從默默無聞到制霸全球光伏產業鏈，中國只用了十余年的時間。2021年，中國為全球市場提供了超過70%的光伏組件，并且光伏組件產品已經連續15年位居全球的首位。“dominate”(統治、支配、主宰)，是國際能源機構(IEA)對中國光伏的行業地位的總結，中國光伏產業也的確名副其實。

根據IEA發布的《光伏全球供應鏈特別報告》，中國在光伏設備產能擴張的投資規模是歐洲的十倍，從硅料、硅錠、晶圓到電池、組件，中國光伏制造業在太陽能電池板的各項生產環節，至少占據全球80%的產能，IEA預計到2025年，中國在某些環節的產能占比將達95%甚至以上。

在巨頭林立的一眾中國光伏企業中，成立于2006年的晶科能源股份有限公司，是國內較早規模化從事光伏技術研發和光伏產品開發、制造的企業。經過十余年的發展，受益于產業政策引導和市場需求的雙重驅動，晶科能源已經成為龍頭光伏企業之一。

現階段，晶科能源現階段主要從事太陽能光伏組件、電池片、硅片的研發、生產和銷售以及光伏技術的應用和產業化，產品服務于全球范圍內的光伏電站投資商、開發商、承包商以及分布式光伏系統終端客戶，其核心制造業務和終端產品位于光伏產業鏈的中游。

從“跑馬圈地”到“精耕細作”，全球光伏產業的行業資源正在向少數光伏企業進一步集中，內部競爭愈發激烈，晶科能源又該如何持續發展，穩固行業龍頭地位?本文將借助SWOT理論，分析晶科能源內部的優勢與劣勢、外部機會與威脅，明晰晶科能源過去和未來的發展路徑。

深耕產業鏈中游

“銷量第一”，是晶科能源的亮眼標簽。作為老牌太陽能光伏組件龍頭，2016～2019年期間，晶科能源連續四年獲得全球光伏組件出貨量第一名。

2022年1月在科創板上市后，晶科能源上半年交出了漂亮的成績單。上半年光伏組件出貨量排名全球首位，達18.21GW;天合光能上半年組件出貨18.05GW，位居第二;去年出貨冠軍隆基綠能上半年出貨量則是18.02GW，位居第三。2022年上半年晶科能源業績同比大幅增長，實現營業收入334.07億元，同比增長112.44%;歸屬于上市公司股東的凈利潤9.05億元，同比增長60.14%;經營性現金流22.3億元，同比增長481%。

全球光伏組件出貨量第一的背后，是晶科能源持續的創新能力、健全的全球營銷網絡和完備的一體化制造。

通過持續的研發積累和技術創新，晶科能源已經在N型光伏電池領域中占據優勢地位，并大力推動產業化發展。2021年，公司在 N 型TOPCon領域的研發接連取得突破，經權威第三方測試認證機構日本JET檢測實驗室驗證，晶科能源自主研發設計的大面積N型TOPCon電池轉化效率達25.4%。

公司境外業務集中在美國、歐洲、澳大利亞、日本、韓國等國家和地區，產品累計銷往全球160多個國家和地區，2021年境外銷售收入占比為75.38%，2022年上半年境外銷售收入占比為74.64%。其中歐洲市場占比最高(27%)，中國(26%)、亞太(20%)和新興市場(19%)均有較高貢獻，北美市場占比較低(8%)。

其中，N型Tiger Neo系列組件產品在歐洲市場實現了大量簽單和較高溢價水平。不僅如此，晶科能源還積極開拓新興市場，2022年晶科能源與占據巴西分布式市場份額約30%的Aldo Solar簽署迄今為止規模最大的 N 型組件分銷協議，實現了在巴西市場領先的市占率水平。在印度市場，根據BRIDGE TO INDIA研究機構數據，晶科能源在2022年一季度已并網項目中組件供應的市占率為19%，處于行業領先水平。

晶科能源已形成“垂直一體化”的產業鏈布局，從硅棒/硅錠、硅片、電池片、光伏組件等產品著手，建立起完善的產業鏈一體化優勢。同時，一體化的產能布局生產有利于先進技術實現新產品的快速量產，并可靈活增加或者減少某個環節的投入/產出，以緩沖市場變化和技術變革帶來的影響，從而實現彈性的產業鏈，并達到規模化效應，以實現成本領先。除了在國內布局眾多生產基地，晶科能源在海外也建立了馬來西亞、美國和越南三個生產基地，進一步增強了公司的全球產業鏈控制力，實現全球的彈性供應。

除了長期深耕產業鏈中游積累的優勢，晶科能源還要直面經營層面的各項不穩定因素，為企業穩健發展做出多方面的努力。

2019～2021年，晶科能源的營收分別為294.89億元、336.59億元、405.69億元，呈穩步增長態勢，但是其歸屬母公司凈利潤分別為13.81億元、10.41億元、11.41億元，呈現小幅度波動。結合企業披露的年報和行業動態可知，晶科能源受原材料價格波動影響較大。作為光伏產業鏈的中游，因硅料價格等原材料價格上漲帶來的不利影響不能及時有效傳導至下游光伏電站，利潤空間會被壓縮，從而對公司的經營業績產生不利影響。

