今年以來，受國內(nèi)外宏觀形勢及疫情影響，煤炭供需關(guān)系發(fā)生較大變化。筆者從國內(nèi)外宏觀形勢、市場價(jià)格運(yùn)行態(tài)勢、后期市場行情研判等方面入手，對近期動力煤市場進(jìn)行系統(tǒng)分析及展望。

國內(nèi)外宏觀形勢

國際市場方面，受俄烏沖突影響，全球能源供應(yīng)緊張，石油、天然氣、煤炭等能源產(chǎn)品價(jià)格震蕩飆升，國際市場供需格局發(fā)生深刻變化。美聯(lián)儲持續(xù)激進(jìn)加息縮表，導(dǎo)致全球貨幣緊縮預(yù)期增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)凸顯，工業(yè)生產(chǎn)受限，大宗商品市場承壓大幅震蕩。

國內(nèi)市場方面，在增產(chǎn)穩(wěn)價(jià)保供及中長協(xié)合同履約監(jiān)管等政策措施保障下，煤炭資源供應(yīng)量同比增幅明顯，各環(huán)節(jié)庫存均高于上年同期水平。隨著房地產(chǎn)市場各項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)走低，疊加疫情多點(diǎn)散發(fā)、經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程緩慢等因素，電力、建材、化工等行業(yè)下游需求轉(zhuǎn)淡，鋼鐵、化工企業(yè)虧損面擴(kuò)大，主動控產(chǎn)減產(chǎn)現(xiàn)象增多，帶動原燃料需求持續(xù)減弱。

市場價(jià)格運(yùn)行態(tài)勢

進(jìn)入6月份，國內(nèi)多地持續(xù)高溫，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)了極端高溫天氣，導(dǎo)致居民用電需求顯著增加。據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份城鄉(xiāng)居民生活用電量1046億千瓦時(shí)，同比增長17.7%，增速較上年同期增長10.9個(gè)百分點(diǎn)。疊加經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升等因素推動，電網(wǎng)負(fù)荷屢創(chuàng)新高。下游電廠耗煤量快速提升，部分地區(qū)電廠日耗超過上年同期水平。電廠庫存消耗加快，但剛需補(bǔ)庫用戶多以拉運(yùn)長協(xié)資源為主，對市場煤采購積極性一般。港口貿(mào)易商對迎峰度夏期間用煤用電需求存樂觀預(yù)期，報(bào)價(jià)較堅(jiān)挺。

7月份以來，高溫天氣下囤煤風(fēng)險(xiǎn)增加，疊加下游鋼鐵、建材、化工等非電用煤行業(yè)景氣度下行、原燃料采購節(jié)奏放緩等因素，市場看空預(yù)期逐步增強(qiáng)，北方港口貿(mào)易商低價(jià)出貨心態(tài)顯現(xiàn)，各品種報(bào)價(jià)持續(xù)震蕩下調(diào)。截至7月底，高中低卡煤成交價(jià)格均已跌至限價(jià)范圍內(nèi)，部分有調(diào)整庫存結(jié)構(gòu)需求的電廠，對高卡低硫優(yōu)質(zhì)煤種的采購意愿有所增強(qiáng)，但壓價(jià)力度較大。目前港口市場成交氛圍僵持，降價(jià)對需求的提振作用不明顯。

從產(chǎn)地市場來看，受增產(chǎn)保供及長協(xié)煤履約監(jiān)管政策層層加碼等因素影響，坑口市場煤供應(yīng)量持續(xù)收緊，價(jià)格隨銷售情況震蕩調(diào)整。6月份至7月上旬，下游非電用戶到礦拉運(yùn)積極性尚可，煤企可售資源量不多，對價(jià)格有支撐。進(jìn)入7月中下旬后，隨著水泥、甲醇、尿素等產(chǎn)品價(jià)格大幅下挫，下游建材、化工企業(yè)開工負(fù)荷持續(xù)走低，到礦拉運(yùn)積極性明顯減弱，煤礦銷售不暢，庫存有所累積，部分礦區(qū)承壓降價(jià)出貨。7月底至8月初以來，部分用戶剛性補(bǔ)庫需求略有釋放，到礦拉運(yùn)車輛開始增多，煤礦銷售情況稍有好轉(zhuǎn)，坑口價(jià)格窄幅震蕩，部分前期跌幅較大的礦區(qū)，價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈。

市場旺季不旺原因解析

迎峰度夏耗煤高峰期，受長協(xié)資源穩(wěn)定供應(yīng)支撐，下游電廠庫存高位，市場煤采購積極性一般，產(chǎn)地、港口價(jià)格普遍震蕩回落，動力煤市場旺季不旺特征明顯。筆者認(rèn)為，具體原因及表現(xiàn)可歸結(jié)為三個(gè)方面：

