鋰電行業(yè)老人，對(duì)鋰電周期總是充滿警惕的。

當(dāng)前，在鋰電產(chǎn)能供給趨于過(guò)剩和動(dòng)力電池需求增速放緩的雙重預(yù)期之下，新一輪鋰電周期調(diào)整的預(yù)期日漸強(qiáng)烈。

面對(duì)隱約將至的新一輪周期(調(diào)整)，2023年充滿期待，也充滿挑戰(zhàn)，除了技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代、成本控制等標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作，還有哪些關(guān)鍵角度值得重視?

01 揮之不去的周期隱憂

鋰電行業(yè)歷經(jīng)多個(gè)周期。

2010年新能源汽車行業(yè)試點(diǎn)發(fā)端是鋰電行業(yè)第一個(gè)景氣高峰，但由于政策跟進(jìn)乏力，2012-2014年鋰電行業(yè)迎來(lái)第一次低谷，行業(yè)進(jìn)入發(fā)展迷茫期。

2015年新能源汽車補(bǔ)貼政策刺激是鋰電行業(yè)第二個(gè)景氣高峰，但隨著補(bǔ)貼政策退坡及補(bǔ)貼延遲發(fā)放，行業(yè)普遍性資金不足，哀鴻遍野，2018-2019年鋰電行業(yè)進(jìn)入至暗時(shí)刻。

2020年開(kāi)始的新能源汽車推廣普及和儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)端則是鋰電行業(yè)第三個(gè)周期的開(kāi)始，需求與供給共振，資本兇猛，鋰電行業(yè)迎來(lái)高光時(shí)刻，并持續(xù)至今。

鋰電行業(yè)歷經(jīng)三輪周期，既有政策因素，也有需求因素;既有普遍規(guī)律，也有個(gè)性因素。

如今，盡管政策因素隨著補(bǔ)貼政策退出而不再敏感，但產(chǎn)能供給與市場(chǎng)需求的失衡始終是任何產(chǎn)業(yè)擺脫不了周期魔咒的根源，這一點(diǎn)鋰電行業(yè)也難以避免。

這一輪景氣周期何時(shí)調(diào)整，成為行業(yè)頭號(hào)話題。億緯鋰能董事長(zhǎng)劉金成在去年底喊出了“全產(chǎn)業(yè)鏈最晚將在2024年出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩”的觀點(diǎn)，讓這一輪鋰電周期調(diào)整的緊迫感更加強(qiáng)烈。

無(wú)論如何，鋰電周期調(diào)整漸行漸近。

02 “動(dòng)力+儲(chǔ)能”平滑需求端波動(dòng)

應(yīng)對(duì)這一輪周期調(diào)整，首先看這一輪周期相對(duì)此前周期的不同之處。

最大不同就是，儲(chǔ)能電池成為鋰電行業(yè)繼動(dòng)力電池之后的第二大市場(chǎng)，而且占比越來(lái)越高，地位越來(lái)越重要。

儲(chǔ)能市場(chǎng)的崛起，讓鋰電行業(yè)擁有了兩個(gè)完全不同且獨(dú)立的市場(chǎng)，進(jìn)而可以分散需求端的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

動(dòng)力電池方面，由于過(guò)去兩年電動(dòng)汽車增速較快，基數(shù)較大，2022年新能源乘用車國(guó)內(nèi)零售達(dá)567.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)90.0%，再疊加2022年底新能源汽車補(bǔ)貼退出，普遍預(yù)期2023年電動(dòng)汽車增速放緩，在鋰電產(chǎn)能近年“大干快上”的背景下，動(dòng)力電池供需矛盾的壓力越來(lái)越大。

對(duì)比而言，儲(chǔ)能市場(chǎng)近年增速較快，尤其是需求較大的大型儲(chǔ)能，直接受益于新能源裝機(jī)量的不斷增加和新能源占比的持續(xù)提升，加之近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下移還為儲(chǔ)能需求的釋放提供動(dòng)力，儲(chǔ)能短期增速料將只增不減。

所以，至少在需求端，儲(chǔ)能電池需求對(duì)動(dòng)力電池需求在現(xiàn)階段形成了一定的互補(bǔ)，一定程度上可以平滑和緩解鋰電行業(yè)周期調(diào)整的矛盾，這或許也是這一輪鋰電景氣周期持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)的一個(gè)重要原因。

