本周以來動力煤市場避險心態明顯，交投表現冷清，價格下跌較前期明顯加速。據CCTD監測，目前北方港口5500K動力煤在880元/噸左右，同比約下跌380元/噸，跌幅30%。

從基本面情況看，市場期待的“迎峰度夏”備庫需求和非電消費改善預期遲遲未見兌現，而高產量、高庫存的壓制則持續存在，加之5月以來進口煤招標情況明顯高于預期，導致動力煤市場供需關系進一步寬松。

煤礦產量仍好于去年同期

近期部分中小民營煤礦受出貨不暢和庫存壓力影響，生產積極性受到一定程度的抑制，但是多數重點大礦積極兌現長協，坑口庫存積累并不明顯，因此雖然產地市場疲弱，但是短期出現大面積頂倉的風險不大，能夠支撐產量維持在較高水平。目前CCTD監測的晉陜蒙樣本煤礦產能利用率在84%左右，仍高于去年同期水平。

進口煤沖擊明顯

5月份以來，國際煤炭市場需求持續走弱，部分出口國也面臨庫存高企的問題，因此價格承壓不斷下跌。截至5月中旬，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格指數為158.2美元/噸，較4月末下跌9.8%。而現階段我國的煤炭價格仍處于相對的高位，在顯著的性價比下，進口煤資源涌入的積極性較高，對內貿煤市場形成較大沖擊。據CCTD監測，目前華南5500大卡進口煤的到岸投標價格已經跌至880元/噸下方。

庫存壓力有增無減少

截至5月24日，環渤海主要港口煤炭庫存2920萬噸，處于超高位水平，高出去年同期39.5%，較年初增長23.2%。下游方面，在長協穩定兌現、進口煤持續到岸和消費偏弱下，本周以來終端庫存也在快速攀升，庫存量已經明顯高出往年同期水平。目前CCTD監測的樣本終端動力煤庫存已經高出去年同期14%以上。

后期煤炭需求仍將取決于非電表現

由于電力終端備貨充分，疊加進口煤補充，對內貿市場煤的采購意愿偏弱，因此現階段的市場需求還是取決于非電行業的實際消費補庫情況。但是從近期發布的宏觀數據看，投資、出口均面臨較大的壓力，需求不足下，不少煤炭下游產品均面臨庫存高企的問題，導致非電行業開工率的提升受到明顯抑制，對煤炭的消費支撐明顯不及預期。

綜合來看，目前動力煤市場悲觀情緒濃郁，利空主導，高產量、高庫存、高進口量以及低需求的局面短期難有改善，而賣方在自燃風險明顯加劇前，拋貨止損的行為或將增加，因此價格的下行壓力依然較大。