)議期間的數(shù)據(jù)大致符合預(yù)期。

5、美聯(lián)儲(chǔ)工作人員不再預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退;不使用“樂(lè)觀”這個(gè)詞，但存在實(shí)現(xiàn)軟著陸的路徑;當(dāng)前的支出和GDP數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁。

鮑威爾說(shuō)，美國(guó)的通脹已經(jīng)在一定程度上得到緩解，不過(guò)將通脹回落到2%的過(guò)程還有很長(zhǎng)的路要走。勞動(dòng)力市場(chǎng)依然非常緊張。美聯(lián)儲(chǔ)工作人員不再預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退。

他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前政策已有限制性，利率水平應(yīng)維持在限制性水平相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，未來(lái)的利率會(huì)在逐次會(huì)議上做出決定，今年不會(huì)降息，多位官員支持明年多次降息。

對(duì)于9月的會(huì)議，他認(rèn)為需要看到更多數(shù)據(jù)后再做出決定，如果數(shù)據(jù)有支撐，9月可能再加息。利率調(diào)整和縮表是獨(dú)立的，美聯(lián)儲(chǔ)可能在縮表的同時(shí)降息。

通脹已有緩解但比預(yù)期更有韌性，但距離2%的目標(biāo)還有很長(zhǎng)的路要走

關(guān)于美國(guó)的通脹，鮑威爾重申：

美聯(lián)儲(chǔ)致力于實(shí)現(xiàn)雙重使命，致力于讓通脹回到2%。沒有價(jià)格穩(wěn)定就無(wú)法實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)。

鮑威爾說(shuō)，美國(guó)的通脹已經(jīng)在一定程度上得到了緩解，不過(guò)，將通脹回落到2%的過(guò)程還有很長(zhǎng)的路要走。他承認(rèn)，事實(shí)證明通脹比預(yù)期更有韌性。他認(rèn)為，過(guò)去通脹一再高于預(yù)期，但這種情況可能會(huì)改變。

鮑威爾說(shuō)，高通脹率帶來(lái)了重大困難，長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍然“根深蒂固”：

美聯(lián)儲(chǔ)高度關(guān)注通脹給該機(jī)構(gòu)雙重使命帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，F(xiàn)OMC能做的最好事情就是恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定。

鮑威爾認(rèn)為，隨著時(shí)間推移，未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更強(qiáng)勁，這可能會(huì)加劇通脹，或需政策回應(yīng)。

此外，鮑威爾認(rèn)為，俄羅斯退出黑海糧食協(xié)議預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)美國(guó)食品通脹產(chǎn)生重大影響。

利率已達(dá)限制性水平，并將維持較長(zhǎng)時(shí)間，年內(nèi)不會(huì)降息

關(guān)于本輪加息周期，鮑威爾稱，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策正在發(fā)揮作用，符合預(yù)期。不過(guò)，加息的全部影響還沒顯現(xiàn)，需要時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)全部效果。他強(qiáng)調(diào)，F(xiàn)OMC將考慮累積的政策緊縮效應(yīng)和滯后性，但是對(duì)于滯后期的維持時(shí)間存在很多不確定性，也存在爭(zhēng)議。他認(rèn)為，當(dāng)前的實(shí)際聯(lián)邦基金利率已經(jīng)處于有意義的正區(qū)間。

他表示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)到2025年左右才能看到通脹回到2%的政策目標(biāo)水平，美聯(lián)儲(chǔ)可以在通脹達(dá)到2%之前停止加息。

他表示，當(dāng)前，完全有理由放慢加息速度，F(xiàn)OMC將對(duì)未來(lái)的加息進(jìn)程依然采取依賴數(shù)據(jù)的做法，將繼續(xù)逐次會(huì)議作出是否加息的決定：

我們尚未就任何未來(lái)會(huì)議做出決定。更漸進(jìn)的加息步伐并不意味著每隔一次會(huì)議加息一次。

鮑威爾稱，F(xiàn)OMC認(rèn)為當(dāng)前的貨幣政策是具有限制性的，需要將利率保持在較高的水平“一段時(shí)間”，需要繼續(xù)抗通脹，這也需要堅(jiān)持一段時(shí)間：

政策已經(jīng)具有限制性的，在今天之后更是如此。FOMC可以保持耐心和堅(jiān)定。

他認(rèn)為，隨著貨幣立場(chǎng)越來(lái)越具有限制性，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在增加，現(xiàn)在的問(wèn)題在于如何權(quán)衡做得太多或太少的風(fēng)險(xiǎn)。鮑威爾稱：

如果我們看到通脹得到可靠緩解，就不需要采取緊縮措施。如果我們看到通脹穩(wěn)定地下降，我們可以將利率降至中性水平，然后在某個(gè)時(shí)候降至中性水平以下。

鮑威爾表示，6月CPI的放緩令人鼓舞，但只是一個(gè)月份的數(shù)據(jù)，通脹報(bào)告比預(yù)期稍好。他認(rèn)為，總體通脹率下降這么多是一件好事，這將增強(qiáng)公眾對(duì)通脹下降的認(rèn)知。但現(xiàn)在，核心通脹仍然相當(dāng)高，希望看到核心通脹率下降。他再次強(qiáng)調(diào)，核心通脹是一個(gè)更好的指標(biāo)，可以預(yù)示整體通脹的走勢(shì)。

鮑威爾也表示：

我們將謹(jǐn)慎行事，不過(guò)度解讀單一通脹數(shù)據(jù)，將會(huì)關(guān)注此后的CPI數(shù)據(jù)是否會(huì)再次錄得回落。

