與組件同屬光伏系統的核心設備，光伏逆變器號稱光伏電站的“大腦”，承擔著連接光伏陣列及電網的重要職責。本職業務外，近年來資本市場也成了逆變器企業的攻堅主戰場，固德威、錦浪科技等多家企業成功敲響“開市鑼”，古瑞瓦特、首航新能源等積極沖擊上市，逆變器也成為光伏上市企業扎堆行業之一。

隨著年中報陸續披露，本文聚焦逆變器企業，從營收、凈利潤、總資產、逆變器業務營收、市值等多個維度，展現逆變器市場的競爭態勢。

(PS.以下僅為A股逆變器上市企業數據，并不能完整代表逆變器行業整體情況，僅供參考。)

1、營收

(注：由于逆變器業務占比較少，故未包含特變電工、正泰電器、中車時代電氣、英威騰、易事特數據，下同。)

從營收數據來看，逆變器龍頭陽光電源斷層式領先，也是唯一破百億的企業。沉浸光伏逆變器業務25年，截至2022年6月，陽光電源逆變設備全球累計裝機量突破269GW。

錦浪科技、德業股份緊隨其后。錦浪科技主營業務為并網逆變器、儲能逆變器，上半年營收分別為18.1億元、2.98億元，占營收比重分別為74.13%、12.21%。與此同時，2019年錦浪科技成立全資子公司錦浪智慧，從事光伏電站開發、建設及運營，截至6月底，已投運的分布式光伏電站總裝機約201.76MW。而德業股份，其逆變器業務在2022年上半年超越原有的熱交換器業務成為公司第一大業務板塊，營收比重提升至48.91%。

2、營收增幅

營收增幅方面，昱能科技、錦浪科技、禾邁股份以60%以上的增幅領先。其中作為微型逆變器代表企業，禾邁股份、昱能科技先后登錄科創板，截至9月16日，股價分別上漲103%、99%。

3、凈利潤

凈利潤領跑的仍然是陽光電源、德業股份和錦浪科技，特別是陽光電源，領先后者一倍。事實上，位居競爭充分的逆變器市場，包括陽光電源、華為在內的TOP3企業，憑借技術優勢和豐富的產品系列，位居全球逆變器前三，且市占率穩步上升。

而凈利潤降低的企業，一方面在于半導體、大宗商品、國際物流等成本大幅增加，如逆變器核心元器件IGBT模塊，在國產產品仍未滿足性能要求下，仍以國外品牌供應為主，“缺芯潮”依舊;另一方面在于增強競爭力、擴大經營規模，如固德威指出，新設智慧能源事業部、光電建材事業部，員工人數增加，各項日常經營開支增加，但新設事業部尚未同比產生收入導致利潤受損。

4、凈利潤增幅

凈利潤增幅中，昱能科技、禾邁股份兩大微逆企業表現亮眼。微型逆變器作為組件級控制的電力電子設備，在發電、安全等方面優勢盡顯，特別是美國、歐盟等海外市場出臺屋頂光伏組件級關斷等強制標準，成為當下微型逆變器的主要應用市場。而國內，掣肘于經濟因素，微型逆變器的市場仍然有限。

5、總資產

總資產榜，陽光電源以超500億元絕對領先，錦浪科技同樣以超百億元緊隨其后。而總資產規模增幅最大的則是最新上市的昱能科技，同比增長高達526.64%。

6、“造血能力”

經營活動現金流量凈額代表了一個企業的造血能力。從2022年上半年逆變器企業的造血能力來看，科華數據無論現金流亦或增幅情況均遙遙領先。2021年，科華數據整合新能源業務，成立全資子公司廈門科華數能科技有限公司，實施科華數據、科華數能“雙子星”戰略。另外亮眼的還有禾望電氣，同比增幅高達8343.06%。

當然，處于失血狀態的企業也不在少數，原因包括備貨導致現金流出增加、規模擴大日常經營開支增加、到期款項較多等。

7、逆變器出貨

逆變器出貨僅展示公布數據的相關企業，且需要說明的是，由于公布的數據單位不同，且逆變器功率不同，各企業數據之間并不能縱向對比，不過橫向對比來看，各企業2022年上半年的數據直追2021年全年，今年再創新高或是大概率事件。

8、研發投入

作為技術密集型行業，研發投入可謂保障著企業的技術領先性和產品更迭速度。2022年上半年，陽光電源研發投入達7億元以上，固德威、科華數據、錦浪科技的研發費用同樣高達上億元。此外，多數企業的研發費用保持正增長，其中固德威增幅高達122.94%。

9、研發人員

同理研發費用，研發人才對逆變器企業的技術領先至關重要。陽光電源2021年末的研發人員超2700人，科華數據、固德威遠超同行。

10、市值

市值是衡量企業價值的重要標尺，其不僅能反映企業的當期經營業績和市場地位，同時還能體現企業的未來成長潛力。

截至9月16日，10家逆變器企業的總市值達5432億元，其中超過千億市值的僅陽光電源一家。搭載“雙碳”旋風，逆變器企業進入高景氣周期，但相比光伏其他環節，逆變器也是競爭最為激烈的環節之一，有統計數據顯示，2009年以來，中國市場上出現的逆變器品牌，消失的高達九成以上。盡享時代紅利，仍須企業在企業經營、技術研發等多方角力。