03 市場(chǎng)份額與利潤(rùn)的動(dòng)態(tài)取舍

鋰電行業(yè)是一個(gè)戰(zhàn)略賽道，坡長(zhǎng)雪厚，我們看到各路玩家，尤其是頭部企業(yè)，更加追求長(zhǎng)期利益，對(duì)市場(chǎng)份額的追逐更加執(zhí)著。

當(dāng)然，市場(chǎng)份額不只是數(shù)值的概念，還有質(zhì)量的概念。不同客戶的毛利率不同，相同市場(chǎng)份額貢獻(xiàn)的價(jià)值會(huì)有差異。一線優(yōu)質(zhì)客戶的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于三四線客戶的價(jià)值。

而且，市場(chǎng)份額還是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及資本市場(chǎng)估值的重要指標(biāo)。站在資本的角度，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)只是表象，但市場(chǎng)份額尤其優(yōu)質(zhì)客戶則是實(shí)實(shí)在在的競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)，可信度更高，通俗易懂。

但是，這并不代表以市場(chǎng)份額為綱。

對(duì)市場(chǎng)份額的追逐需要建立在合理毛利率的基礎(chǔ)上，短期可以犧牲利潤(rùn)，但不能長(zhǎng)期犧牲利潤(rùn)，否則市場(chǎng)份額不可持續(xù)。

市場(chǎng)份額與利潤(rùn)需要兼顧、取舍和平衡。

在行業(yè)景氣度向上的時(shí)候，資本充裕，可以犧牲利潤(rùn)去獲取市場(chǎng)份額，但是一旦景氣度向下，資本退潮，那么犧牲利潤(rùn)換取市場(chǎng)份額的模式就難以維繼，這個(gè)在上一輪鋰電周期教訓(xùn)慘痛。

如今，在新一輪周期調(diào)整的預(yù)期之下，又到了重視市場(chǎng)份額和利潤(rùn)目標(biāo)的關(guān)鍵時(shí)刻。

04 “換電”模式的謹(jǐn)慎推廣

本質(zhì)上還是鋰電行業(yè)老生常談的“運(yùn)營(yíng)模式”話題。

“換電”模式，或者說(shuō)“電池銀行”，主要是彌補(bǔ)鋰電池當(dāng)前在續(xù)航、充電時(shí)間及充電場(chǎng)景上的不足。

鋰電企業(yè)推行“換電”模式，正是希望激發(fā)“充電”模式之外尚未開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)，進(jìn)一步拓展鋰電市場(chǎng)容量。

“換電”模式在鋰電行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)大、競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈的背景下，也成為部分鋰電企業(yè)的市場(chǎng)推廣模式。

但是，“換電”本質(zhì)上是“運(yùn)營(yíng)模式”，與“換電資產(chǎn)”的使用頻率、使用效率和資金成本有關(guān)。如果“換電”模式不經(jīng)濟(jì)，這種模式可能將鋰電企業(yè)拉入資金黑洞的深淵。

鋰電企業(yè)的老人們談到“運(yùn)營(yíng)模式”，總是心情沉重。因?yàn)樯弦惠嗕囯娭芷诋?dāng)中，為了應(yīng)對(duì)運(yùn)營(yíng)汽車補(bǔ)貼延遲發(fā)放的政策，鋰電企業(yè)與電動(dòng)汽車企業(yè)合作“墊資運(yùn)營(yíng)”，而結(jié)果因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)效果不理想，甚至因?yàn)榇嬖?ldquo;騙補(bǔ)”嫌疑，而搞得一地雞毛，不少鋰電企業(yè)被拉下水。

萬(wàn)變不離其宗，“換電”模式本質(zhì)上是“運(yùn)營(yíng)”，是將鋰電“資產(chǎn)化”，作為生產(chǎn)資料關(guān)鍵在于其運(yùn)營(yíng)經(jīng)濟(jì)性，這是一項(xiàng)投資行為，而不是純粹的產(chǎn)品銷售行為，需要進(jìn)行嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)可行性分析。

所以，在新一輪鋰電周期調(diào)整之際，產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈，鋰電企業(yè)對(duì)“換電”運(yùn)營(yíng)模式的潛在需求也逐漸顯現(xiàn)，在這個(gè)時(shí)候更要審慎評(píng)估“換電”模式的經(jīng)濟(jì)可行性。

一家之言。

面對(duì)隱約將至的新一輪鋰電周期(調(diào)整)，技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代、成本控制等是標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作，但戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)上的權(quán)衡與取舍也很重要，這些都是過(guò)往周期慘痛教訓(xùn)的反思。

周期隱約將至，既有新機(jī)遇，也有舊挑戰(zhàn)。