今日，人民銀行發布的數據顯示，11月份人民幣貸款增加1.21萬億元。其中，住戶貸款增加2627億元，11月企（事）業單位貸款增加8837億元，數據均好于10月。
此外，11月份社會融資規模增量為1.99萬億元，與10月的9079億元相比，多增10821億元，增幅近120%。
中國民生銀行(3.520, 0.01, 0.28%)首席經濟學家溫彬表示，疫情反復和預期不穩對寬信用形成持續擾動，需要穩增長政策不斷加力以鞏固經濟回穩向上基礎。也有業內人士預計，隨著一系列穩增長政策加快落地，年底信貸與社融增速將有所改善。
數據顯示，11月份人民幣貸款增加1.21萬億元，同比少增596億元。與10月新增的6152億元人民幣貸款相比，多出5948億元，增長超96%，并且同比少增金額有所收窄。1-11月，人民幣貸款累計增加19.91萬億元，同比多增1.09萬億元。
分部門看，11月住戶貸款增加2627億元。其中，短期貸款增加525億元，中長期貸款增加2103億元。與10月相比，各項數據改善明顯，總量、短期、中長期貸款分別多增2807億元、1037億元、1771億元。
“在疫情防控政策加速優化下，居民短貸環比好轉，中長貸較上月明顯改善。11月地產銷售未見明顯好轉，一系列穩地產舉措效用的發揮還將集中體現在供給端，購房者觀望情緒仍濃，11月居民中長期貸款同比少增幅度仍大，但穩地產政策實質轉變下，政策效果有一定顯現。”溫彬說。
值得注意的是，與住戶貸款相比，企（事）業單位貸款規模恢復更為迅速。
數據顯示，11月企（事）業單位貸款增加8837億元，其中，短期貸款減少241億元，中長期貸款增加7367億元，票據融資增加1549億元。同樣地，相較10月，總量、短期、中長期貸款分別多增（少減）4211億元、1602億元、2744億元。
溫彬表示，在降準拉動、低基數效應和基建、制造業、地產等重點領域發力下，對公貸款（尤其是中長期貸款）仍維持較高景氣度。票據融資增加1549億元，較上月小幅回落。11月底1月期轉貼現利率明顯走低，但未像10月底再現“零利率”，也反映出本月信貸投放情況平穩，明顯好于10月。
“企業中長期信貸增長相對樂觀，同比大幅多增3950億元，政府重點項目的配套融資需求仍然強勁，制造業、綠色行業、科創等領域可能仍有較大的中長期融資需求。與之相比，企業短期信貸略有減少，反映企業擴大生產與投資熱情仍然較弱。”植信投資研究院高級研究員王運金說。
此外，11月非銀行業金融機構貸款減少99億元，10月非銀行業金融機構貸款增加值為1140億元。
社會融資方面，11月份社會融資規模增量為1.99萬億元，比上年同期少6109億元。不過，與10月的9079億元相比，多增10821億元，增幅近120%。1-11月，社會融資規模增量累計為30.49萬億元，比上年同期多1.51萬億元。
其中，企業債券凈融資對11月社融形成最大拖累，數值錄得596億元，同比少3410億元。溫彬分析，11月中下旬債市大幅調整，基準利率快速上行導致企業融資成本上升，企業債券取消發行較多。
此外，對實體經濟發放的人民幣貸款、政府債券凈融資分別為1.14萬億元、6520億元，同比減少（少增）1573億元、1638億元，均對11月社融形成壓力。
“政府債券方面，盡管11月國債凈融資規模高于去年同期，但因10月加發5000億專項債基本發行完畢，11月地方債凈融資顯著收縮，而去年11月仍為專項債發行高峰期，由此導致11月政府債券融資同比較大幅度少增。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。
“今年專項債額度基本用完，債券市場發行節奏仍難恢復，投資者購債積極性較低。未來拓寬企業直融渠道、提高直融比重需要宏觀政策的持續支持，如提供擔保增強信用、進一步優化債券與股票發行流程、推動利率穩步下行等。”王運金說。
11月社融中，信托貸款表現良好，減少365億元，同比少減1825億元。未貼現的銀行承兌匯票增加190億元，同比多增573億元。
“去年為資管新規過渡期最后一年，信托貸款壓降力度較大，而今年信托貸款壓降速度明顯放緩。11月新增表外票據融資回正，符合季節性規律。”王青說。
王青進一步表示，11月社融同比大幅少增，仍顯示地產延續下行、疫情擾動經濟運行等因素不利于實體經濟融資需求的順暢修復。降低企業融資成本、穩定企業融資需求，可能仍然需要維持一個穩定的市場利率環境。
11月末，廣義貨幣（M2）余額264.7萬億元，同比增長12.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.9個百分點。
“一方面，穩增長政策持續加力下，信貸投放和非標融資維持一定景氣度，有助于拉動M2增速。另一方面，穩增長基調下，央行通過各種貨幣政策工具維持流動性合理充裕，11月財政存款減少3681億元，環比少增1.51萬億元，助力M2增速維持在高位。”溫彬說。
王青分析，11月末M2增速大幅反彈，除了上年同期基數走低因素外，還受到當月受理財產品贖回等影響。“受前期市場利率較快上升、債市波動影響，11月理財產品出現較大規模贖回，帶動居民存款規模超季節性上揚。”
數據顯示，新增居民存款規模達到2.25萬億，同比多增1.81萬億。
此外，狹義貨幣（M1）余額66.7萬億元，同比增長4.6%，增速比上月末低1.2個百分點，比上年同期高1.6個百分點。流通中貨幣（M0）余額9.97萬億元，同比增長14.1%。當月凈投放現金1323億元。
王青表示，11月樓市銷量較10月下滑，直接影響房企銷售回款，進而對M1增速形成下拉效應。此外，11月疫情波動仍給企業經營帶來一定不利影響，這也會抑制M1增速。
“從金融數據可以看出，疫情反復和預期不穩對寬信用形成持續擾動，需要穩增長政策不斷加力以鞏固經濟回穩向上基礎，并帶動信貸和社融平穩擴張。后續，在提振市場信心、激發全社會活力等方面或仍有諸多政策出臺，繼續推動基建、制造業、房地產、結構性政策支持領域的信用擴張，助力經濟運行保持在合理區間。”溫彬說。
王運金表示，11月金融數據與前幾個月相比同樣具有較強的季節性特征，同時也透露出宏觀政策在持續發力，但實體經濟企穩回升仍需一個過程。年底穩增長需要繼續加大貨幣政策操作力度，著力擴大需求，同時12月的降準也有望推動市場利率繼續下行，一系列穩增長政策加快落地，預計年底信貸與社融增速將有所改善。
王青預計，下一步政策面或將在引導LPR報價下調、盡快落實新增8000億元信貸規模、挖掘各項結構性貨幣政策工具潛力、加大對銀行年末考核力度，引導金融機構增加對實體經濟的貸款投放等方面發力。
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