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比亞迪(002594):5月銷量亮眼創歷史新高 騰勢持續上量

2023-06-05 08:48:26 東吳證券股份有限公司   作者: 研究員:曾朵紅/黃細里/劉曉恬  

投資要點

5 月比亞迪新能源汽車銷量創歷史新高,同比高增109%。根據公司產銷快報,比亞迪5 月新能源汽車銷量為24.02 萬輛,同環比+109%/+14%,其中新能源乘用車出口10203 輛,環比-31.2%,1-5 月累計銷量為100.26萬輛,同比增長98%,1-5 月累計出口約6.4 萬輛。5 月產量為24.6 萬輛,同比+99%,環比+17.6%,1-5 月累計產量為102.29 萬輛,同比增長48%。

純電份額環比持平,騰勢品牌持續上量。5 月比亞迪插混乘用車銷量為11.95 萬輛,同環比+96%/+14%,占比50%,同比-3pct,環比持平,1-5月累計銷量50.79 萬輛,累計同比增長103%;純電乘用車銷量為11.96萬輛,同環比+124%/+15%,占比50%,同比+3pct,環比持平,1-5 月累計銷量48.86 萬輛,累計同比增長92%。王朝、海洋車型5 月銷22.81萬輛,同比增長100%;騰勢品牌5 月銷11005 輛,環比增長5%。

23 年新車型推出疊加出口貢獻增量,預計總銷量超300 萬輛,同增60%+。23Q1 公司發布基于易四方技術的“仰望”品牌,年內有望推出海獅、騰勢 N7、宋 PLUS 改款等車型,預計 2023 年比亞迪將實現從十萬元至百萬元車型的全覆蓋。此外,公司積極推進海外市場布局,比亞迪正式進入日本、墨西哥乘用車市場,同時純電動大巴已正式進入印尼、毛里求斯等國,海外市場放量助力銷量增長,我們預計2023 年比亞迪新能源車銷量超300 萬輛,同增60%+,其中出口約20 萬輛。

電池裝機量同比高增,23 年出貨預計翻番以上增長,儲能貢獻顯著增量。根據比亞迪產銷快報,2023 年5 月動力和儲能電池裝機11.49GWh,同環比+85%/+15%,1-5 月累計裝機48.4GWh,同比增長78%;受益于歐洲戶儲及全球大電站項目,預計23 年公司電池產量超200gwh,同比翻倍以上增長,其中儲能電池出貨30-40gwh,同增150%+,貢獻明顯增量。

盈利預測與投資評級:考慮公司銷量持續高增,我們維持公司 2023-2025 年歸母凈利潤預測為284/361/452 億元,同增 71%/27%/25%,對應 PE26x/21x/16x,給予2023 年 35 倍 PE,目標價 341 元,維持“買入”評級。

風險提示:電動車銷量不及預期、原材料價格波動等。




責任編輯: 張磊

標簽:比亞迪