摘要

8月份以來，受鋼廠高爐復產補庫及部分期現貿易商采購等，焦炭價格連續兩輪上漲，累計漲幅400元。8月中旬部分區域鋼廠集中復產，焦炭第二輪提漲落地略快于預期。

鋼廠復產后鋼材庫存降幅收窄，鋼價下跌鋼廠利潤再次收縮，焦炭貿易商采購減弱，鋼廠補庫難度下降，對焦炭上漲抵觸情緒增強，部分鋼廠有提降意向。焦企焦炭庫存整體處于低位，鋼廠焦炭庫存也偏低，鋼材旺季即將到來，焦企仍有提漲意愿，目前焦鋼博弈加劇，市場觀望情緒較濃。

目前鋼材終端需求進入旺季驗證期，7月份房地產新開工和施工面積再次下滑，市場對旺季需求回歸的預期幅度下降。近日部分區域氣溫有所下降，終端補庫稍有增加跡象，整體暫不明顯。

鋼廠復產總體相對謹慎，隨著利潤修復，之前燜爐及檢修結束的鋼廠逐步恢復生產，部分高成本的鋼廠生產仍受利潤限制，同時限電和廢鋼供應偏緊也壓制電爐鋼生產。鋼材產量整體低于消費量，鋼材庫存緩慢下降。

據天氣預報重慶、四川等地短期仍有高溫或降雨，天氣轉好適于施工或到9月初。房地產資金緊張暫未有明顯改觀，此前停工的項目保交付需要時間。近日宏觀利好不斷釋放，提振市場情緒，目前市場對9月終端需求有小幅回升的預期。

原料煤方面，焦鋼利潤低位，對原料煤采購謹慎，復產補庫剛需有所增加，煉焦煤價格漲勢較前期放緩。供應端煤礦有保供要求，近期安全檢查有所加強，疫情和降雨對局部生產略有擾動，產地煤礦供應基本穩定，蒙煤俄煤進口量增加，焦煤供應緊張局面較前期緩解，整體對焦炭支撐力度下降。

總體來看，房地產受制于資金緊張，鋼材或多以按需采購為主，疊加新開工面積下滑，施工條件改善對需求提振或相對有限，在鋼材旺季需求證偽前，焦炭市場或穩中偏強運行。在預期不樂觀的情況下，鋼廠和焦企生產積極性受限，焦炭供需兩弱，貿易商拿貨謹慎，在鋼廠再次出現減產之前，焦炭下行的幅度預計也有限。