本周以來，即便大秦線運量仍未改善，港口庫存已低至1800萬噸以下，也未能對港口市場形成明顯支撐;受需求極度低迷影響，港口動力煤價格反而出現了回落的跡象。

01

| 電煤方面

當前，南方地區氣溫適宜，疊加工業經濟仍處恢復期，用電負荷較低，部分終端電廠僅保持單機運行，庫存可用天數達20天以上，依靠長協緩慢累庫，僅少數電廠按需采購市場煤。

| 非電方面

化工產品價格難有起色，企業持續虧損，生產積極性不高，對煤炭的實際需求有限;建材方面，北方水泥廠已經開始了錯峰生產，而且時長創歷史新高，僅南方部分地區維持正常生產，全國范圍內水泥行業開工率較低，需求不佳。

| 冬儲方面

目前尚未到寒冬季節，僅北方部分地區開始供暖，但在保供政策下，疊加地方上的提前部署，大部分供熱企業煤炭儲備較好，部分甚至處于歷史同期高位，而且后期進煤壓力不大。

| 供應方面

保供政策的持續下，長協供應有保障;市場煤方面，雖然短期內產需銜接存在一定的問題，但鑒于下游沒有集中補庫的需求，這一問題對市場產生的影響短期來看不甚明顯。

正是在這一情況下，下游用戶觀望情緒濃郁，個別剛需客戶還價水平持續下移，還報盤差距明顯，港口市場成交偏少。

02

隨著迎峰度冬的臨近，國家層面對能源保供的重視程度也在提升。先有《國務院辦公廳關于印發第十次全國深化“放管服”改革電視電話會議重點任務分工方案的通知》提到要加強煤電油氣運調節，嚴格落實煤炭穩價保供責任。后有國務院副總理韓正強調的要著力穩定能源價格，絕不允許發生“拉閘限電”。

此外發改委價格成本調查中心于近期按計劃完成了對晉陜蒙三地近200家樣本企業2021年度煤炭生產成本調查，為完善各地長協定價機制提供了重要支撐，預示著政策調控風險也在逐步增強。

隨著僵持時間的延續，政策風險的加劇，部分貿易商出貨意愿提升，報價出現了松動，不過降幅很小，范圍也不大。貿易商仍然普遍認為港口市場煤貨源持續緊張，對后市煤價依然看好，不愿低價出貨。

浙江某貿易商表示，大秦線運量仍然受限，但唐呼線批車有明顯增加，促使港口庫存止跌。受此影響市場看漲情緒有所減弱，報價稍微掉了5-10元。現(CV5000)最低有報價1380-1390元，個別(CV5000 S1)報1400-1405元，(CV5500)報價1590-1600元。4500的比較堅挺。

03

目前來看，需求短期內難有明顯改善，交投活躍仍將繼續偏低，港口市場情緒或將繼續偏弱。但在運力受限下，港口庫存抬升難度較大，現貨資源緊缺的狀態同樣難有改善，疊加產地發運成本的支撐，貿易商低價出貨意愿不強。

因此，總的來看，短期內港口動力煤市場或將繼續呈僵持狀態，煤價走勢難有較大變化。需重點關注產地疫情的變化，大秦線運力的恢復，政策走向等情況。