3月5日，2023上半年保供穩(wěn)價(jià)格局下煤焦市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力考察活動(dòng)調(diào)研組前往山西開(kāi)展了為期五天的調(diào)研活動(dòng)。調(diào)研組圍繞山西省內(nèi)大型煤焦企業(yè)的生產(chǎn)、價(jià)格、銷售以及對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)期、產(chǎn)能的擴(kuò)張等市場(chǎng)關(guān)切問(wèn)題進(jìn)行了實(shí)地考察。五天行程中，調(diào)研組先后赴太原、孝義、文水、介休、中陽(yáng)、柳林、靈石等地區(qū)，分別走訪了3家大型國(guó)有焦煤企業(yè)、2家大型民營(yíng)焦化企業(yè)、3家專業(yè)洗煤廠和2家煤礦以及1家焦煤貿(mào)易公司。

根據(jù)調(diào)研情況看，目前焦炭企業(yè)節(jié)后第一輪提漲尚未落地，焦化廠多數(shù)微利、微虧或持平，但保持了90%以上的開(kāi)工率，且一般噸焦虧損200元以上才會(huì)主動(dòng)大幅減產(chǎn)。焦化廠普遍認(rèn)為焦炭漲價(jià)落地為時(shí)不遠(yuǎn)。而焦炭企業(yè)在微利或微虧的情況下，之所以沒(méi)有大幅減產(chǎn)，一是因?yàn)闇p產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致成本提高、虧損額增加，適度的生產(chǎn)比例反而能夠攤薄成本;二是由于全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存較低，焦炭出庫(kù)順暢，對(duì)后期市場(chǎng)有看好的預(yù)期;三是近日隨著焦煤價(jià)格下調(diào)，焦企利潤(rùn)向上修復(fù)，保持相對(duì)較高的開(kāi)工率，有利于利潤(rùn)恢復(fù)。且多數(shù)焦炭銷售直接對(duì)接鋼廠終端，有剛需采購(gòu)。干熄焦由于投資大，成本高，利潤(rùn)要低于水熄焦。不過(guò)因環(huán)保的要求，水熄焦占比已經(jīng)很低，年內(nèi)將全部實(shí)現(xiàn)干熄焦生產(chǎn)。現(xiàn)山西地區(qū)主流準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦報(bào)2450-2550元/噸。這個(gè)價(jià)格只比低硫焦煤高50-100元左右，可見(jiàn)，焦煤的價(jià)格相對(duì)處于高位。

從調(diào)研焦煤企業(yè)看，春節(jié)后焦煤價(jià)格處于小幅回落的態(tài)勢(shì)。煤礦生產(chǎn)正常，內(nèi)蒙古露天煤礦事故，對(duì)山西省的影響，遠(yuǎn)沒(méi)有一些媒體渲染的那么大，“一人有病，全家吃藥”的安全管理模式正在被改變。焦煤價(jià)格下行，一是焦炭漲價(jià)遲遲不能落地，削弱了焦煤價(jià)格的堅(jiān)挺。二是煤礦生產(chǎn)保持高位，資源量有所增加，增加了洗煤資源市場(chǎng)供應(yīng)量;但優(yōu)質(zhì)焦煤還是短缺，有兩家非礦井洗煤廠因原煤不足，開(kāi)工率不足60%。三是鋼廠的產(chǎn)能、利潤(rùn)恢復(fù)傳導(dǎo)到煤礦還有一定的時(shí)間差。四是競(jìng)拍市場(chǎng)流拍增多，價(jià)格下調(diào)，也拉低了焦煤市場(chǎng)價(jià)。多數(shù)焦煤企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)焦煤比較看好，特別是低硫低灰高強(qiáng)度(A10.5，S0.6，G85，CSR70)的優(yōu)質(zhì)焦煤，資源增量十分有限，價(jià)格高位優(yōu)于其他品種。部分焦煤企業(yè)認(rèn)為年內(nèi)焦煤圍繞300元上下的幅度波動(dòng)屬正常變化。比較擔(dān)憂焦煤進(jìn)口增加導(dǎo)致的供給寬松，對(duì)國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格的影響。臨汾焦煤(A9、S0.45、G88)現(xiàn)價(jià)2500元/噸，晉中中硫主焦煤(A10.5、S1.8、G85)現(xiàn)價(jià)2103-2250元/噸。

