產油國突如其來的聯合減產，讓沉寂了一段時間的原油市場徹底爆發！

4月2日晚，多個產油國突然宣布將實施自愿減產石油計劃，從5月起持續至2023年底。其中，沙特和俄羅斯自愿減產50萬桶，伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞、阿曼等多國相繼宣布減產，產油國合計自愿減產量超過160萬桶/日。

受此消息影響，國際油價大幅飆升，WTI原油開盤大漲7%，目前回落至5%；國內上海能源(14.070, -0.01, -0.07%)交易中心原油期貨大漲8%，一掃此前連續震蕩下跌的陰霾。

此外，國內石油股和采掘行業亦迎來飆升。其中，中國海油(17.640, 0.60, 3.52%)開盤一度大漲7%，海油工程(6.560, 0.43, 7.01%)收盤大漲7%，中曼石油(17.010, 0.74, 4.55%)、海油發展(3.450, 0.15, 4.55%)等漲超4%。

產油國為何集體減產？減產對油價有何影響？目前原油市場的最新供需情況如何？券商中國記者采訪了多家期貨公司以及私募基金對此進行深度解析。

聯合減產致油價飆升，背后或有三大因素

周日晚間，以沙特為首的多個產油國突然宣布自愿減產，各國將從5月開始減少石油供應量。其中，沙特減產力度最大。沙特能源部公告稱，從5月至年底每天自愿減產50萬桶。

宣布減產的國家還包括，伊拉克減產21.1萬桶/日、阿聯酋減產14.4萬桶/日、科威特減持12.8萬桶/日、哈薩克斯坦7.8萬桶/日、阿爾及利亞減產4.8萬桶/日、阿曼減產4萬桶/日，7個產油國總計減產共115萬桶/日。

同一時間，俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯自愿基于2月平均開采水平，將石油日均減產50萬桶的措施延長至2023年年底。即下半年開始，八大產油國合計減產的總量達到165萬桶/日。

受此消息影響，國際油價大幅飆升，WTI原油開盤大漲7%，目前回落至5.5%，油價一度突破80美元/桶；國內上海能源交易中心原油期貨主力合約收盤大漲8.23%，燃料油大漲5.84%，瀝青大漲4.33%。

諾瓦克強調，由于美國和歐洲持續的銀行業危機，加之全球經濟的不確定性和能源政策中不可預測的決定，全球石油市場正經歷著高度波動和不可預測的時期。

招商期貨原油分析師安婧告訴券商中國記者，此次減產完全超出市場預期，一方面體現出在銀行業危機后產油國對全球油品需求感到擔憂；另一方面也體現出產油國挺價的決心。此次減產規模較大，持續時間較長，因此周一WTI跳空高開超7%。

凱豐投資能源首席研究員鄭雅琦也對券商中國記者表示，OPEC+周末超預期宣布從5月起減產合計115萬桶/天，且包含的基本都是有能力減產且歷史上減產執行率比較高的國家，所以實際減產量在100萬桶/天左右（5-6月）；從7月開始，由于俄羅斯現有的50萬桶/天減產延長，市場上的原油日產量將比先前預期少大約150萬桶。

“OPEC+意外減產的決定向市場發出了非常強烈的挺價信號，可能反映出其政治考慮，以及對宏觀不確定性采取的預防性措施。隨著美國產量增長放緩，市場份額被美國頁巖油搶走的風險有限，OPEC奪回定價權的成本降低。”鄭雅琦說。

南華期貨(12.340, 0.44, 3.70%)能化分析師劉順昌則表示，“減產的原因可能與硅谷銀行事件后油價持續回落和美國延遲戰略石油儲備的收儲政策有關。OPEC+本次累計160萬桶/日的減產大超預期，短期內刺激油價上漲，布油逐步接近90美元/桶的關鍵阻力位。”

去年，為遏制通脹，美國的戰略石油儲備已經枯竭。“拜登政府上周公開排除了回補石油戰儲的可能性，沙特方面對此感到惱火。”有熟悉沙特當局想法的消息人士表示，這或是沙特此番聯合多個產油國減產的導火索。

下半年原油供需或變緊缺，石油采掘股集體大漲

在產油國聯合減產后，原油市場的供需狀況有望迎來反轉。

劉順昌分析稱，在OPEC+超預期減產前，原油市場小幅供過于求。EIA在3月能源展望中預期，2023年全年原油市場都將處于供過于求的狀態，過剩幅度不足100萬桶/日。OPEC+本次累計160萬桶/日的減產將打破此前小幅供應過剩的預期，進而轉為小幅短缺。

鄭雅琦也表示，從供需情況來看，當前基本面盡管受到法國罷工影響現貨有過剩情況，但市場整體仍處于健康狀態，煉廠利潤仍高企，庫存水平低于均值。隨著季節性的需求好轉，這項措施有可能使石油市場在第二季度到下半年出現供應短缺，而不是此前預期的供應過剩。盡管宏觀的風險仍然存在，且油價上漲可能會再次加劇各國央行試圖遏制的通脹，增加衰退風險，但基本面收緊將對油價帶來長期支撐。

“此次減產對原油的平衡表產生重大影響，我們預計今年Q2從供需過剩轉為供需平衡，Q3從平衡轉變為緊缺，Q4則變得愈發緊張。但是在歐美衰退的大背景之下，海外需求減量難以評估，油價上漲空間仍然受限，因此在減產之后油價不會立刻出現趨勢性的上漲行情，而僅僅是震蕩區間的上移。”安婧說。

高盛則是火速上調油價預期，將2023年底布倫特原油價格預測從90美元上調至95美元，將2024年底布倫特原油價格預測從97美元上調至100美元。

值得注意的是，在產油國超預期減產的背景下，今天早盤國內石油股和采掘行業企業股價迎來飆升。其中，中國海油開盤一度大漲7%，中海油港股價格逼近歷史高點，海油工程則收盤大漲7%，中曼石油、海油發展等漲超4%。

對此，劉順昌指出，油價大漲，對原油開采公司等石油股形成利好，但利好幅度和持續時間或有限。OPEC+大幅超預期減產后，短期推升油價，利多石油股，但難改去年下半年以來油價重心持續回落的態勢。

“本周市場對供應端減產充分定價后，原油市場交易邏輯大概率將重回需求端，硅谷銀行事件后市場看到了美歐經濟衰退的風險，原油需求端壓力不斷增大，油價重心繼續回落，對石油股的業績支撐力度減弱。”劉順昌說。

安婧則表示，由于原油庫存處于五年歷史均值，庫存不高。5月減產后，原油供需預計將逐步回歸平衡，且下半年若海外加息結束，且國內經濟恢復加速，預計原油供需將出現缺口，油價或將伴隨去庫而逐步抬升。油價溫和上漲對石油股有利，一是庫存增值；二是下游因漲價會傾向于補庫；三是經營穩定且量價齊升。