(一)本周市場情況綜述

產地市場本周走勢偏弱，陜西高卡煤本周跌幅明顯，內蒙、山西價格小幅回落。近期化工、水泥等非電需求較弱，部分甲醇企業已因現金流虧損而停產。榆林地區降價后，銷售情況并未明顯改善，同時近期產地部分地區要求轄區煤場限期清理庫存，也在短期內增加了供應。

港口市場本周小幅回落，市場成交偏冷淡。近期發改委點名各地區中長協簽訂不規范、執行不到位情況。電力企業需求釋放或將在市場煤價格跌破發改委規定區間上限之時。電廠現有庫存熱值偏低影響發電效率，據了解部分電廠同等供電量耗用原煤同比增加10%以上。

(二)后市研判

下周產地市場預計電煤偏穩，非電煤或仍偏弱。本周發改委再次點名各地區中長協簽訂不規范、執行不到位情況，貿易商拿貨積極性下降，促使產地及港口市場煤價格也均向發改委規定區間上限靠攏。據悉鄂爾多斯部分核增產能以及神木部分明盤項目將陸續釋放產量，產地產量預計維持高位。需求端近期非電需求偏弱特征明顯，化工、水泥受制于下游需求偏弱以及自身利潤不佳，開工下降明顯。預計非電需求暫時難有改觀。但電力需求較好，內陸日耗水平接近去年同期，目前水電出力中規中矩，終端煤炭庫存高位回落。但后期在徹底完成迎峰度夏儲備任務后，需求或難以匹配目前充足的供煤水平。

下周港口市場關注價格接近發改委區間上限時能否刺激電廠補庫需求。南方沿海地區高溫悶熱天氣仍將持續，日耗預計表現較好，但因長協保供發力以及市場煤限價，目前終端采購積極性不強。港口市場煤價將以穩為主，小幅波動。

國內供應端產量高位，北方港口調入量、調出量預計仍維持高位，庫存去化有限。同時北港錨地船舶維持高位，但預到船舶以及沿海運費已出現回落，顯示終端采購節奏一般。進口端目前印尼低卡已給出價格優勢，但遠水難解近渴，下水煤仍是最重要市場，沿海區域性、結構性供需偏緊仍然存在。

近期沿海市場博弈，終端企業占據上風。上游企業對政策監管憂慮增加，同時港存較高，自燃風險加大仍需要加快貨物周轉，而下游企業仍等待價格回落至合理區間。目前長協執行趨嚴，內陸電廠更受益于長協比例增加，而沿海電廠受制于運力瓶頸，資源匹配度等問題制約，日耗高峰時仍需市場化采購高卡煤資源摻配。去年高基數基礎上，近期沿海日耗已同比已現正增長。不過電廠存煤熱值偏低也令日耗數據部分虛高。日耗預計表現仍將較好，關注各環節去庫速度。預計各方博弈后，煤價將在發改委區間上限企穩。(作者：書豪)