近期，A股HJT電池板塊表現亮眼，從四月底開始強勢反彈，至今漲幅已超過77%，包括金辰股份、明冠新材、邁為股份、京山輕機在內的多個相關概念股也上演多番漲停，股價屢創歷史新高。

HJT電池又稱異質結電池，被業內視為下一代光伏電池的主流技術路線之一。2015年開始國產化進程，2017-2019年異質結逐漸實現了設備的國產化，2021年是整個異質結產業鏈真正實現商業化量產的元年。

長期以來降本增效是光伏行業的核心發展邏輯，其中電池片技術是影響度電成本和發電效率的關鍵因素之一。目前國內光伏行業的主流電池是P型PERC電池，其轉換效率已經接近24%-24.5%的理論極限，因此轉換效率更高的N型電池技術將成為未來光伏行業的主流選擇。

HJT電池商業化落地明顯加快

作為N型電池技術的代表之一，異質結電池因其性能好、生產步驟簡單、衰減少、轉換效率高、發電量大等多個優點受到行業青睞，2021年以來多家企業開始商業化布局、加速投產擴產，2022年金剛玻璃、華晟新能源、東方日升等公司紛紛公布大規模擴產計劃，HJT電池商業化落地更是明顯加快。

金剛玻璃6月份發布公告稱將投資建設4.8GW高效異質結電池片及組件項目，同時表示公司異質結電池生產線在產能爬坡階段，微晶線HJT電池平均轉換效率達到24.95%，電池最高轉換效率已達25.2%，異質結組件量產功率穩定達到700W+。

華晟新能源擬建設三期4.8GW雙面微晶異質結智能工廠項目，預計在2023年第一到第三季度分兩期完成全部設備搬入和調試投產。

金辰股份在5月召開的2021年中期業績說明會表示公司預估2022年全行業HJT將有25GW左右的新增項目設備訂單，2023年預估會有40-50GW的新增項目設備訂單。

國盛證券預計，2022年HJT市場擴產體量在20-30GW，行業有望加速跨越經濟性瓶頸，實現規模化量產。

HJT電池性價比拐點將至

然而目前異質結電池想要走向更大規模的商業化量產還需突破成本瓶頸。先導薄膜材料銷售總監唐武強表示，異質結電池的大規模爆發，目前還是受制于它的制造成本。在過去三年，整個異質結的轉換效率已經取得了非常顯著的成效，但是目前跟PERC電池相比還是有一定的劣勢，未來技術進一步成熟，推動每瓦的電池成本進一步的降低，到時會達到大規模擴產的條件。

SOLARZOOM光儲億家副總裁馬弋崴表示，2020年開始，異質結和PERC電池的生產成本差距已經縮小到三毛以內了，特別是2021年以來包括邁為在內的設備廠商的量產規模不斷擴大，包括一些新技術和新材料的引入，也推動異質結電池生產制造成本有更大下降空間。

據測算，HJT電池轉換效率每提升1%，在不同應用場景下可增加組建溢價空間0.05-0.15元/W不等，且對組件整體功率的提升亦可攤薄組件環節的單位制造成本。中銀證券預計HJT組件端整體成本有望在2022年底至2023年H1貼近PERC組件。

在提高效能上，HJT電池在今年也不斷有好消息。金剛玻璃公布的最新量產數據顯示，目前已實現210尺寸微晶HJT量產平均效率達24.95%，進一步拉開HJT電池與其他電池技術路線之間的量產效率差異，提效空間前景廣闊。

6月，據隆基綠能消息，公司HJT電池研發再次取得重大突破，經德國哈梅林太陽能研究所(ISFH)測試M6全尺寸電池光電轉換效率達26.50%，創造了大尺寸單結晶硅光伏電池效率新的世界紀錄，相較上一次創造的26.3%的記錄提升0.2%。

中銀證券分析師李可倫認為，HJT電池轉換效率迭創新高，產業化快速推進，成本下降路徑清晰可行，性價比拐點到來后預計將成為下一代主流技術路線。

浙商證券分析師王華軍認為，隨著HJT國產設備的成熟、經濟實用性改善，有望復制PERC快速滲透歷程、開啟下一代電池片技術爆發的周期。硅片薄片化、靶材國產化等多種條件將共同推動HJT降本，預計2023年達到電池端與PERC成本打平。預計2025年HJT設備市場空間超400億元、5年CAGR為80%。