摘要

鋼廠：樣本鋼廠鐵水日均產量繼續下降至224.85萬噸，連續6周下降，但是周環比降幅較上期明顯收窄。近期鐵水產量沒有出現明顯的下降，與鋼廠利潤修復有直接關系，最新統計的全國樣本鋼廠盈利率上升至23.81%，唐山鋼坯平均盈利-84元/噸，虧損進一步在收窄。那么，鋼廠后期的限產力度會怎樣?

據今日智庫了解，目前部分鋼廠已有80-100元/噸的盈利水平，利潤修復后，短期鋼廠主動限產行為十分有限;

同樣，采暖季常規限產以及環保限產對整體的生產影響也不大，環保限產主要影響燒結環節，而對高爐影響不大;

至于粗鋼產量同比壓減這一行政手段導致的限產，影響也十分有分有限。統計局15日發布了10月份最新數據，1-10月粗鋼產量8.6億噸，同比降幅2.2%，粗略預計全年粗鋼產量大致在10.2-10.3億噸，粗鋼產量同比不增任務完成輕而易舉。近期江蘇區域的粗鋼壓減也并未包括同比產量未增的企業在內。此外，近期廣西為穩經濟發展，發布支持鋼鐵、銅、水泥等困難行業企業加快恢復生產的通知，經濟發展優先，不排除其他省市也有類似操作。

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圖片來源：Bart van Dijk

因而，整體而言，鋼廠后續限產力度非常有限!從今日智庫了解信息來看，目前由于鋼貿商的冬儲還沒有出現，所以鋼廠對原料端的冬儲補庫還沒有開啟，近期依舊是按需補庫節奏。

相較于鋼材冬儲行為的不確定性，原料煤的冬儲行為基本是確定的。在下游鋼焦終端企業及中轉地港口低庫存的基本面下，疊加冬季雨雪天氣以及疫情防控對運輸的影響，目前貿易商、洗煤廠、焦化廠的采購都逐步在加快，產地煉焦煤開始逐步去庫，煉焦煤現貨市場價格雖未形成普漲局面，但骨干煤種多數已有50-100的漲幅，個別漲幅超200，整體逐步偏強上漲，近期個別焦企已發布提漲第一輪100，預計第一輪落地問題不大，后期整體產業鏈關注的重點依舊是鋼廠利潤的走勢!