摘要

近期，受大秦線檢修疊加疫情影響，北方港口庫存出現快速回落態勢，截至昨日，環渤海港口庫存回落到1818萬噸，較上周同期下滑了196萬噸。眼下，北方供暖季來臨，港口庫存的快速下滑，對煤價的支撐力度有多大?后期還能否出現往年大幅上漲的行情嗎?

據悉，近期大秦線爆發疫情以來，鐵路日發運量已經回落至70-80萬噸的水平。另外，太原鐵路局最新消息稱，原計劃9月28日至10月22日的大秦線秋季集中檢修將延長一周，至10月29日結束，為期32天。當前疫情影響仍未完全解除，加之鐵路檢修的延長，導致秦港庫存出現了快速回落，截至昨日，秦皇島港口庫存下滑到435萬噸，較上周同期減少了38萬噸。港口庫存的下滑以及可售資源的偏少，致使港口貿易商捂貨心態走強，近幾日來報價持續提漲。

那么，北方港口庫存的下滑必然會帶來煤價的大幅上漲嗎?就當前市場而言，我們應該看到，在北方迎來供暖之際，港口調入量的偏少及庫存的快速下滑，在一定程度上顯然會助漲貿易商的看漲預期，而報價也亦隨之上漲。然而，港口實際成交卻并不樂觀，下游對高價煤的接受程度普遍不高，多持觀望態度，僅維持長協剛性拉運。

不難發現，市場成交冷淡的背后，折射出了一個明顯信號：面對到來的供暖旺季，下游采購需求釋放顯然不及預期。今日智庫獲悉，近期沿海電廠日耗降至175萬噸附近，同時庫存向上積累，存煤可用天數接近18天，在需求低位及儲備相對充足的背景下，其拉運需求的不足及對高價煤的接受程度可見一般。

此外，中電聯近日發布消息稱，目前雖然電煤庫存處于相對高位，但部分電廠冬儲煤仍有補庫需求。顯然，在下游電廠整體高庫存的壓制下，后期市場需求采購將呈現階段性、部分性特點，而屆時煤價仍將保持高位運行，但大幅上漲的局面料將不復上演。