鮑威爾特別強(qiáng)調(diào)，數(shù)據(jù)的整體性很重要，特別關(guān)注通脹進(jìn)展。

鮑威爾表示：

如果數(shù)據(jù)有支撐，美聯(lián)儲(chǔ)9月可能再次加息。到9月FOMC會(huì)議還有8周時(shí)間，我們將一直關(guān)注到那時(shí)的所有數(shù)據(jù)。我們不希望提供前瞻性指導(dǎo)。

關(guān)于縮表，鮑威爾說(shuō)，利率調(diào)整和縮表是獨(dú)立的，美聯(lián)儲(chǔ)可能在縮表的同時(shí)降息。

鮑威爾說(shuō)，在判斷何時(shí)降息時(shí)，需要同時(shí)考慮通脹水平和通脹下降的速度：

對(duì)于未來(lái)會(huì)議，甚至明年的前景存在很多不確定性。我認(rèn)為今年不會(huì)降息，降息與否將取決于我們對(duì)通脹回落至目標(biāo)的信心程度。不過(guò)，部分FOMC委員預(yù)計(jì)明年將降息。

鮑威爾稱，本次會(huì)議存在不同觀點(diǎn)，市場(chǎng)將在會(huì)議紀(jì)要中看到這一點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部不再認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退，軟著陸路徑依然存在

在談到美國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)，鮑威爾說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以溫和的速度擴(kuò)張，消費(fèi)者支出增長(zhǎng)較年初放緩。與6月份對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“溫和”的評(píng)價(jià)相比，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的評(píng)價(jià)有所提高。

他強(qiáng)調(diào)：

我們看到的經(jīng)濟(jì)疲軟并非因?yàn)槭I(yè)率上升，而是因?yàn)槁毼豢杖焙碗x職減少。

分行業(yè)來(lái)看，鮑威爾認(rèn)為，一些行業(yè)一直反映出緊縮的影響。此外，整體經(jīng)濟(jì)顯示信貸條件正在收緊。

鮑威爾說(shuō)，降低通脹可能意味著把經(jīng)濟(jì)增速壓低至低于趨勢(shì)的水平。

鮑威爾說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)具備韌性是“一件好事”，但是，從邊際上看，更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能導(dǎo)致更多的通脹。他認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在未來(lái)加強(qiáng)。

他表示，美聯(lián)儲(chǔ)工作人員不再預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退：

我的基本假設(shè)是可以在失業(yè)率沒有大幅增加的情況下實(shí)現(xiàn)2%的目標(biāo)。

鮑威爾重申，實(shí)現(xiàn)一定程度的通脹下降而不引發(fā)失業(yè)激增，即實(shí)現(xiàn)“軟著陸”是一種理想的結(jié)果，但在現(xiàn)實(shí)中，勞動(dòng)市場(chǎng)的疲軟仍然是可能的結(jié)果。他說(shuō)：

我不會(huì)用“樂(lè)觀”這個(gè)詞，但存在實(shí)現(xiàn)軟著陸的路徑。即使出現(xiàn)軟著陸，勞動(dòng)力狀況仍會(huì)有所減弱。

鮑威爾說(shuō)，F(xiàn)OMC希望看到供應(yīng)瓶頸緩解，希望看到適度或溫和水平的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

勞動(dòng)力市場(chǎng)趨于平衡的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，但仍需進(jìn)一步放松

在勞動(dòng)力市場(chǎng)方面，鮑威爾認(rèn)為，勞動(dòng)力供需持續(xù)出現(xiàn)平衡的跡象越來(lái)越明顯。他認(rèn)為，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然非常緊張，就業(yè)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，勞動(dòng)力需求仍然明顯超過(guò)供應(yīng)，因此，勞動(dòng)力市場(chǎng)條件需要進(jìn)一步放松。

鮑威爾稱，名義工資增長(zhǎng)已經(jīng)顯示出一些放松的跡象，不過(guò)實(shí)際工資的增長(zhǎng)是一件好事。這也意味著，市場(chǎng)一度十分擔(dān)心的“工資-通脹螺旋”可能未必會(huì)出現(xiàn)。

鮑威爾稱，美聯(lián)儲(chǔ)我們工資增長(zhǎng)幅度與2%的目標(biāo)通脹率相一致。他強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)并非特別針對(duì)工資通脹。

鮑威爾說(shuō)，F(xiàn)OMC正在尋找勞動(dòng)市場(chǎng)廣泛疲軟的跡象，最新報(bào)告顯示私營(yíng)部門就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)了放緩。

較高的利率拖累房地產(chǎn)市場(chǎng)，銀行業(yè)已經(jīng)穩(wěn)定

在談到美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)時(shí)，鮑威爾說(shuō)，住房部門有所復(fù)蘇，但仍遠(yuǎn)低于2022年水平。

他認(rèn)為，恢復(fù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的平衡還有很長(zhǎng)的路走，現(xiàn)有住房供應(yīng)非常緊張。不過(guò)，較高的利率已經(jīng)拖慢了房地產(chǎn)市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度。

關(guān)于銀行業(yè)動(dòng)蕩，鮑威爾稱，很難梳理出銀行業(yè)動(dòng)蕩對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，美聯(lián)儲(chǔ)正在謹(jǐn)慎監(jiān)測(cè)銀行業(yè)的情況，當(dāng)前，美國(guó)銀行業(yè)已經(jīng)穩(wěn)定下來(lái)。

在談到銀行業(yè)危機(jī)時(shí)，鮑威爾說(shuō)，美國(guó)的銀行現(xiàn)在正努力確保對(duì)使用貼現(xiàn)窗口做好準(zhǔn)備，美聯(lián)儲(chǔ)也鼓勵(lì)銀行這樣做。