煤炭供應略有下降。根據CCTD中國煤炭市場網監測的數據，7月14日當周晉陜蒙422家煤礦周度產量2732萬噸左右，周環比減少0.2%，產能利用率也持續穩定在82%上下。縮量主要是受煤礦事故影響，“迎峰度夏”期間，煤礦保供任務艱巨，煤炭產量持續高位，安全事故多發，導致安全生產要求更高，安監力度也有所增強。

港口庫存去化明顯。截至7月19日，北方九港煤炭庫存2606.5萬噸，月環比減少183萬噸，同比僅增加60萬噸。一是，到港價格仍存在倒掛，貿易商發運積極性不高。二是港口價格變化頻率高，部分貿易商觀望情緒較高，采購積極性不高。三是隨著高溫天氣增多，電廠耗煤明顯提高，終端采購(特別是長協煤兌現明顯好轉)和前期港口存煤拉運增多。

價格高頻窄幅波動。受港口現貨資源不多影響，現貨價格彈性偏高。雖然在“迎峰度夏”期間，終端季節性耗煤旺季，但是，電廠持續維持高庫存策略，可以有效保障電廠的安全生產需求，以兌現長協煤為主，現貨采購僅作為補充。也就是說，港口現貨資源雖然不多，但是現貨的需求也不高。終端對現貨的采購稍微有量放出后，市場敏感度立刻提升，價格也隨之上下波動。目前，5500大卡動力煤價格從月初的840元/噸漲至900元/噸。

那么，后市將如何演繹呢?

首先，終端耗煤將繼續保持較高的水平，現貨仍然作為補充采購。未來10天，新疆盆地地區、甘肅西部、內蒙古西部高溫天氣持續，部分地區日最高氣溫有38～40℃，局地可達43℃以上。22-25日，四川盆地、陜南、黃淮、江南等地將有35-38℃高溫。初伏已過，即將進入中伏，三伏天期間，高溫天氣持續，電廠將繼續保持較高的耗煤水平。但是在高庫存的情況下，終端特別是電廠將繼續以兌現長協煤為主，采購少量現貨作為補充。

其次，供應大概率處于高位，但月末供應有縮量。一方面，“迎峰度夏”期間，煤炭保供仍然是主旋律。另一方面，月末，煤礦的月度生產任務完成，疊加安全生產大檢查，存在減產、停產現象。

綜合來看，近期市場偏多情緒較強，少量現貨仍然是撬動市場價格波動的主要因素。一是月末煤礦完成生產計劃疊加安全檢查，煤炭產量雖然仍將處于高位，但是產量或將高位小幅減少。二是桑拿天較多，終端耗煤將繼續保持高位，但是超高庫存的情況下，終端將主動去庫，以拉長協煤為主，少量采購現貨作為補充。三是港口倒掛疊加價格高頻波動，導致貿易商發運更加謹慎，港口現貨資源難有有效補充，現貨價格彈性將繼續偏高。

值得關注的是，隨著國內煤炭價格回升，進口煤價格優勢擴大。需重點關注進口煤對國內市場的影響。