眼下，北方秋意漸濃，居民用電負荷呈現季節性回降，終端電廠日耗出現下滑，有的電廠已經安排部分機組檢修，迎峰度夏煤炭保供亦將告一段落。但是，近期市場出現的一些新變化，令煤市“淡季不淡”的跡象再次凸顯了出來。

首先，煤礦安全生產形勢驟然嚴峻。近期，山西地區接連發生多起傷亡事故，部分涉事煤礦陷入停產整頓當中，加之臨近國慶節日及重大會議，國家級和省級層面安全檢查、督查等行動已經逐步開展。山西全省將開展為期2個月的礦山安全生產綜合督查，此外，內蒙古、山東、河北、河南、遼寧、云南等地也都陸續開展安全檢查行動，部分煤礦產量大概率將受到影響。

其次，大秦線即將檢修，煤炭到港量將減少，港口結構性缺貨依然嚴重。據悉，大秦線秋季集中檢修將于9月28日到10月22日展開，為期25天，預計每日影響進車15—20萬噸。截至昨日，秦皇島港口庫存小幅提升至490萬噸，但多為長協資源，市場可售資源結構性短缺問題未有改善，貿易商報價多保持高位，仍有上探預期。

再次，下游電廠冬儲提前，拉運積極性提升。為趕在大秦線檢修和重要會議召開之前打高庫存，各大電廠抓緊采購，下游剛需價格接受程度被迫提升。今日智庫注意到，多地出臺政策，要求提高電廠庫存，其中陜西省便要求區域內發電企業必須在重大會議之前將電煤庫存提升至20天以上。預計，節前下游電廠拉運需求或將階段性釋放。

同時，我們也應當看到，供應端方面，9月份榆林、內蒙地區相繼取消“煤管票”，在一定程度上提升了煤炭運輸效率，但后續能否產生實質性增量仍值得關注。綜上所述，當前煤炭市場“淡季不淡”的局面又將大概率上演!