· 短期煤市走勢研判 ·

近期煤價較為堅挺。近期，煤礦安全事故頻發，已造成多人遇難，主產地煤礦安檢力度逐步加強，加之強降雨天氣頻繁出現，產地市場煤炭供應受到一定影響，而下游化工用煤拉運需求較前期好轉，礦上排隊車輛增加，前期場地存煤已基本銷完，產地煤價穩中小幅上漲，貿易商成本支撐增強。此外，南方酷熱不退，部分終端仍存在補庫需求，港口市場煤價較為堅挺。

短期內，市場煤價仍有支撐。今年入夏以來，我國高溫日數多、覆蓋范圍廣、多地最高氣溫破歷史極值。截至8月15日，中央氣象臺已連續26天發布高溫預警，國內終端日耗持續攀升，根據CCTD中國煤炭市場網獨家監測的數據顯示，8月份以來，沿海8省+內陸17省共25個省份的動力煤終端用戶日耗始終在600萬噸以上，均超過去年同期水平。而未來一段時間內，副熱帶高壓仍將控制長江中下游一帶地區，高溫天氣仍將是持續發展或者維持的狀態，預計8月24日出伏前，高溫天氣將促使電廠日耗高位運行，部分電廠剛需采購或將持續存在，受此支撐，市場煤價或將延續穩中小幅震蕩走勢。

· 后市研判 ·

重點關注終端庫存去化情況。當前，終端庫存水平居于相對高位，根據CCTD中國煤炭市場網獨家監測的數據顯示，截至8月11日，沿海8省+內陸17省共25個省份的動力煤終端用戶庫存仍保持在1億噸以上，同比增長接近60%。值得注意的是，今年初伏、中伏期間，超高溫帶動日耗持續攀升，但終端庫存去化并不明顯，那么，隨著“三伏天”接近尾聲，后期終端高庫存將更加難以去化，市場煤價將承壓。

重點關注宏觀經濟恢復情況。近期，房地產市場呈現下行態勢，國家統計局公布的最新數據顯示，從銷售看，1-7月份，全國商品房銷售面積下降23.1%，降幅比上半年有所擴大;從投資看，1-7月份，房地產投資下降6.4%，降幅比1-6月份擴大1個百分點。而考慮到國內疫情“多點散發”的態勢或難以從根本上得到遏制，后期國內地產恢復進程或將更為緩慢，宏觀經濟下行壓力將較大，工業用電需求或不樂觀。

9月份起，煤價下行壓力將逐漸顯現。雖然隨著“金九銀十”到來，工業用電需求有望得到提升，但如上文所述，疫情對工業生產活動的影響不容小覷，同時，“三伏天”過后，高溫天氣對日耗的支撐將明顯減弱，加之在“三伏天”結束前，終端高庫存或難以實現有效去化，預計9月份起，煤炭市場將逐步呈現高供應低需求狀態，煤價下行壓力將逐漸顯現。