美聯儲瘋狂加息還在繼續。

當地時間2日，美國聯邦儲備委員會對外宣布，將聯邦基金利率目標區間上調75個基點到3.75%至4%的水平，符合市場普遍預期。

這是美聯儲連續第四次加息75個基點，此番加息后的聯邦基金利率也達到了自2008年1月以來的最高值。

經濟或面臨衰退風險

美聯儲發表聲明說，近期指標表明美國的支出和生產適度增長，近幾個月就業增長強勁，失業率保持在低位。通貨膨脹率仍然居高不下，反映出與新冠疫情、食品和能源價格上漲以及更廣泛的價格壓力相關的供需失衡。

此外，俄烏沖突等相關事件正對通脹造成額外的上行壓力，并使全球經濟承壓。

浙商證券首席經濟學家李超表示，通脹方面，美聯儲對于通脹風險的表述并未出現明顯的邊際變化，認為當前通脹壓力仍然較大且勞動力市場仍然較為緊張，俄烏問題仍是通脹最大的上行風險。經濟方面，美聯儲認為四季度經濟將進一步放緩，基本與9月預測一致。

中國銀行研究院研究員呂昊旻指出，2022年三季度，美國實際GDP環比折年率增長2.6%，主要受貿易逆差收窄影響，但這一驅動因素對GDP難以形成持久拉動。當前，PMI、房地產數據、消費者信心、制造業信心等一系列經濟指標預警衰退，美國經濟增長疲軟。

呂昊旻提到，美聯儲主席鮑威爾稱，“隨著利率水平持續走高，美國經濟軟著陸的路徑越來越窄”。未來，美國經濟可能面臨衰退風險。

鮑威爾“嚇壞”市場

美聯儲今年年內已連續6次加息，連續四次大幅加息75個基點，累計加息375個基點，是1982年以來美國節奏最快、幅度最大、頻次最高的加息周期，對美國經濟及全球金融市場產生重要影響。

鮑威爾的講話也“嚇壞”了美股市場。當天，美股三大指數小幅低開，美聯儲決議發布后，股指短暫轉漲拉升，道指和標普500指數一度漲超1%，而隨著鮑威爾的講話信息公布后，美股又急速下跌。

鮑威爾表示，美聯儲12月和明年1月很可能會放緩加息速度，但還沒有考慮暫停加息，與通脹的對抗遠沒有結束，且終端利率可能會高于9月時美聯儲的預期。當時美聯儲的終端利率預期值中位數為4.6%。

鮑威爾還承認，當前美國金融狀況明顯收緊。但他再次強調，歷史強烈警告不要過早放松政策。他直言，我們正在以歷史上最快的速度迅速調整利率，我們將保持政策方針，直到工作完成。我們希望確保我們不會犯緊縮程度不夠或過早退出緊縮政策的錯誤。

李超認為，整體來看，我們認為鮑威爾本次議息會議的態度相對中性，且隱含的加息路徑與會前聯邦基金利率期貨定價一致。各類資產價格在會議期間均保持寬幅震蕩，美元會議期間曾跌至110.4，此后重新反彈至112附近。10年美債利率一度跌破4%，此后逐步回升至4.1%以上，美股在會議期間一度大幅上漲，截至報告時再度轉為下跌。

截至收盤，道指跌505.44點，收于32147.76點，跌幅為1.55%，盤中一度漲超400點，收盤自高位回落超900點。標普500指數下跌2.5%，收于3759.69點。納指下跌3.36%，報收于10524.80點。美股三大股指已連跌三日，標普500指數創下10月7日來最大跌幅。

瘋狂加息何時休?

已經明確“目前考慮暫停加息還為時過早”的鮑威爾說：“我要傳達的信息是，在美聯儲達到足夠的利率水平之前，我們還有一段路要走。”

那么，美聯儲未來的加息路徑會怎么走?瘋狂加息何時能有改變?

工銀國際首席經濟學家程實表示，對于加息節奏短期內(12月議息會議)是否放緩，美聯儲則表現得相對開放。“我們預料12月議息會議聯儲將根據具體的經濟和通脹數據決定是否放緩加息。此外，近期美國財政部已經釋放重要信號，一旦美元流動性出現意外狀況，財政部將積極實施干預。”

程實稱，這意味著美聯儲與財政部就通脹和金融穩定性已經各自分工明確。從中長期來看，加息轉向降息除了通脹和就業數據外，需要注意兩點。

一是財政部干預利率曲線的情況。一旦財政無法有效抑制長端利率，聯儲勢必將開始配合財政以防止銀行準備金下降速度過快。屆時聯儲聲明中對風險的強調將愈發明顯。

二是關于聯儲內部理事會成員對經濟和就業的表態。尤其需要關注目前對未來美國經濟仍保持樂觀的聯儲官員態度變化。

呂昊旻則認為，美聯儲緊縮步伐短期不會改變，但美聯儲將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通脹的滯后性，12月加息幅度或將放緩為50個基點。

李超認為，未來美聯儲政策轉向需要條件，如重大金融穩定風險的威脅或通脹的實質性回落。綜合來看，美聯儲最早可能在2023年第二季度通過點陣圖或政策指引傳遞寬松預期。