近期，“寧王”大動作頻頻，除了擬投238億布局電池回收、歐洲首家工廠投運，還擬爭購“天價鋰礦”。

1月以來，寧德時代股價呈現上漲趨勢。1月5日，寧德時代股價大漲23.5%，重回400元，之后呈現出顯著上漲趨勢。在節后第一個交易日，寧德時代迎來開門紅，漲超4%。

▲1月30日，寧德時代迎開門紅，股價上漲4.13%

截至1月30日收盤，寧德時代股價報439.50元，創下5個月新高。不過，相比2021年末的高位690.96元，下跌了36.4%，市值蒸發了超過5000億。

01 內憂外患

寧德時代是當之無愧的動力電池龍頭。在中國市場份額為48.2%，在全球市場份額為37.1%，均排名第一。行業龍頭地位疊加下游需求爆發，使寧德時代2022年前三季度利潤翻倍增長。不過，在盈利高增長下存在隱憂。

在國內，寧德時代被同行兇猛追趕。

2022年寧德時代國內市占率同比下降3.9%，而第二名比亞迪和第三名中創新航市占率卻在提升，努力縮小差距。

比亞迪市占率增長7.2%;中創新航市占率增長4%。

同時，寧德時代的大客戶也開始尋求新的合作伙伴，以特斯拉為例，2021年，特斯拉對寧德時代磷酸鐵鋰電池青睞有加，雙方于2021年簽下四年大單。

而一年后，特斯拉又相中了刀片電池，與比亞迪建立伙伴關系，讓寧德時代有點憂慮，加之比亞迪剛剛公布2022年凈利潤預暴增超四倍，賣出全部搭載自家電池的電動汽車超100萬輛，其迅速崛起的勢頭更是將壓力給到寧德時代。中創新航也正與寧德時代的重要客戶合作，積極擴產。

▲寧德時代和比亞迪的弗迪電池，在磷酸鐵鋰電池上的難分伯仲。在2022年4月、7月，比亞迪的磷酸鐵鋰電池裝機量均反超寧德時代位居第一

此外，進軍動力電池研發的車企們，也正在弱化寧德時代在市場中的馬太效應。例如脫胎于長城汽車的蜂巢能源，客戶已延伸至寧德時代客戶群。小鵬和蔚來也開始研發制造動力電池，未來或減少從寧德時代購買電池。

在國際，寧德時代或將遭遇韓國動力電池三巨頭的強烈攻勢。

LG能源、三星SDI 、SK on皆與多家知名車企合作建廠，加速擴產，并且他們現有大量積壓訂單在手。去年 9 月，韓國三家電池公司的訂單積壓量為700萬億韓元(近4萬億人民幣)，預計這些訂單將在2030年前消化。據預測，在2023年，三者憑借電池產品較高的能量密度與續航能力，有望突破1000萬億韓元營收。

值得注意的是，三者中的LG新能源，全球動力電池裝機量排名僅次于寧德時代與比亞迪，在國際市場中對寧德時代構成較大壓力。

由于寧德時代很大一部分市場份額來自于中國，而LG新能源走國際化路線，在美國、中國、韓國、波蘭、加拿大和印度尼西亞都有生產基地，與多地車企有合作，且與車企合資建廠可減少投入，還可提前鎖定訂單，這或可削弱寧德時代海外發展的優勢。

02 尋找第二增長極

從2021年初至2022年底，碳酸鋰價格上漲十倍。為了應對上游價格暴漲，寧德時代想盡一切辦法，甚至瞄準“天價鋰礦”斯諾威礦業的破產重整，與協鑫、贛鋒鋰業等展開爭奪戰，后拋出逾64億元重整計劃，將斯諾威礦業成功拿下。

除了投資上游，寧德時代還在廢舊電池回收上布重棋。

▲寧德時代董事長曾毓群認為，到2035年，對廢舊電池材料的循環利用就可以滿足大部分的市場需求

動力電池退役高潮將至，寧德時代在春節剛過便火速斥巨資加碼，發布公告宣布，擬投資238億元，在廣東佛山建設邦普一體化新材料產業項目，該項目建設具備50萬噸廢舊電池材料回收能力。

這并非寧德時代首次大規模布局動力電池回收賽道。兩年前，寧德時代曾以320億元的巨額投資，在湖北建設一體化電池材料項目，其對動力電池回收業務重視程度可見一斑。

▲考慮到動力電池4-8的使用壽命，預計2017年前后國內大規模裝機的動力電池將在2023年迎來回收放量期，而到2030年，這一賽道市場規模將達到1400億級別

寧德時代對動力電池回收早有布局，主要是從2015年開始收購邦普循環，在近兩年不斷大手筆增資。這家公司主營資源再生利用技術研發、能量回收系統研發、新材料技術研發等，其鎳鈷錳回收率達99%以上，鋰回收率達90%以上。寧德時代可以將這些拆解并回收的材料用于制造新電池，或出售給其他動力電池廠商，創造新的營收。

03 創造市場

換電站將是動力電池又一大應用場景。盤點寧德時代2023年以來的投資，換電是第二大方向。

1月18日，寧德時代子公司時代電服發布品牌EVOGO及組合換電整體解決方案，方案采用巧克力換電塊，單個電塊換電約1分鐘，可以適配全球80%已經上市以及未來3年要上市的純電平臺開發的車型;1月19日，寧德時代再度加碼換電業務，旗下時代電服由2億元增資至15億元。

去年1月，寧德時代正式進入換電領域，并發布了換電服務品牌EVOGO，現在已經在貴陽、廈門、合肥等地開啟了換電服務。

在換電業務上，寧德時代認為，提高換電站的適配性，是做大換電市場的關鍵一環。為此，寧德時代打造了巧克力換電塊——通過將大號的電池包拆分成多個小型電池包，不同的品牌不同的車型就可以根據自身的實際情況，填充合適數量的小電池包。

同時，電池包是采用租賃的形式進行收費的，月租金最低為399元/塊。租賃電池的費用較低，且較為靈活的月租模式，刺激了車主換電需求，可以消化公司部分的電池產能;此外，換電站運營商們需要向寧德時代支付服務費，寧德時代由此賺取利潤。

除了通過涉足電池回收與換電業務，進而在國內做大蛋糕，寧王還積極擴大海外市場。1月26日，寧德時代境外開設的首家工廠在德投入運營，該廠年產將達3000萬枚電芯。除了德國，寧德時代還將在玻利維亞建造兩個鋰提取廠。在新的一年里，不論從行業領域，還是在市場空間上，寧德時代的多維擴張之路仍在繼續。要保住寧王地位，寧德時代壓力依然不小。