中金公司認為下半年煤炭需求有望溫和復蘇，對煤價形成支撐。

夏季需求有望走強，下半年主要以溫和復蘇為主。隨著旺季來臨，全國日耗煤量進入上行軌道。

中金公司認為季節性用電的增加有望對夏季煤炭需求形成進一步支撐，若今年夏季極端高溫、干旱天氣擾動再度來襲，不排除部分地區和時間段出現需求脈沖式增加的可能性。不過考慮到下游工業活動的景氣恢復需要時間，中金公司預計需求超預期增長的空間或相對有限。

增產潛力相對有限。

中金公司認為全年煤炭供給仍有增長空間，但今年以來煤礦生產安全事故也對生產節奏形成一定擾動。

此外，隨著保供壓力緩解，基于生產安全考慮，主產區也具備條件一定程度降低生產強度。

往前看，“雙碳”背景下，新項目審批可能相對審慎，考慮到煤礦建設周期，中金公司預計未來5 年新項目投產對應的供給增長可能相對有限煤炭進口高增長或難維持。

隨著海內外煤價價差較一季度收窄，中金公司認為進口煤采購的積極性或削弱，同時歐洲能源價格再度上行的風險仍存，不排除海外煤炭溢價再度增加，從而抬升國內進口煤采購成本。

此外，天氣、運輸條件、出口政策等可能也是擾動海外供給釋放的不確定性因素。