近期大秦線運輸明顯好轉，但下游需求疲弱不堪，北港庫存快速回升，疊加大集團產地外購價格上周末本周中連續大幅下調，北港價格加速下行。目前煤炭中間環節庫存中等偏低水平，而下游終端庫存高位，電力、化工、水泥等行業需求均無亮點，市場呈現明顯買方市場特點。

隨著大秦線發運的恢復，北港調入量近期基本恢復正常，周均174萬噸，較月初增加45萬噸。北港調出依舊偏弱，周均147萬噸，處于歷史同期低位。近期下游日耗低迷，終端庫存尚可，隨著北港價格走弱并未刺激備貨需求;下游派船積極性不高，目前預到船舶32艘，錨地船舶僅93艘，北港庫存周環比增加200余萬噸。全國港口庫存來看，各區域近期均有所增長，但絕對水平中等偏低。

進入12月份預計工業需求仍將偏弱，天氣影響短期市場節奏。

一是12月進入冬季用煤高峰期，但目前電廠主要依賴保供煤和低價進口煤供應，對目前高價市場動力煤需求減少。市場動力煤主要依賴工業企業定價，12月主要水泥企業將開展錯峰生產，對煤炭需求環比開始下降?；し矫鏁x城受疫情影響部分尿素裝置降幅，部分裝置重啟也受到影響;甲醇目前也呈現利潤虧損需求偏差，產地企業急需排庫局面，對煤炭需求難有支撐。

二是隨著疫情政策的改善，此前對煤炭生產與運輸影響較大，但12月這種影響邊際會有所改善，目前市場動力煤現貨價格高位回落，在宏觀經濟弱勢格局下，整體工業品需求疲軟，工業企業虧損情況突出，對高價煤接受程度不高，對現貨價格形成壓制。

三是冬季天氣氣溫變化將形成對現貨市場的擾動，在氣溫快速下降、宏觀預期好轉以及投機需求增加的情況下，不排除在下跌途中有所反彈，但對大趨勢沒有改變。天氣預報顯示26日之前，我國大部地區氣溫持續偏高;之后，影響我國的冷空氣勢力加強，寒潮自北方逐步東移南下，未來11-14天，大部地區氣溫將轉為較常年偏低1～3℃。

目前國內外煤價聯動下行。歐洲能源問題明顯緩解，天然氣、煤價已經跌回俄烏戰爭爆發期前水平，而隨著全球經濟下行壓力加大，外部需求減弱，國內出口形勢也會受到沖擊，我們較多的勞動密集型、資源密集型制造業利潤率相對不高，對于高昂的能源價格接受程度有限。

后續面臨淡旺季切換，不排除市場煤價格大幅調整。近期工業對煤炭需求明顯轉差，同時煤炭供應在保供增產的壓力下，供應還將增加，進口煤也將重回國內市場。今年12月到明年1-2月又是一次淡旺季切換，市場煤部分兌現需求下降，不排除市場煤價進行較大幅度調整。但預計下跌將是漸進式的，除非下游產能加速出清，才會出現較大幅度煤價下跌。