近期煤炭社會庫存持續(xù)走高，市場需求延續(xù)低迷，加之受大企業(yè)大幅下調(diào)外購價格影響，市場悲觀情緒不斷蔓延，產(chǎn)地和港口煤炭價格持續(xù)下跌。

產(chǎn)地方面

供大于求的局面較為明顯

一方面，產(chǎn)地多數(shù)煤礦已經(jīng)處于正常生產(chǎn)的狀態(tài)，截至上周末，CCTD監(jiān)測的442家樣本煤礦產(chǎn)能利用率已經(jīng)升至82%以上，生產(chǎn)恢復(fù)下坑口煤炭庫存持續(xù)上升。另一方面，目前電廠長協(xié)資源補(bǔ)充充足，非電終端需求持續(xù)低于預(yù)期，疊加坑口價格加速下跌下，貿(mào)易商避險情緒明顯，采購囤煤不積極，因此產(chǎn)地市場整體需求疲弱。

港口方面

高庫存的壓制依然明顯

截至2月13日，環(huán)渤海主要煤炭港口庫存為2784萬噸，較去年同期高出1213萬噸，且處于歷史絕對高位水平。當(dāng)前，買方市場特征明顯，終端壓價詢盤強(qiáng)勢，目前北方港口5500大卡成交價格已經(jīng)跌破千元大關(guān)，為去年2月份以來的最低值。

短期來看，利空煤炭市場的相關(guān)因素仍未有實質(zhì)性改善，煤價偏弱運(yùn)行的預(yù)期依然存在，但是在經(jīng)過短時間連續(xù)的大幅下跌后，市場看空情緒得到釋放，一些積極因素也在顯現(xiàn)，市場下行的動能已經(jīng)出現(xiàn)減弱的跡象。

煤炭需求有望陸續(xù)釋放

一方面，本周以來，鋼鐵、水泥等非電企業(yè)開工率均有明顯的提升，在煤炭消費(fèi)逐漸復(fù)蘇和前期儲備庫存較少下，企業(yè)有剛性補(bǔ)庫需求的驅(qū)動。另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)活動的持續(xù)恢復(fù)，電煤日耗也在持續(xù)上升，目前沿海、內(nèi)陸省份的電煤日耗均已經(jīng)高出往年同期水平，隨著電廠庫存開始去化，采購意愿將開始提升。再有，前期煤炭價格下跌過快，部分計劃內(nèi)的采購需求為規(guī)避風(fēng)險，普遍推遲采購，隨著看空情緒趨緩和部分品種的價格已經(jīng)進(jìn)入部分用煤企業(yè)的可接受區(qū)間，一些前期被抑制的潛在需求開始釋放。

進(jìn)口煤優(yōu)勢明顯收窄

雖然近期國際煤炭市場需求也持續(xù)低迷，印尼等國的煤炭價格加速下跌，但是跌幅明顯小于環(huán)渤海港口內(nèi)貿(mào)下水煤價格，因此進(jìn)口煤的性價比優(yōu)勢在持續(xù)收窄。目前，中高熱值進(jìn)口煤價格已經(jīng)倒掛，4500K進(jìn)口煤到岸價為720元/噸左右，較國內(nèi)煤價基本持平。

煤炭供給釋放偏于謹(jǐn)慎

產(chǎn)地市場看，受市場低迷影響，煤礦出貨普遍不暢，部分煤礦已經(jīng)面臨頂倉風(fēng)險，因此傾向于設(shè)備檢修等工作，以適當(dāng)減少庫存壓力。港口市場看，受價格倒掛影響，目前貿(mào)易商集港發(fā)運(yùn)動能明顯不足，港口調(diào)入資源基本均為長協(xié)煤，純市場資源調(diào)入基本處于停滯狀態(tài)。

綜合來看，煤炭價格在經(jīng)過短時間內(nèi)的大幅下跌后，市場風(fēng)險已經(jīng)得到有效的釋放，雖然現(xiàn)階段利空因素仍然占據(jù)上風(fēng)，但是對市場的影響在逐漸減弱，隨著后期利多因素逐漸顯現(xiàn)，市場有望進(jìn)入理性修復(fù)階段。