一是政策監(jiān)管力度持續(xù)加碼，增產(chǎn)保供呈常態(tài)化。

煤炭是關(guān)系國計(jì)民生的基礎(chǔ)性能源，富煤貧油少氣的資源賦存現(xiàn)狀決定了煤電仍是當(dāng)前我國最主要的電源。為保障電力用煤需求，自2021年四季度以來，國家大力倡導(dǎo)煤炭企業(yè)增產(chǎn)穩(wěn)價(jià)保供，引導(dǎo)主產(chǎn)地充分釋放先進(jìn)產(chǎn)能、積極增產(chǎn)挖潛(按照計(jì)劃，2022年將新增煤炭產(chǎn)能3億噸)，鼓勵(lì)發(fā)電供熱企業(yè)年度用煤實(shí)現(xiàn)中長期供需合同全覆蓋，并針對重點(diǎn)產(chǎn)煤地區(qū)及北方港口明確了出礦環(huán)節(jié)和下水煤中長期交易合理價(jià)格區(qū)間，同時(shí)對產(chǎn)地及港口市場煤價(jià)格也給出了限價(jià)范圍。

在一系列增產(chǎn)穩(wěn)價(jià)保供政策推動下，煤炭產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，產(chǎn)量同比明顯增長，煤炭企業(yè)庫存量同比增幅較大。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上半年全國核準(zhǔn)煤礦項(xiàng)目先進(jìn)產(chǎn)能3770萬噸/年，調(diào)整產(chǎn)能900萬噸/年，推動試生產(chǎn)產(chǎn)能6000萬噸/年;全國原煤產(chǎn)量219350.7萬噸，同比增長11%。主要產(chǎn)煤省產(chǎn)量同比均保持正增長，山西、內(nèi)蒙古、陜西、新疆、貴州5省上半年原煤產(chǎn)量合計(jì)為183808.1萬噸，占全國總產(chǎn)量的83.8%，累計(jì)同比分別增長10.1%、15.5%、6.3%、28.8%和3.3%。截至6月底，全國煤炭企業(yè)庫存5750萬噸，同比增加837萬噸，增長17%。

為平穩(wěn)度過迎峰度夏耗煤高峰期，電煤長協(xié)保供政策再加碼。7月初，國家發(fā)改委召開電煤中長期合同換簽補(bǔ)簽視頻會議，提出煤電中長期合同必須實(shí)現(xiàn)三個(gè)100%要求(發(fā)電供熱企業(yè)全年用煤量簽約100%、電煤中長期合同月度履約率100%，執(zhí)行國家電煤中長期合同價(jià)格政策100%)，并明確自6月份以來發(fā)生的長協(xié)不履約案例，嚴(yán)格執(zhí)行“欠一補(bǔ)三”條款。7月22日，國家能源局召開持續(xù)推進(jìn)煤炭增產(chǎn)保供視頻會議，要求加強(qiáng)煤炭產(chǎn)量調(diào)度，協(xié)調(diào)解決增產(chǎn)保供難題，不折不扣完成增產(chǎn)保供任務(wù)，強(qiáng)化電煤中長期合同簽約履約監(jiān)管，確保量價(jià)執(zhí)行到位。由此可見，隨著增產(chǎn)保供及中長期合同履約兌現(xiàn)監(jiān)管工作持續(xù)推進(jìn)，煤企保供范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，可售市場煤資源量明顯縮減。

二是經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，工業(yè)用電需求明顯偏弱

國內(nèi)疫情反復(fù)，部分地區(qū)二季度甚至出現(xiàn)了階段性全面停工停產(chǎn)，疊加全球通脹、供應(yīng)鏈短缺、出口訂單銳減、國際局勢動蕩等因素，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不確定不穩(wěn)定因素增多，消費(fèi)、投資活動普遍放緩。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年上半年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值562642億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長2.5%，其中二季度增速僅為0.4%，離全年經(jīng)濟(jì)增長5.5%的目標(biāo)，有較大的差距。

受經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，鋼鐵、建材等重點(diǎn)耗煤行業(yè)產(chǎn)量均有縮減，全社會用電需求轉(zhuǎn)弱，工業(yè)用電量增速回落明顯。國家統(tǒng)計(jì)局有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-6月份全國規(guī)模以上企業(yè)鋼材產(chǎn)量66714萬噸，同比下降4.6%，水泥產(chǎn)量97682萬噸，同比下降15.0%。1-6月份全社會累計(jì)用電量40977億千瓦時(shí)，同比增長2.9%，增速較上年同期回落13.3個(gè)百分點(diǎn)。其中工業(yè)用電量26951億千瓦時(shí)，同比增長1.4%，增速較上年同期回落15.1個(gè)百分點(diǎn)，4月、5月工業(yè)用電量明顯減弱，同比增速分別為-1.2%、-0.4%，6月份增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比微增0.8%。

