1.6月247家鋼廠高爐停復產情況復盤

從具體數據來看，截至6月30日，預計247家鋼廠樣本6月鐵水產量總量環比上月減少121噸至7327萬噸，全年累計同比上升1973萬噸，增幅4.81%。日均鐵水產量環比增加3.9萬噸/天至244.2萬噸/天，增幅1.6%。

具體到區域來看，本月除華東地區產量有小幅減量外，其余統計區域均有不同程度的增量，其中華北區域增量最多。

從高爐停檢修情況來看，截至6月30日，247家鋼廠6月共新增復產高爐30座，涉及日均鐵水產能11萬噸/天。共檢19座高爐，涉及日均鐵水產能6.6萬噸/天，本月鋼廠在利潤驅動下復產驅動力整體較強，其中檢修鋼廠多為例行檢修。其中6座高爐尚未復產，涉及產能約2.1萬噸/天。

從區域上看，本月高爐復產主要集中在河北、遼寧、山西和江蘇等地區，其中山西復產情況最為顯著，檢修主要集中在河北、遼寧和江蘇地區。

2.預計7月鋼廠高爐鐵水產量240.2萬噸/天

①下月停復產計劃

據調研了解，7月有11座高爐計劃復產，涉及產能約3.9萬噸/天;有11座高爐計劃停檢修，涉及產能約4.4萬噸/天。若按照目前統計到的停復產計劃生產，預計7月日均鐵水產量244.1萬噸/天。

②淡季背景下需求或將轉弱 鐵水產量預計將走下行通道

近幾年發現，到了6、7月份的時候，鋼廠下游需求會有一個疲軟期，終端需求的轉弱會則是會伴隨著利潤的收縮，最終導致鋼廠生產端的間接回落。但是今年可以發現，下游成材的庫存大部分時間一直處于良好的去庫趨勢，甚至是在以往6月淡季開始的階段仍舊是在去庫的節奏上。由于成材端基本面沒有特別大的矛盾，因此鋼廠的生產狀態今年大部分時間都是處于高位運行。

雖然6月在淡季預期的背景下沒有表現出鐵水回落的趨勢，但市場上對于淡季的預期仍舊存在，從最新一期的五大材總庫存數據顯示，五大材總庫存為2095.78萬噸，周環比上升58.66萬噸，總庫存停止了去庫逐步開始有累庫的跡象，雖然一期的數據并不能表明累庫正式開始，但是考慮到七月份后續的高溫天氣對于下游需求將會產生明顯的影響，需求回落的可能性目前來看還是較大的。

另外從河北螺紋鋼的即期毛利模型走勢圖中可以發現最新一期的數值為-36元/噸，利潤出現了明顯的下滑趨勢。在成材累庫以及利潤收縮的雙重影響下，鋼廠生產將會受到一定程度的壓力，7月份鐵水下行的可能性較大。

對于7月份存在減產的潛在風險可以參考今年發生的第一波減產，于4月中下旬開始，于5月體現減量，整體日均減量為4.4萬噸/天，如果從偏悲觀的角度去考慮，7月市場上旬就會有減產動作，那么預計減量會有所提前表現，整體影響力估計會是在4萬噸/天左右。最終7月的日均鐵水產量會在240.2萬噸/天。

③平控背景下鐵水產量仍會有所增加

截至最新數據，1-6月預計生鐵產量同比增加1973萬噸，假如下半年進行粗鋼平控，那對于7-12月的生鐵產生下行驅動，綜合考慮消耗廢鋼和消費礦石產生的粗鋼，若今年執行粗鋼平控，則預計全年生鐵產量同比增加1000萬噸左右，按照往年7-12月趨勢折算，預計影響日均鐵水產量5.4萬噸/天。

對于粗鋼的構成，從鐵元素平衡角度來看，主要的兩大材料便是鐵水和廢鋼。

如果粗鋼是按照平控執行，那么廢鋼的消耗量便是主要的一大因素，后文中廢鋼的消耗量是以統計局的粗鋼產量減去生鐵產量得出。今年廢鋼整體的供應量一直是處于弱勢，以今年1-5月份廢鋼的消耗量整體為6988.5萬噸，同比去年減少了426萬噸，今年以來廢鋼的供應整體偏緊，同時從廢鐵價差走勢圖也可以看出，鐵水性價比明顯強于廢鋼。

去年廢鋼6-12月份消耗速度達到每天2.2萬噸的減量，對此今年6-12月廢鋼份消耗速度可以以2.2萬噸/天作為上限值，根據實際測算，當減速達到3萬噸/天的時候，會有個別月份表現為近五年的最低值，因此3萬噸/天的消耗量可以作為上限值，最終以平均水平2.6萬噸/天的消耗量為參考，可以發現全年廢鋼的供應量同比減少了近1000萬噸。也就是說今年這空缺的1000萬噸鐵元素基本得從鐵水中得到平衡，也因此可以解釋為什么今年生鐵實際產量一直處于高位運行。

綜合而言，預計7月鋼廠高爐鐵水產量240.2萬噸/天，需要重點關注后續下游終端成材庫存以及鋼廠利潤的變動情況。