● 產地供應方面：

(1)疫情影響供應。8月下旬開始，榆林地區疫情管控愈發嚴格，榆陽地區所有煤廠關停，神木地區部分煤礦停產停售，仍可正常產銷的煤礦實行產銷分離，產量優先供應長協客戶拉運，地銷資源收緊。鄂爾多斯伊旗、準旗地區疫情管控均較為嚴格，部分煤礦被要求停產停銷，總體來看，近期疫情對主產地煤礦產、銷的影響較大，預計9月上旬，疫情對主產地煤炭供應尤其是汽運的影響仍將存在。

(2)安監影響供應。本月25日，山西朔州平魯區森泰煤業有限公司發生一起死亡1人的安全事故，目前，該礦已停產整頓。考慮到后期將迎來二十大，主產地煤礦安監高壓對煤炭供應的影響或將持續存在。

● 下游需求方面：

(1)民用電來看。據中央氣象臺消息，隨著冷空氣發力，進入9月后，南方大范圍高溫天氣將基本結束，只在華南還有零散的高溫天氣，預計9月上旬，居民用電需求將明顯下降。

(2)工業用電來看。后期來看，基建投資有望“托底”經濟，而房地產市場的信心修復仍需一定時間，市場調整態勢較難在短期內改變。同時，近期，國內單日新增本土病例均在300例左右，新增無癥狀感染者均在1000例以上，預計9月上旬，疫情形勢仍將較為嚴峻，其對宏觀經濟的影響仍將較為明顯。此外，河南、河北、山東三省水泥企業于8月25日起開展錯峰生產，停窯時間為20天。預計9月上旬，國內工業用電需求表現將難達預期。

(3)水電出力來看。根據國家氣候中心分析，秋季長江流域降水偏少的可能性比較大，尤其是中下游地區，有可能會出現夏秋連旱，預計9月上旬，水電出力仍將較為疲軟，其對火電的替代作用將有限。

● 綜合來看，9月上旬，雖然居民用電需求將季節性回落、工業用電需求難達預期，終端日耗將逐步回落，但是水電出力難有亮眼表現，火電壓力仍將較大，且短期內供應端干擾因素較多，預計在電煤保供力度持續較強背景下，市場煤資源仍將較為緊張，煤價將有支撐。