近期，鋰電產業鏈相關上市企業陸續披露了今年上半年各自的業績預告。相較去年鋰電上游企業賺得盆滿缽滿，綜合信息可以看出，今年上半年業績“跳水”似乎已成為鋰企的普遍狀況。數據顯示，部分鋰企今年1-6月業績預計同比下降或超過200%。

(注：截至2023年7月17日披露數據)

實際上，自2020年下半年至今，電池級碳酸鋰價格迎來了史無前例的大周期。從4萬元/噸價格到去年11月升至60萬元/噸，再到今年4月跌至18萬元/噸，此后又升至30萬元/噸。

在此期間，鋰電上游企業也經歷了業績的大起大落。今年上半年，鋰電產業鏈下游去庫存，導致采購碳酸鋰的意愿減弱，市場成交量出現萎靡，碳酸鋰價格單邊下滑，在碳酸鋰量價齊跌的背景下，上游鋰礦、鋰鹽和正極企業業績承壓。

盡管到今年5月電池級碳酸鋰價格已企穩回升至30萬元/噸左右，6月保持在相對較高的價格區間，但大部分鋰企似乎未能挽回“敗績”，上半年業績同比大幅減少。

究其原因，分領域看，鋰礦、鋰鹽、正極材料企業上半年業績變動原因有相似的方面，亦有各自的不同之處。

上游鋰企內外交困

相關企業業績預告信息顯示，今年1-6月鋰礦、鋰鹽和正極材料企業業績普遍不及預期。

對于以鋰礦為主的企業，如西藏礦業，雖然報告期內業績預增，但預計同比降幅將超過90%。就此，西藏礦業發布公告表示，需求方面，主要因為今年上半年，一方面鋰鹽市場行情跌宕起伏，導致下游材料加工企業不敢接貨;另一方面，電池企業以按需采購為主，上半年這些企業放緩了采購節奏，下游需求不穩定。價格方面，鋰精礦市場成交價下調。

綜上，其公告稱，“西藏礦業鋰精礦的銷量、價格較上年同期大幅下降，導致其報告期內的營業收入及利潤大幅下降。”資料顯示，2022年1-12月西藏礦業的營收構成中，采掘業占比達99.65%。

值得注意的是，雖然鋰礦企業受下游需求減弱和產品價格下跌影響，導致業績(預計)下降，但從供給端看，鋰礦企業的生產成本沒有明顯增加，在產業鏈中仍處于較為有利的位置。

反觀以鋰鹽為主營業務的企業，則顯得頗為被動，雅化集團的業績預告就佐證了這一點。

其公告顯示，受累于鋰行業供需變化，鋰鹽價格大幅下降，而鋰原料價格仍處于高位，鋰鹽產品的盈利空間被壓縮，導致雅化集團2023年上半年業績(預計)同比下降。

盛新鋰能、融捷股份、天華新能、鹽湖股份也紛紛表示，“鋰礦原料成本維持高位，鋰鹽量價大幅下降”，成為鋰鹽企業上半年業績同比下降的主要原因。

與此同時，電池中國還觀察到，今年二季度，鋰鹽企業所面臨的，不僅是仍然維持高位的鋰精礦價格(成本不減)和相較去年60萬元/噸已經腰斬的碳酸鋰價格(售價下降)，而且部分鋰鹽企業還需要消耗掉前期高價儲備的鋰礦，可謂“內外交困”。

江特電機公告中就指出，報告期內，碳酸鋰價格持續下跌背景下，其消化前期較高價格外購的鋰礦，導致其鋰鹽業務虧損;同時，受區域內客觀因素影響，其自有礦供應階段性下降，導致自有鋰鹽產量階段性下降。這也促使江特電機營收和凈利潤出現較大幅度的下降。

電池中國認為，從盛新鋰能、江特電機、鹽湖股份、天華新能等企業看，鋰礦自供率或將成為決定企業鋰鹽業務盈利能力的關鍵因素之一。而隨著后續各家企業自有礦和產能的恢復或提升，以及碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽價格趨于穩定，鋰鹽企業業績有望得到改善。

正極材料企業方面，對于業績同比“跳水”的原因，豐元股份表示，其正極材料銷量雖然同比上升但不及預期，而且其正極材料新增產能多處于試生產和爬坡期，規模效應未得到充分體現，加上上游原材料價格波動較大，導致其產品毛利率大幅下降。

德方納米公告顯示，今年1-4月，受主要原材料鋰鹽的價格大幅下跌及下游需求放緩影響，其產品銷售價格隨著鋰鹽價格的下跌而下降;加之其此前積累的較高價位的鋰鹽庫存消化，疊加下游需求減少的背景下其開工率下滑，設備稼動率不足，導致生產成本較高。在此背景下，德方納米雖然上半年產品銷售收入及銷量實現同比增長，但由于1-4月產品降價和成本高企，導致其上半年凈利潤大幅虧損。

值得一提的是，對于下半年的預判，德方納米頗具信心。據透露，自今年5月開始，隨著下游需求逐步恢復，其產能利用率開始回升，并在6月已實現滿產滿銷，產品售價亦有所上漲，盈利能力逐漸恢復;同時，其新品磷酸錳鐵鋰和補鋰劑驗證進展順利，預計將于2023年年下半年開始放量，有利于其業績逐漸向好。

未來碳酸鋰采購或以剛需為主

復盤這一輪鋰鹽價格回調周期，業界人士分析指出，今年4-5月形成鋰鹽價格暴跌階段，主要有兩個原因：一是今年以來，主機廠開啟價格戰，去庫存背景下使得新車產量進入“慢行”通道，進而導致電池需求階段性減弱，其連鎖反應使原本緊張的鋰鹽供給形勢突然緩解，造成碳酸鋰等鋰鹽產品價格斷崖式下跌;二是電池企業在這一階段，也主動去庫存并降低自身開工率，導致對上游材料需求銳減。

而隨后碳酸鋰價格企穩回升則主要由于，電池企業受下游車企新需求帶動正極材料補庫，疊加材料和電池企業自身的碳酸鋰等鋰鹽補庫需求。

業界人士指出，“雖然碳酸鋰價格上漲有一定炒作成分，但核心推動力在于下游需求遠大于上游供應能力。”

機構數據顯示，下游方面，今年6月我國新能源汽車銷量66.5萬輛，環比上漲14.6%，業界普遍認為，下游市場對汽車需求還在逐漸恢復中，疊加全球儲能需求放量，帶動頭部電池企業趨向滿產;上游方面，7月份的鋰礦到港集中增多，鋰礦供應有所緩解。而圍繞碳酸鋰等鋰鹽產品，當前仍處于供需博弈階段。

鋰鹽企業對高價的礦石抵制心理依舊較重，市場的鋰礦流動性仍處于低位，鋰礦漲價空間有限。同時，由于二季度財報壓力減緩，鋰鹽企業之前的降價出貨情況逐漸減少，而且鋰鹽企業沒有庫存壓力，挺價意愿強烈。疊加近期部分正極材料企業受電池企業急采需求或將使鋰鹽價格維持高位。

雖然下半年電動汽車“金九銀十”消費旺季臨近，以及儲能需求放量，預計材料企業將進入旺季補庫階段，不過在經歷了碳酸鋰價格“過山車”后，目前企業對碳酸鋰的采購多以剛需為主。“以便減少因自身原料采購價格過高而增加成本，也減少因自身原料庫存過低被上游逼空的情況。”企業人士表示，未來材料采購或將偏向于謹慎。