這一輪光伏激情還會(huì)延續(xù)嗎?

最新的關(guān)注點(diǎn)在哪里?這一輪光伏景氣周期，從供給端的技術(shù)迭代，到需求端的場(chǎng)景拓展;從價(jià)格大幅波動(dòng)，到產(chǎn)能大干快上，諸多熱點(diǎn)持續(xù)貢獻(xiàn)激情。

但是，終端需求恰恰沒(méi)有認(rèn)真表現(xiàn)過(guò)，尤其是集中式電站。近年，受硅料等成本因素影響，組件價(jià)格不降反升，成為制約下游需求變現(xiàn)的首要因素。

與此同時(shí)，組件價(jià)格回落和終端需求釋放的預(yù)期不斷被點(diǎn)燃，成為光伏行業(yè)保持熱情的新一茬期望。

預(yù)期一日不兌現(xiàn)，激情一日歇息。

組件價(jià)格制約需求表現(xiàn)

去年以來(lái)，光伏行業(yè)在“碳中和”浪潮中大紅大紫，資本洶涌，預(yù)期爆棚，制造端價(jià)格大幅上漲，嚴(yán)重制約了下游裝機(jī)需求。

2021年，受光伏組件價(jià)格上漲的沖擊，全球及國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)不及預(yù)期，全球光伏裝機(jī)同比增長(zhǎng)30%，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)增速僅14%，其中集中式電站下滑27%，增長(zhǎng)主力來(lái)自價(jià)格承受力更強(qiáng)的戶用光伏。

今年上半年，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格稍加穩(wěn)定，光伏裝機(jī)有所回暖。

2022年1-6月，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)30.88GW，同比增長(zhǎng)137%，其中集中式光伏11.22GW，同比增長(zhǎng)109%;分布式光伏19.65GW，同比增長(zhǎng)157%。

此外，海外受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)及能源危機(jī)預(yù)期，光伏裝機(jī)需求旺盛，2022年1-6月，我國(guó)組件出口78.6GW，同比增長(zhǎng)74%。

但是，需求稍有回升，產(chǎn)業(yè)鏈博弈立馬升級(jí)，上游價(jià)格聞風(fēng)而漲，組件價(jià)格不降反升，今年初至今一路攀升。

目前，部分組件報(bào)價(jià)超過(guò)2.0元/W，電站投資收益率已經(jīng)觸及底線。終端裝機(jī)需求再次迎來(lái)觀望，組件出口增速也已放緩。

2.0元/W以上的組件價(jià)格也沒(méi)能阻擋下游部分需求買單，較高的價(jià)格承受力和較高的收益率容忍度，也側(cè)面說(shuō)明了光伏下游強(qiáng)勁的潛在需求。

光伏回暖之勢(shì)，再次受到遏制，行業(yè)再次陷入膠著。

終端需求形勢(shì)仍不明朗

光伏需求星辰大海，是光伏行業(yè)的希望。

如今，短期需求因?yàn)樯嫌蝺r(jià)格高企而被抑制，需求釋放被一再延緩。目前，仍然很難判斷需求加速釋放的時(shí)間表。

一方面，硅料價(jià)格回落的預(yù)期一再延后，近期甚至還創(chuàng)出新高，單晶致密料成交價(jià)已經(jīng)超過(guò)30萬(wàn)元/噸。盡管硅料新增產(chǎn)能不斷釋放，但由于疫情、限電、檢修等因素，加之殘酷的產(chǎn)業(yè)鏈博弈，硅料近年執(zhí)光伏產(chǎn)業(yè)定價(jià)之牛耳，價(jià)格表現(xiàn)“狡猾”，大有“吃干榨盡”之勢(shì)，未來(lái)價(jià)格回落之路也不會(huì)平坦。

此外，近期部分地區(qū)電力優(yōu)惠價(jià)格取消，能源消耗成本開始成為光伏制造成本的新變數(shù)，這又是一個(gè)新的注腳。或許，還有其他不可預(yù)知的成本變量會(huì)陡然出現(xiàn)，讓組件價(jià)格的回落之路變得不確定。

另一方面，本公眾號(hào)一直強(qiáng)調(diào)，新一輪光伏產(chǎn)業(yè)熱潮之下，非制造成本等“花式負(fù)擔(dān)”多元化和復(fù)雜化，儲(chǔ)能配套成本因碳酸鋰價(jià)格上漲而不降反升，加劇了電站投資商的直接及間接成本，光伏電站開發(fā)的摩擦成本不斷加劇，也成為未來(lái)電站需求增長(zhǎng)的變數(shù)。

所以，光伏行業(yè)仍然要繼續(xù)面對(duì)光伏需求難測(cè)的艱難局面，各大機(jī)構(gòu)對(duì)今明兩年中國(guó)及全球的裝機(jī)預(yù)測(cè)分歧也頗大，盡管總體預(yù)期“需求即將加速釋放”。

需求朦朧延續(xù)資本熱情

不確定性，對(duì)資本而言是好事。

有不確定性，就有彈性，就有產(chǎn)業(yè)格局重塑和彎道超車的機(jī)會(huì)，也可以享受更高估值。一切都兌現(xiàn)了，一眼望到頭，估值就回歸平常了。

過(guò)去幾年，光伏行業(yè)已經(jīng)表現(xiàn)出不少?gòu)椥裕绕涫羌夹g(shù)迭代和產(chǎn)能供給的彈性，而需求端遲遲沒(méi)有迎來(lái)與供給端“大干快上”相匹配的需求釋放。

這個(gè)過(guò)程中，哪怕是局部的需求釋放，也足以讓整個(gè)市場(chǎng)興奮，一是去年開始的戶用光伏熱潮，二是今年的分布式光伏/儲(chǔ)能出口暴增。

相對(duì)而言，作為光伏主力的集中式光伏電站，在“碳中和”理念高調(diào)推廣的這幾年，始終不溫不火。

而這種利好信息的延遲兌現(xiàn)，或許可以進(jìn)一步延續(xù)光伏行業(yè)的資本激情吧。

盡管一直在期待，從未被滿足，但終將到來(lái)，也終將被滿足，只是很難預(yù)料準(zhǔn)確的節(jié)奏和時(shí)間表。

需求端的彈性和機(jī)會(huì)，也將注定迎來(lái)組件環(huán)節(jié)的戰(zhàn)略機(jī)遇，沒(méi)有任何一路資本會(huì)加以放棄，這也不難理解組件環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)格局在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)突然變得熱鬧和敏感了。

總之，組件價(jià)格的回落，終端需求的釋放，成為光伏行業(yè)新一茬期待，靴子一日不落地，激情一日不消散。組件價(jià)格高企，或許并非壞事，痛才快樂(lè)著。