從前文可知，晶科能源境外銷售收入占主營業務收入比例較高，在全球十余個國家設立了海外銷售子公司，基本實現全球化經營。不但境外生產、銷售受到國際政治關系、國際市場環境、法律環境、稅收環境、監管環境等因素的影響，而且境外銷售通常以美元、歐元、越南盾等外幣進行結算，匯率波動將直接對公司經營業績產生影響。受國際局勢與環境變化等因素影響，匯率風險管理難度加劇。

最后，在全球能源消費結構升級的背景下，各個國家正大力扶持光伏電站的建設，隨著光伏電站建設成本逐漸降低，對政策的依賴程度也將逐步降低。2021年晶科能源接受政府補助的金額為13億元，同時還享受高新技術企業所得稅稅收優惠政策。未來主要市場的宏觀經濟或相關的政府補貼、扶持政策發生重大變化，可能在一定程度上影響行業的發展和公司的經營狀況及盈利水平。

技術創新與降本增效雙驅動

那么，在全球光伏行業中，晶科能源又面臨哪些機遇和挑戰呢?

太陽能光伏行業經歷二十多年的發展，其定位已從清潔能源發展到兼具環保性和經濟性的能源。在全球“碳中和，碳達峰”的氣候環境要求驅動下，各國政府陸續出臺一系列鼓勵和支持光伏行業良性發展的政策措施，隨著光伏行業的快速發展，行業本身也由政策性補貼驅動逐漸轉向由技術創新和降本增效驅動，行業內部巨頭林立，競爭愈發激烈。

在產業鏈加速淘汰和集中度進一步提升的現狀下，“降本”和“增效”已是光伏產業發展的兩大主題。

太陽能光伏發電追求度電成本的快速下降，以更好的經濟性爭取在能源發電中占比的快速提升，從而進一步促進規模的擴大和技術的進步，以此循環推動行業的快速發展。據BNEF(彭博新能源財經)數據，2009～2020年，全球光伏度電成本下降超過80%，下降速度遠遠領先于風電、燃氣發電和煤電。近十年中國光伏發電的平均度電成本大幅下降約70%，從2011年的每度1.15元降至每度0.38元，光伏發電已經實現全面平價上網。

完整的產業鏈促使每個環節都可以均勻發力，受益于中國完成的光伏產業鏈，晶科能源的出口也從過去的以組件為主慢慢地向光伏全產業鏈延伸，這也成為中國光伏組件降低成本的助力。

除了“降本”，還要“增效”。對于光伏企業來說，轉化效率代表著更高的經濟效益，提升光伏電池的效率將是光伏企業不懈追求的目標。2015年之前，鋁背場(BSF)電池片是光伏市場的主流，但鋁背場電池的耐輻照性能較差，其極限轉化效率只有20%。2015年后，理論極限效率更高的PERC電池市場占有率快速提升，從2016～2021年，市場占有率從10%不斷攀升至91.2%，已經成為目前市場主流的電池片制備技術。

要知道，電池效率每提升0.1%，都需付出極為艱難的努力。目前，PERC電池轉換效率的世界紀錄為24.05%，由中國光伏企業隆基綠能創造，已經十分接近德國哈梅林太陽能研究所24.5%的理論極限效率，PERC電池的未來的提升空間比較有限。

那么，還有沒有轉換效率更高的電池呢?根據ISFH報告，采用P型技術的光伏電池轉換效率極限要低于采用 N 型技術的光伏電池，TOPCon電池理論極限效率為27.5%。盡管N型電池的工藝較為復雜，但具有轉換效率高、無光衰、弱光效應好等優點，成為光伏企業技術迭代升級的一個技術突破口，以TOPCon為代表的N型電池技術受到廣泛關注。根據中國光伏行業協會(CPIA)預測數據，應用N型技術的產品未來也將呈現爆發式增長，并將在2030年占據約50%的市場份額。

2022年7月，晶科能源董事長李仙德對外表示：“半導體芯片產業，從去年的全球‘芯荒’，到今年的‘芯泛濫’，半導體全產業上下游股價齊腰斬。還是那句，戰略需要耐心，看你是把光伏理解為依賴資源、電價的原料產業，還是依靠技術進步的、有技術含量的高端制造業。如果我們更相信是后者，那晶科一定堅持技術研發，技術投入，電池效率和組件功率及長期發電性能就是技術的集中體現。”而晶科能源，正在將高效量產化TOPCon晶體硅光伏電池技術作為重點攻關對象，并不斷擴大在 N 型市場的先發優勢。

晶科能源正在逐步擴大其技術和產業優勢。2022年4月，再次創下高效N型單晶鈍化接觸(TOPCon)電池轉化效率最高可達25.7%的紀錄。2022年上半年，晶科能源已投產16GW N型TOPCon電池產線，已建立起全球范圍內最大規模的N型產能。預期至2022年末，公司投產和在建的N型TOPCon電池產能共計將超過30GW。

在“降本”和“增效”的行業大趨勢下，產業鏈各環節龍頭企業依靠資金、技術、成本和渠道優勢，不斷擴大規模，紛紛進行擴產或圍繞行業上下游延伸產業鏈，行業資源向少數光伏企業進一步集中，使得光伏行業的競爭愈發激烈。晶科能源仍需堅持產業垂直一體化和創新研發，持續推動技術進步，坐穩光伏龍頭企業的寶座。