28日的外匯市場(chǎng)上，人民幣對(duì)美元匯率繼續(xù)下跌，在岸、離岸人民幣對(duì)美元即期匯率最低點(diǎn)均跌破了7.25，前者更是刷新了2008年以來(lái)的最低值。

但因?yàn)橹袊?guó)央行官網(wǎng)掛出的一則消息，人民幣匯率轉(zhuǎn)跌為升。截至28日19時(shí)，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率均已回到7.23一線。

根據(jù)央行公布的消息，9月27日，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議召開(kāi)。會(huì)議分析了近期外匯市場(chǎng)運(yùn)行情況，部署加強(qiáng)自律管理有關(guān)工作。

據(jù)中新社國(guó)是直通車了解到，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制是在中國(guó)央行、國(guó)家外匯局的指導(dǎo)下成立，而此次電視會(huì)議也被市場(chǎng)看作央行就近期人民幣貶值的問(wèn)題向外界喊話。

01

外匯市場(chǎng)事關(guān)重大

保持穩(wěn)定是第一要義

27日召開(kāi)的全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議極為罕見(jiàn)地提出：“外匯市場(chǎng)事關(guān)重大，保持穩(wěn)定是第一要義。”這樣的表述在此前該機(jī)制的工作會(huì)議和電視會(huì)議中均未出現(xiàn)過(guò)。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定擁有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。相較于許多經(jīng)濟(jì)體面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，物價(jià)水平基本穩(wěn)定，貿(mào)易順差有望保持高位，隨著宏觀政策效應(yīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)基本盤將更加扎實(shí)。

同時(shí)，現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制適合中國(guó)國(guó)情，可以充分發(fā)揮市場(chǎng)和政府“兩只手”的作用，歷史上經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗(yàn)，中國(guó)央行積累了豐富的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，能夠有效管理市場(chǎng)預(yù)期。

為何外匯市場(chǎng)穩(wěn)定如此重要?從反映外匯市場(chǎng)運(yùn)行的主要指標(biāo)來(lái)看，包括外匯市場(chǎng)供求、跨境資金流動(dòng)、匯率波動(dòng)等，而這些指標(biāo)一旦出現(xiàn)非理性的大幅變動(dòng)，就會(huì)對(duì)整個(gè)國(guó)家的金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生負(fù)面影響。

回想1997年亞洲金融危機(jī)，其爆發(fā)原因之一就是外匯市場(chǎng)出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)。談及亞洲金融危機(jī)留下的啟示時(shí)，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任王一鳴就表示，要完善跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理，提高對(duì)跨境資本流動(dòng)的逆周期調(diào)控能力。

此外，要堅(jiān)持深化金融體制改革，完善宏觀審慎管理框架，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，健全金融安全網(wǎng)，增強(qiáng)金融體系抵御外部沖擊的能力。

02

別賭人民幣升貶

久賭必輸

會(huì)議稱，當(dāng)前外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體上是規(guī)范有序的，但也存在少數(shù)企業(yè)跟風(fēng)“炒匯”、金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作等現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)引導(dǎo)和糾偏。必須認(rèn)識(shí)到，匯率的點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。

中國(guó)央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)此前表示，人民幣匯率的長(zhǎng)期趨勢(shì)是明確的，未來(lái)世界對(duì)人民幣的認(rèn)可度會(huì)不斷增強(qiáng)。短期來(lái)看，人民幣雙向波動(dòng)是一種常態(tài)，不會(huì)出現(xiàn)“單邊市”，但是點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的，“大家不要去賭點(diǎn)位”。

“合理均衡、基本穩(wěn)定是我們喜聞樂(lè)見(jiàn)的，我們也有實(shí)力支撐，我覺(jué)得不會(huì)出事，也不允許出事。”劉國(guó)強(qiáng)說(shuō)。

還記得2018年10月，中國(guó)央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝在出席一場(chǎng)國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)時(shí)就已經(jīng)放話：“對(duì)于那些試圖做空人民幣的勢(shì)力，幾年之前我們都交過(guò)手，彼此也非常熟悉，我想我們應(yīng)該都記憶猶新。”

“我們有基礎(chǔ)、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”潘功勝說(shuō)。

當(dāng)時(shí)潘功勝提到，近些年在應(yīng)對(duì)匯率和外匯市場(chǎng)波動(dòng)的過(guò)程中，中國(guó)央行、國(guó)家外匯局積累了豐富經(jīng)驗(yàn)和政策工具，根據(jù)形勢(shì)變化采取必要的、有針對(duì)性的措施。“我們有基礎(chǔ)、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟表示，下一步如果繼續(xù)出現(xiàn)人民幣匯率脫離美元指數(shù)走勢(shì)的異常波動(dòng)，出現(xiàn)過(guò)快、過(guò)度貶值，央行和其他有關(guān)部門在必要時(shí)可以進(jìn)一步采取有效措施進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，在考慮繼續(xù)下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)遠(yuǎn)期售匯外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率之外，還可繼續(xù)引入逆周期調(diào)節(jié)因子指導(dǎo)中間報(bào)價(jià)、強(qiáng)化對(duì)跨境資金流動(dòng)性管理和對(duì)金融類賬戶管理、增加發(fā)行離岸市場(chǎng)央票、調(diào)節(jié)離岸人民幣流動(dòng)性等措施。

03

堅(jiān)決抑制匯率大起大落

會(huì)議提出明確要求，自律機(jī)制成員單位要自覺(jué)維護(hù)外匯市場(chǎng)的基本穩(wěn)定，堅(jiān)決抑制匯率大起大落。

具體來(lái)看，報(bào)價(jià)行要切實(shí)維護(hù)人民幣匯率中間價(jià)的權(quán)威性;銀行自身要基于風(fēng)險(xiǎn)中性原則合理開(kāi)展自營(yíng)交易，向市場(chǎng)提供真實(shí)流動(dòng)性;成員單位要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)中性的宣傳和引導(dǎo)，進(jìn)一步提升幫助企業(yè)避險(xiǎn)的服務(wù)水平;有關(guān)部門要加強(qiáng)監(jiān)督管理和監(jiān)測(cè)分析，加強(qiáng)預(yù)期管理，遏制投機(jī)炒作。

龐溟表示，“報(bào)價(jià)行要切實(shí)維護(hù)人民幣匯率中間價(jià)的權(quán)威性”，這意味著報(bào)價(jià)行要從服從政策導(dǎo)向的紀(jì)律出發(fā)、從維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定性的高度出發(fā)、從全面理解和準(zhǔn)確把握中間價(jià)形成機(jī)制與未來(lái)走向的認(rèn)識(shí)出發(fā)。

此外，根據(jù)上述要求，銀行也要堅(jiān)持以“保值”而非“增值”為核心的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理原則，切實(shí)從傳統(tǒng)的方向性自營(yíng)交易向風(fēng)險(xiǎn)中性的資本中介交易轉(zhuǎn)變，加強(qiáng)外匯業(yè)務(wù)投資策略、投資方向、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的管理措施，既不能幫助企業(yè)“炒匯”，自身也不宜“炒匯”，共同建設(shè)專業(yè)規(guī)范的外匯市場(chǎng)。