三是燃煤發(fā)電裝機(jī)占比繼續(xù)下降，非化石能源替代效應(yīng)較強(qiáng)。

今年以來，燃煤發(fā)電裝機(jī)容量增速同比回落，占比繼續(xù)下降。據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至6月底，全國全口徑發(fā)電裝機(jī)容量24.4億千瓦，其中煤電裝機(jī)容量11.1億千瓦，同比增長1.9%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，占總裝機(jī)容量的45.5%，同比下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。反觀，非化石能源發(fā)電裝機(jī)容量同比則保持較快增速，截至6月底，水電、生物質(zhì)發(fā)電、核電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電裝機(jī)容量同比依次增長5.9%、17.7%、6.5%、17.2%、25.8%，全口徑非化石能源裝機(jī)容量合計(jì)約11.8億千瓦，同比增長14.8%，占總裝機(jī)容量的48.2%，同比提高2.8個(gè)百分點(diǎn)。

此外，從國家統(tǒng)計(jì)局公布的發(fā)電量數(shù)據(jù)來看，1-6月份，全國規(guī)模以上企業(yè)發(fā)電量39631億千瓦時(shí)，同比增長0.7%。其中，火電發(fā)電量27277億千瓦時(shí)，同比下降3.9%;水電發(fā)電量5828億千瓦時(shí)，同比增長20.3%;并網(wǎng)風(fēng)電發(fā)電量3429億千瓦時(shí)，同比增長7.8%;并網(wǎng)太陽能發(fā)電量1107億千瓦時(shí)，同比增長13.5%。相比水電、風(fēng)電、核電、太陽能發(fā)電量同比均保持正增長，火電同比下降，非化石能源的替代效應(yīng)有所增強(qiáng)。

后期市場綜合研判

隨著今年“三伏天”過半，迎峰度夏耗煤高峰期已進(jìn)入下半場。近期，受幾起產(chǎn)地煤礦安全事故影響，部分礦區(qū)開始停產(chǎn)整頓，動力煤市場資源供應(yīng)量或有縮減，但終端庫存、港口庫存體量均較大，預(yù)計(jì)煤礦短期的安全整頓對市場影響有限。此外，在增產(chǎn)保供及中長期合同簽訂履約兌現(xiàn)監(jiān)管等政策措施保障下，主產(chǎn)地煤企積極發(fā)運(yùn)長協(xié)資源，主要運(yùn)煤通道重點(diǎn)向煤炭中長期合同資源傾斜，北方港口調(diào)入量持續(xù)走高，港口庫存總量明顯高于上年同期水平。截至8月3日，北方港口(秦皇島港、曹妃甸港、京唐港)合計(jì)庫存2286.6萬噸，同比增加519.6萬噸，增長29.4%。現(xiàn)階段電廠庫存仍居于相對偏高水平，電煤市場需求增量空間有限，終端電廠心態(tài)有支撐，對后市看空預(yù)期仍較強(qiáng)。綜合以上因素，預(yù)計(jì)迎峰度夏下半場，動力煤市場將延續(xù)旺季不旺的走勢。

“三伏天”結(jié)束后，因高溫天氣提振的居民用電需求將持續(xù)轉(zhuǎn)弱。但目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢有所好轉(zhuǎn)，7月份以來，各地基建投資力度持續(xù)加大，一批重大項(xiàng)目加速推進(jìn)，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，工地施工恢復(fù)正常后，將帶動建材、鋼鐵、有色等傳統(tǒng)高能耗行業(yè)較快增長，對全社會用煤用電需求形成利好支撐。

下半年黨的二十大即將召開，屆時(shí)煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)督檢查力度將會有所加大。去冬今春煤炭保供政策將統(tǒng)一延續(xù)到2023年3月，增產(chǎn)穩(wěn)價(jià)保供及鐵路運(yùn)力向長協(xié)資源傾斜的政策總基調(diào)不會改變，且隨著新投產(chǎn)、核增、擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能的陸續(xù)投放，國內(nèi)煤炭市場供給彈性已逐步增強(qiáng)，長遠(yuǎn)來看，供應(yīng)端將延續(xù)相對平穩(wěn)的局面。由于今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策大概率會傾向于穩(wěn)增長而非強(qiáng)刺激，決定了工業(yè)用電需求不會大規(guī)模集中爆發(fā)，預(yù)計(jì)后期動力煤市場上漲空間有限，趨勢性大幅反彈的可能性微乎其微。(作者：中國太原煤炭交易中心有限公司 田莉、賈夢琦)