受疫情反復、國際金融市場波動、極端天氣等多重因素沖擊，鋼鐵行業經營陷入困境，停限產增多，虧損面有逐步擴大的趨勢，并且迅速向煤焦化行業傳導，焦炭、焦煤價格大幅回落，低硫低灰的優質焦煤(A10.5%、S0.6、G85)市場價格也從3200元下滑到2600元，個別地區執行2400元，仍高于同品種的長協焦煤價格價格，大大低于市場價格的長協焦煤價格暫穩。

總體上看，煉焦煤市場在整個黑色系產業鏈中，由于資源相對緊張，澳大利亞焦煤停止進口，其他國家進口量也不多等諸多因素，焦煤價格相對表現較強。但與國際煤價相比，焦煤價格并沒有完全接軌國際市場。筆者觀察到，目前國際動力煤價格飆升至400美金以上，國內長協優質主焦僅2200-2400元/噸，長協焦煤對穩定黑色系產業鏈還是起到保駕護航的作用。

一是，煉焦煤長協價格長期低于市場。長協焦煤以山西、黑龍江、安徽、河南等省市的焦煤企業為主，在2021年市場焦煤大幅快速上漲的情況下，同品種主力長協焦煤與市場價最高差距2000元以上。去年9月份山西地區低硫主焦創紀錄的飆升至4600元/噸，而同期山西大礦長協價格不足1600元/噸。并且去年煉焦煤市場復蘇晚于鋼焦市場，螺紋鋼價格早于5月份就飆升至6100元/噸，焦炭價格9月份達到4500元/噸，而煉焦煤長協價格前三季度累計漲幅不超過300元/噸。彼時，下游企業早已賺得盆滿缽滿了。2021年前三季度，黑色金屬冶煉和壓延加工業實現利潤總額3666億元，同比增長144.8%;煤炭開采和洗選業實現利潤21131億元，同比增長44.6%。可見煤炭行業的盈利時間要滯后于產業鏈的下游行業。

二是，煤礦安全投入越來越大，煤炭生產成本上升。“百萬噸死亡率”，這個看起來令人生畏的指標，全國大概只有煤炭行業在用。煤炭企業經過多年來的持續投入，百萬噸死亡率已從2012年的0.374降至0.044，但對照全國40.7億噸的煤炭產量，仍是比較龐大的數字。為保民生用電、保工業生產，數以億噸計的煤炭產量，也傾注了礦工兄弟的熱血，也不排除用生命的代價換來的。煉焦煤屬高變質煤種，受賦存條件所限，開采難度極大，國內煉焦煤產能難以持續增長，各大煤企都在深度挖潛，不斷延伸開采深度，地熱、沖擊地壓、瓦斯、水、火等地質危害日益增強，河北、山東等地煤炭采深達1000米以上，安全投入不斷加碼。

三是，焦煤礦井國有資本屬性決定其責任擔當意識較強。國內鋼鐵產能民營資本占比超60%，煤炭行業以伊泰、美錦、寶豐為代表的民營資本占比不超10%。但焦煤礦井還是以國有企業為主力資源。煤炭行業維持著國內最大規模的產業工人，工作環境惡劣、生活條件差、社會地位不高，現在的分配機制還難以吸引更多的從業者，愿意去井下工作。煤炭企業看似豐厚的利潤，如果均攤到每位產業工人身上也是低位數。“家里有礦”、“煤老板暴利”一說，只是對小煤窯暴發戶的戲謔。在歐洲、美國等發達國家，煤礦職工的收入一直在行業中名列前茅。至少到現在，在國內還沒聽說煤礦職工的收入在全行業能夠排到前列或成為從業者優選的崗位。

四是，全力配合動力煤監管，維護市場穩定。動力煤已經納入監管，“保供”上升到國際戰略層面，國內煤炭企業正在不折不扣的落實“三個100%”任務，這也是國家為保民生、保產業鏈發展不得已而為之所采取的措施，與國際能源市場緊張、價格高企的行情已經脫軌。“限價令”下煤炭企業效益已大打折扣。產量占比較小的煉焦煤短期創造的價值可對沖部分動力煤效益流失，這也是煤炭企業開足馬力、增產保供的動力源。華東地區產煤省還犧牲了煉焦煤來保供電煤，為維護市場穩定作出了積極的努力。

五是，優質焦煤資源稀缺，過度開采也不適宜。習近平總書記強調，能源的飯碗必須端在自己手里。當今世界，地緣政治復雜，地區沖突不斷，加劇了全球能源緊張態勢，歐洲多國紛紛宣布重新啟動燃煤發電廠。相對于電煤資源，我國焦煤資源占煤炭儲量只有26%，年產優質主焦不超過總量的5%，同時我國是全球最大的煉焦煤生產國和消費國，進口量占比不足10%，國內資源一直保障著國內生產需求。煉焦煤相當于鋼鐵工業的“糧食”，不同于動力煤可以被清潔能源替代，是寶貴稀缺和不可替代的戰略資源，安全性遠大于經濟性，在市場行情轉換時往往被估值過低。

目前鋼焦行業利潤虧損，歸根到底是需求疲弱、消費低迷的結果，非要把虧損的賬算到焦煤頭上也有點勉強。2012-2016年上半年煤炭虧損連生產都難以維系，在供應鏈和產業鏈上是最苦熬的行業，還不是煤礦自己苦苦支撐和慢慢消化。中國靠房地產支撐經濟的時代已經過去，如果出現周期市場下跌，怕是產業鏈中的哪個行業都難獨善其身。