節(jié)后鋼鐵生產(chǎn)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，對(duì)黑色系市場(chǎng)的正相關(guān)影響正在加強(qiáng)。鋼廠平均利潤(rùn)已達(dá)到100元以上，所有鋼材品種價(jià)格都超過(guò)了4000元以上。這對(duì)煤焦市場(chǎng)形成了潛在的利好。此外，隨著傳統(tǒng)“金三銀四”需求旺季的時(shí)間窗口到來(lái)，上周開(kāi)始鋼材消費(fèi)需求保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，鋼材庫(kù)存持續(xù)下降。螺紋鋼、熱軋卷、鐵礦石期貨價(jià)格創(chuàng)階段新高。市場(chǎng)情緒快速恢復(fù)，隨著鋼材期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的上漲，鋼材市場(chǎng)走強(qiáng)的概率大大增加，在需求持續(xù)釋放、庫(kù)存逐漸去化的情況下，預(yù)計(jì)短期鋼材現(xiàn)貨價(jià)格或繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

從大家普遍關(guān)注的焦煤進(jìn)口情況看，目前澳洲峰景焦煤在達(dá)到400美元以上后，逐步向下調(diào)整。但進(jìn)口折算到人民幣還是高于國(guó)內(nèi)價(jià)格，尚難形成大量進(jìn)口，不足以對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。3月3日澳洲峰景煤FOB價(jià)368美元，較前期上漲21美元，CFR價(jià)383.4美元，較上周五上漲21.55美元,較上月初上漲20.45美元，到岸價(jià)折算人民幣2977元/噸，高于山西同品種焦煤的港口價(jià)200元以上;蒙煤進(jìn)口，更多受到國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響較大，焦鋼持續(xù)博弈還在僵持，蒙煤市場(chǎng)成交不佳，蒙5精煤主流報(bào)價(jià)2080元/噸左右持穩(wěn)。蒙煤主要市場(chǎng)一般對(duì)沿海需求影響有限，2022年底統(tǒng)計(jì)，蒙煤市場(chǎng)內(nèi)蒙古占比52.0%、河北占比28.0%(唐山地區(qū)為主)，山西占比10.0%，甘肅占比6.0%，寧夏占比2.0%，其他地區(qū)占比2.0%。蒙煤的強(qiáng)度55左右低于山西柳林主焦煤，硫分較低，是較好的煉焦配煤。

此外，調(diào)研團(tuán)成員、東北證券首席煤焦分析師王政，在談到宏觀政策時(shí)表示，央行持續(xù)貨幣放水，流動(dòng)性寬裕，也為后期的經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)注入新的活力，對(duì)黑色系市場(chǎng)形成利好。筆者觀察到，2022年，我國(guó)的印鈔量就達(dá)到了28萬(wàn)億，截至2023年2月末，廣義貨幣(M2)余額275.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個(gè)和3.7個(gè)百分點(diǎn)。其中當(dāng)月M2同比增速創(chuàng)下自2016年3月以來(lái)的最高值。如此龐大的資金流入市場(chǎng)，還暫未有顯效和發(fā)力，全國(guó)兩會(huì)今日正式閉幕，在政策利好持續(xù)釋放下，將對(duì)后期市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生持續(xù)向好的作用。后市來(lái)看，鋼鐵生產(chǎn)正在恢復(fù)，產(chǎn)品價(jià)格上漲，焦炭生產(chǎn)也保持高位運(yùn)行，焦煤價(jià)格有望止跌回穩(wěn)。需密切關(guān)注本月底長(zhǎng)協(xié)焦煤價(jià)格變化對(duì)市場(chǎng)的影響。