近日，人民幣兌美元匯率再度貶破“7”關口，引發市場擔憂。本輪貶值背后的原因是什么?對資本市場影響多大?多位券商首席經濟學家發聲。

人民幣破“7”

5月22日，人民幣中間價報7.0157，上調199點，升幅創2023年4月21日以來最大。上一交易日中間價報7.0356，在岸人民幣上一交易日收報7.0235。

5月17日，人民幣對美元匯率在岸、離岸市場雙雙破“7”，上次還是在2022年9月。

中銀證券全球首席經濟學家管濤認為，“影響人民幣匯率的關鍵因素是國內經濟基本面。”

國金證券首席經濟學家趙偉發布研報指出，經濟復蘇不及預期是近期人民幣貶值的主要原因;中美利差倒掛加深下、資金的持續外流也有影響。

趙偉認為，近期避險情緒與美聯儲官員放“鷹”下、美元的快速升值，對人民幣匯率形成壓制。與此同時，多位美聯儲官員強調通脹率依然高企，市場加息預期也隨之不斷升溫。5月3日至5月18日，市場對美聯儲6月加息的預期由0%快速升至37.6%，美元指數也隨之快速上漲2.2%，對人民幣形成明顯壓制。

平安證券首席策略分析師魏偉表示，當前人民幣匯率偏弱既有基本面因素也有市場情緒交易層面的影響。疫后經濟復蘇分化，疫情積壓需求釋放之后，經濟修復明顯放緩，內生動能偏弱，這是影響人民幣匯率預期的主導因素。

“人民幣匯率不會是線性單邊走勢”

魏偉認為，短期來看，外部因素對人民幣匯率仍將帶來一定壓力，但不必過于悲觀，隨著G7會議落地、美國債務上限問題緩解以及美聯儲在6月議息會議釋放更為明確的貨幣政策路徑，市場情緒將會改善，美元指數有望迎來更為明確的下行，短期人民幣匯率繼續大幅貶值的空間不大。

“下半年在國內經濟繼續修復，內生增長動能有所改善下，人民幣匯率將會強于上半年，具有一定的升值空間。”魏偉說。

管濤認為，目前人民幣匯率穩中趨升的基準情形尚未改變。人民幣匯率不會是線性單邊走勢，而是雙向波動、穩中趨升。

“隨著宏觀政策靠前協同發力，經濟社會將全面恢復常態化運行。如果積極因素進一步積累，國內經濟運行穩步回升，在我國基礎國際收支依然較為強勁的情況下，將對今年人民幣匯率形成有力支撐。”管濤說。

值得注意的是，政策層面明確，堅決抑制人民幣匯率大起大落。

5月18日召開的中國外匯市場指導委員會(CFXC)2023年第一次會議指出，下一階段，人民銀行、外匯局將加強監督管理和監測分析，強化預期引導，必要時對順周期、單邊行為進行糾偏，遏制投機炒作。自律機制成員單位要自覺維護外匯市場的基本穩定，堅決抑制匯率大起大落。積極落實自律規范，研究加強美元存款業務等自律管理，提升對企業的匯率避險服務水平，降低中小微企業匯率避險成本，更好服務實體經濟。

在趙偉看來，當前，市場貶值預期并不強，國內經濟弱復蘇的背景下，趨勢性貶值或難出現;北上資金相對穩定，短期貶值對權益市場沖擊有限。中國外匯市場指導委員會會議對市場預期的穩定、與國內經濟的弱復蘇趨勢，匯率難有“大起大落”。

對資本市場影響幾何?

人民幣破“7”對資本市場影響多大?

英大證券首席經濟學家李大霄接受“V觀財報”采訪時說，“我們有非常良好的經濟企穩回升的基本面;中國的經濟增長占全球經濟增長的增量的貢獻超過30%以上;人民幣的國際化步伐正在加速，全球資金對中國資產的配置還是處于一個低配的狀態;今年外資流入速度超過1900億，遠超去年800億的額度。所以這一次人民幣匯率大致能穩定下來，對資本市場的影響不會太大。”

管濤認為，在經濟復蘇大背景下，向好因素增多，資本市場穩定運行具備堅實基礎。隨著經濟修復深化，二季度上市公司業績增速有望較一季度明顯回升。A股估值整體水平仍處歷史低位，投資者對經濟增長預期有改善空間。

對投資者而言，可關注哪些行業?川財證券首席經濟學家陳靂對“V觀財報”表示，匯率降低將對出口形成結構性利好，對出口敏感性行業形成積極影響，同時，促進有國際業務板塊的公司提升海外產品份額。行業方面，建議重點關注汽車、蓄電池、服裝、塑料制品等出口增速大或占我國產品出口總值高的行業;公司方面，建議重點關注有海外布局或業務拓展計劃的公司。