分析師預(yù)期數(shù)據(jù)顯示，埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、道達(dá)爾和英國石油等油氣巨頭在去年總共收獲近2000億美元高額利潤。但是，隨著投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、天然氣價(jià)格暴跌、通脹高企和央行貨幣政策不確定性的擔(dān)憂情緒升溫，使得分析師們對(duì)這些油氣公司2023年的利潤預(yù)期變得黯淡，然而對(duì)于股息和回購的預(yù)測卻沒有出現(xiàn)降溫。

根據(jù)機(jī)構(gòu)匯編的分析數(shù)據(jù)，這五家油氣巨頭預(yù)計(jì)將在未來幾天報(bào)告2022年的年度利潤總額達(dá)到1987億美元，比十多年前創(chuàng)下的年度紀(jì)錄高出50%。

分析師表示，這些油氣巨頭過去12個(gè)月產(chǎn)生的“現(xiàn)金海嘯”意味著——該行業(yè)能夠維持高額股息增長和股票回購。對(duì)于股東來說至關(guān)重要的是，隨著大宗商品繁榮期持續(xù)，公司管理團(tuán)隊(duì)推遲了支出增加計(jì)劃，這與之前的擴(kuò)張周期形成了鮮明對(duì)比。

相反，他們選擇償還債務(wù)并增加投資者回報(bào)水平。比如，美國油氣巨頭雪佛龍?jiān)谥苋蓟刭?50億美元股票，這一數(shù)字是該公司目前年度回購支出的五倍。

創(chuàng)紀(jì)錄的一年——全球大型油氣公司的利潤預(yù)計(jì)將在2022年達(dá)到歷史最高水平

油氣巨頭派息和回購熱潮有望持續(xù)

匯豐歐洲石油和天然氣研究主管Kim Fustier表示：“相對(duì)于2022年經(jīng)歷的創(chuàng)紀(jì)錄水平，如今大宗商品價(jià)格全面下跌，但看起來今年仍將是非常強(qiáng)勁的一年。”“就整體股息分配和股票回購規(guī)模而言，今年很可能是歷史上第二好的一年。”

第四季度利潤雖然有可能是歷史上最高的三個(gè)季度之一，但可能會(huì)因油氣價(jià)格下跌而下降，但煉油利潤仍然較樂觀。?？松梨诤蜌づ乒嫉臉I(yè)績指引顯示，煉油利潤率高于預(yù)期。

盡管能源價(jià)格大幅回落——目前原油和天然氣價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2月底俄烏沖突升級(jí)時(shí)的價(jià)格——但這可能有助于將全球經(jīng)濟(jì)和能源公司置于更為穩(wěn)固的長期增長軌道上。較低的能源成本有助于緩解通脹壓力，進(jìn)而緩解全球央行繼續(xù)加息的壓力，最終刺激消費(fèi)者支出復(fù)蘇。

各大石油勘探公司和油氣巨頭都在集中精力將創(chuàng)紀(jì)錄的利潤返還給股東，同時(shí)控制支出。這一策略引發(fā)了從布魯塞爾到華盛頓的政客們的政治抨擊，他們希望增加這些公司供應(yīng)以壓低石油價(jià)格，而不是不斷提高股東回報(bào)。

現(xiàn)金生成器——大型油氣公司每股產(chǎn)生的超額現(xiàn)金超過標(biāo)普500指數(shù)的平均水平

自俄烏沖突升級(jí)以來，盡管原油價(jià)格下跌了11%，但五大油氣巨頭的股價(jià)均實(shí)現(xiàn)大幅上漲。去年標(biāo)普500指數(shù)成分股中表現(xiàn)最好的10家公司都是能源公司，?？松梨诠蓛r(jià)上漲約80%，是有統(tǒng)計(jì)記錄以來表現(xiàn)最好的一年。根據(jù)機(jī)構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)，盡管油氣公司僅占該指數(shù)市值的5%，但其利潤占該指數(shù)利潤水平的10%左右。

管理著約4,000億美元資產(chǎn)的Neuberger Berman Group 資深分析師Jeff Wyll表示：“投資者被這一行業(yè)目前所具備的許多特點(diǎn)所吸引。”“它試圖成為一個(gè)增長型行業(yè)，但失敗了。如今它將自己重塑為一個(gè)現(xiàn)金分配和利潤游戲，在這種面臨不確定性的環(huán)境下很有吸引力。”

高利潤環(huán)境下油氣巨頭堅(jiān)持提高股東回報(bào)率

油氣巨頭命運(yùn)的關(guān)鍵在于，它們能否兌現(xiàn)去年在大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲期間做出的提高股東回報(bào)承諾。

“我預(yù)計(jì)他們將維持這些股東回報(bào)，” 資管巨頭Janus Henderson首席能源分析師Noah Barrett表示。該公司管理著約2,750億美元資產(chǎn)。“在幾乎任何油價(jià)下，基本股息都非常安全，資產(chǎn)負(fù)債表狀況良好，我預(yù)計(jì)他們將繼續(xù)大規(guī)模回購股票。”

投資者也渴望聽到高管們繼續(xù)堅(jiān)守資本紀(jì)律的言論。在過去10年的大部分時(shí)間里，支出的巨大增長規(guī)模侵蝕了股東回報(bào)，并使該行業(yè)容易受到類似2016年和2020年油價(jià)暴跌的影響。

“目前它們?nèi)圆辉复蠓黾淤Y本支出，” Wyll表示。“該行業(yè)過去遇到的問題是一次做太多的大型項(xiàng)目?，F(xiàn)在它們更加專注了。”

到目前為止，這種紀(jì)律似乎仍然有效。盡管?？松梨诤脱┓瘕埗荚诮衲晟险{(diào)了今年的總支出目標(biāo)，但這些增長主要是受通脹率所推動(dòng)，而非長期增長項(xiàng)目所推動(dòng)。華爾街投資機(jī)構(gòu)高盛在1月9日的一份報(bào)告中表示，盡管從2020年初到2022年年中，油價(jià)上漲了500%，但全球石油和天然氣的實(shí)際資本支出下降了。

油氣公司的投資者仍需警惕暴利稅

在這個(gè)財(cái)報(bào)季，企業(yè)高管們面臨的一個(gè)關(guān)鍵問題是，他們?yōu)闅W洲擬征收的暴利稅預(yù)留了多少資金。埃克森美孚估計(jì)要支付20億美元的相關(guān)費(fèi)用，但該公司表示正在采取法律行動(dòng)。殼牌表示，其2022年的賬單可能總計(jì)24億美元。

在本月早些時(shí)候，?？松梨谠硎?，由于石油和天然氣價(jià)格下跌，該公司預(yù)計(jì)第四季度總利潤較前一季度減少了約37億美元，但分析師指出，公司的煉油利潤率可能遠(yuǎn)高于預(yù)期。這家美國石油巨頭將于美東時(shí)間1月31日盤前發(fā)布財(cái)報(bào)。

殼牌的新任首席執(zhí)行官 Wael Sawan 將主持他的第一次業(yè)績電話會(huì)議，該公司還指出，預(yù)計(jì)煉油業(yè)務(wù)將更加強(qiáng)勁，并指出天然氣交易將出現(xiàn)反彈。法國能源巨頭道達(dá)爾在1月17日的一份聲明中指出了類似的趨勢(shì)。