供應端

短期來看，主產地煤炭供應將收縮。當前處于“迎峰度夏”煤炭保供關鍵時期，主產地煤礦安全事故頻發，引起了國務院及各主產地相關部門的高度重視。預計短期內，主產地煤礦安監將處于高壓態勢，加之月末隨著月度生產任務完成，部分煤礦將減、停產，煤炭供應或階段性收縮。

而考慮到增產保供政策仍存，預計“迎峰度夏”后半段，主產地煤礦安監將逐步趨于常態化，其對煤炭產能釋放的影響將減弱，煤炭供應將穩定在相對高位。

需求端

終端企業庫存去化緩慢。近期，受臺風“泰利”影響，長江沿江及華北東北遭遇強降雨天氣，沿海和內陸動力煤終端用戶日耗逐步回落，終端企業庫存雖然不斷去化，但進程緩慢。具體來看，CCTD中國煤炭市場網監測數據顯示，截至上周末，沿海區域動力煤終端用戶日耗已較前期高點下降8%，庫存較去年同期增長32%;內陸區域動力煤終端用戶日耗已較前期高點下降4%，庫存較去年同期增長14%。

水電替代作用值得關注。本周，華南東部、江南中東部、江淮、黃淮、華北東部、東北地區南部、西南地區大部降水量較常年同期偏多5-9成，部分地區偏多1-2倍，倘若水力發電達到預期，那么火電需求將減弱。

后市研判

短期來看，隨著臺風“杜蘇芮”帶來的風雨影響加劇，終端企業日耗或難再有亮眼表現，高庫存下，終端去庫壓力將加大，煤價支撐將減弱。但考慮到，三伏天尚未過半，后期高溫天氣或仍存，且產地安監限產、港口現貨資源不多，預計貿易商大幅降價的可能性不大。

8月份，需要重點關注終端去庫速度及水電出力情況。若8月下旬出伏后，終端庫存絕對值依舊很高，那么煤價或將迎來大幅度下調。今年以來，水電出力持續不及預期，若后期水電出力好轉，那么利空煤價的因素將再增一項。