水力發電企業文山電力又拋出重磅動作。

9月19日，南方電網梅州抽水蓄能電站二期工程開工，項目總投資47億元，該項目由文山電力子公司負責建設。

就在這一天，文山電力公告稱，擬投資80億元，建設抽水蓄能電站項目。

兩個項目投資合計高達127億元，全部為水電項目，文山電力的電力投資力度之大可見一斑。

作為云南省文山州集發供用電為一體的電力企業，文山電力的經營業績表現并不突出。今年上半年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤（下稱“凈利潤”）為1.02億元，同比下降16.75%。這已是文山電力連續第三個中期業績下降。

文山電力的翻身仗可能要靠重組。目前，公司正在推進百億重組，獲注南方電網旗下抽水蓄能業務和儲能業務資產。

47億項目開工又拋80億項目

文山電力水電建設項目密集推進。

9月19日晚間，文山電力發布公告稱，當日，公司與廣東省五華縣人民政府簽訂《合作推進梅州五華龍洞抽水蓄能電站項目開發建設框架協議》。梅州五華龍洞抽水蓄能電站項目位于梅州市五華縣，樞紐建筑物主要由上水庫、下水庫、輸水系統和地下廠房四部分組成。電站擬總裝機容量120萬千瓦，總投資約80億元，項目投資全部由文山電力負責。

除梅州五華龍洞站點外，文山電力還將挖掘五華縣內潛在的其他抽水蓄能站點資源，爭取更多站址資源納入選點規劃。

針對本次投資，文山電力稱，為助力實現“碳達峰、碳中和”目標，構建以新能源為主體的新型電力系統，滿足廣東電力系統未來調峰和新能源消納需求，廣東省正加快推進抽水蓄能項目發展，位于梅州五華縣的周江和長布鎮（梅州五華龍洞）站點，建設條件優良。

上述項目由文山電力全資子公司南方電網調峰調頻發電有限公司（簡稱“調峰調頻公司”）負責實施。

備受關注的是，同在9月19日，南方電網梅州抽水蓄能電站二期工程開工。電站總裝機容量120萬千瓦，安裝4臺30萬千瓦機組，總投資約47億元，計劃2025年底前全面投產發電。這一項目，也是由調峰調頻公司負責實施。

公開消息消息顯示，梅州抽水蓄能電站二期工程服務粵港澳大灣區新型電力系統構建，助力廣東新增的2000萬千瓦風電、2000萬千瓦光伏穩定接入南方電網，預計年發電量17.3億千瓦時。

一天之內，宣布127億元的水電建設項目，文山電力建設的緊迫性可見一斑。

市場擔憂的是，文山電力是否具備建設超百億的資金實力？

截至今年6月底，文山電力賬面貨幣資金為3.10億元，對應的短期債務為1.95億元。從這一財務狀況看，公司確實無力完成超百億水電建設項目。

不過，文山電力正在推進百億重組，并配套募資約93億元。目前，資產交割已經完成，配套方案也已獲得證監會核準。

二季度扣非凈利降96%

百億重組堪稱是及時雨，文山電力的經營業績已接連下降。

半年報顯示，今年上半年，文山電力實現營業收入11.62億元，同比增長11.05%，而凈利潤為1.02億元，同比下降16.75%，扣除非經常性損益的凈利潤（下稱“扣非凈利潤”）為0.94億元，同比下降21.19%。

2020年中期、2021年中期，文山電力實現的營業收入分別為9.53億元、10.47億元，同比變動-17.07%、9.79%；凈利潤為1.95億元、1.23億元，同比分別下降35.26%、37.32%；扣非凈利潤為1.72億元、1.19億元，同比下降42.21%、31.03%。

上述數據顯示，2020年中期以來，公司已經連續三個中期凈利潤、扣非凈利潤下降。

從單個季度看，今年一、二季度，公司實現的營業收入分別為6億元、5.62億元，同比增長18.64%、3.94%。對應的凈利潤為0.97元、0.05億元，同比下降0.26%、81.08%；扣非凈利潤為0.93億元、95.49萬元，同比降幅達4.79%、95.55%。

2004年6月，文山電力登陸A股市場，2007年開始，公司年度凈利潤超過億元，不過，從2007年到2017年的11年間，公司凈利潤穩定在1億元左右，止步不前。

2018年、2019年，出人意料的，公司凈利潤出現歷史性突破，分別為2.96億元、3.32億元，同比增長88.99%、12.15%。但是，2020年、2021年，其凈利潤分別為1.11億元、0.16億元，同比下降66.66%、85.77%，均大幅下降。

wind數據顯示，2004年上市以來，文山電力實現的凈利潤累計數為24.75億元。

文山電力的本次重組，始于去年10月，文山電力以重大資產置換及發行股份購買的方式，置入調峰調頻公司100%股權，并將主要從事購售電、電力設計及配售電業務的相關資產負債置出。調峰調頻公司100%股權作價156.9億元，文山電力置出資產作價21.04億元，差額部分由上市公司以發行股份的方式購買。

今年9月1日，調峰調頻公司股權已變更登記至文山電力名下。

這將是一次脫胎換骨的變化。2020年至2022年一季度，調峰調頻公司分別實現營業收入46.56億元、47.79億元、12.96億元，凈利潤9.1億元、9.86億元、3.06億元，二者均遠超文山電力。2021年，調峰調頻公司的營業收入、期末資產總額和資產凈額，分別占上市公司文山電力的比例為220.89%、1057.09%和734.06%。

上市公司此前測算，本次重組完成后，2021年，上市公司的營業收入和凈利潤將分別增加至48.65億元、10.49億元，增幅分別達到124.9%、6654.3%。

電力是重資產行業，雖然在重組時配套募資93億元，重組之后，文山電力拋出127億元的項目，其仍需注意財務壓力。