平靜的周五，迎來(lái)央行重磅!

3月17日，人民銀行發(fā)布消息稱，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。

此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分法人金融機(jī)構(gòu)外，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，人民銀行將更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，更好地支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，著力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

央行超預(yù)期降準(zhǔn)

與2022年11月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提前“預(yù)告”降準(zhǔn)不同，本次央行降準(zhǔn)時(shí)間點(diǎn)超出市場(chǎng)普遍預(yù)期。

年初以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)向好恢復(fù)態(tài)勢(shì)明顯，前兩月的新增人民幣貸款同比大幅增長(zhǎng)，廣義貨幣(M2)同比增速連續(xù)兩個(gè)月超過(guò)12%。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和融資市場(chǎng)整體改善的背景下，專家普遍認(rèn)為近期降準(zhǔn)的必要性和迫切性都不大，當(dāng)下應(yīng)盡量為未來(lái)多留出政策空間。

實(shí)際上，人民銀行行長(zhǎng)易綱在近期召開(kāi)的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，用降準(zhǔn)的辦法來(lái)提供長(zhǎng)期的流動(dòng)性，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個(gè)流動(dòng)性在合理充裕的水平上。

盡管易綱的發(fā)言已有“暗示”，但隨著日前人民銀行開(kāi)展4810億元中期借貸便利(MLF)操作，市場(chǎng)普遍認(rèn)為本次寬幅超額續(xù)作落地后，短期內(nèi)降準(zhǔn)預(yù)期兌現(xiàn)的可能性走低。

對(duì)比歷次降準(zhǔn)，本次0.25個(gè)百分點(diǎn)的降準(zhǔn)幅度較為適度。財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明曾對(duì)記者表示，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)平均存款準(zhǔn)備金率無(wú)論與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是與其他發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體相比均已不高，國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)政策空間較小，需要審慎運(yùn)用。

從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，降準(zhǔn)往往能夠在短時(shí)間內(nèi)對(duì)金融板塊、地產(chǎn)板塊的行情起到催化效果。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬曾表示，對(duì)股市而言，降準(zhǔn)有助于提振市場(chǎng)預(yù)期，上證指數(shù)上行次數(shù)占比較高，但幅度偏小。

重在緩解流動(dòng)性壓力

降準(zhǔn)意味著給銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步釋放低成本長(zhǎng)期資金，有利于降低商業(yè)銀行資金成本，提高銀行放貸的意愿，也有助于通過(guò)讓利，進(jìn)一步推動(dòng)降低社會(huì)融資成本，改善市場(chǎng)預(yù)期、提振實(shí)體有效融資需求。

對(duì)此此次降準(zhǔn)的目的，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，是為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，打好宏觀政策組合拳，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

“在諸多工具中，降準(zhǔn)所提供的流動(dòng)性期限最長(zhǎng)、成本最低，可有效緩解貨幣創(chuàng)造過(guò)程中的流動(dòng)性約束，因此政策效果頗為明顯。”光大證券(15.130, 0.01, 0.07%)固收首席分析師張旭指出，2022年4月和11月宣布降準(zhǔn)后，次月的信貸均迅速由同比少增扭轉(zhuǎn)為了同比多增。

今年前兩月，新增信貸規(guī)模迎來(lái)“開(kāi)門紅”。進(jìn)入3月以來(lái)，1年期商業(yè)銀行(AAA級(jí))同業(yè)存單到期收益率(下稱“1年期同業(yè)存單到期收益率”)持續(xù)處在2.70%上方。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)此表示，短期內(nèi)新增信貸仍有望保持同比多增態(tài)勢(shì)，這意味著當(dāng)前銀行體系需要適度補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性。可以看到，1年期同業(yè)存單到期收益率正在接近2.75%的中期借貸便利(MLF)操作利率水平，表明商業(yè)銀行對(duì)MLF操作的需求在增加。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對(duì)記者表示，此次降準(zhǔn)充分貫徹了政府工作報(bào)告提出的“用好降準(zhǔn)、再貸款等政策工具，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效支持”的政策任務(wù)。

本次降準(zhǔn)落地后，短期內(nèi)進(jìn)一步降息的可能性隨之降低。龐溟認(rèn)為，受到人民幣匯率、其他主要經(jīng)濟(jì)體加息空間與節(jié)奏的不確定性等因素制約，以及目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向上向好、社會(huì)預(yù)期穩(wěn)定、發(fā)展信心提振等積極因素不斷積累，短期來(lái)看降息的必要性和迫切性不算高。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，降準(zhǔn)將有助于進(jìn)一步促進(jìn)銀行對(duì)于房地產(chǎn)等領(lǐng)域的支持。降準(zhǔn)政策后，對(duì)于房企獲得更多的開(kāi)發(fā)貸款支持和個(gè)人按揭貸款政策等都具有積極的作用。

面對(duì)央行的超預(yù)期降準(zhǔn)，A股下周將如何應(yīng)對(duì)?來(lái)看附歷次降準(zhǔn)A股表現(xiàn)!