摘要

受鋼材價格下跌及鋼廠利潤虧損等，6月下旬以來，焦炭價格連續(xù)三輪下調(diào)，累計下降700元。7月19日河北個別鋼廠第四輪提降200元，目前焦炭第四輪降價落地，累計下調(diào)900元。

6月下旬鋼價大幅下跌，鋼廠檢修意愿增強，鐵水產(chǎn)量開始逐步下降。第二輪提降落地耗時較長，焦鋼博弈激烈，鋼廠擔(dān)憂焦企大面積限產(chǎn)，反映鋼廠實質(zhì)減產(chǎn)意向有限。7月中旬鋼價再次下跌，鋼廠虧損加劇，檢修減產(chǎn)范圍擴大，第三、四輪干熄焦價格下調(diào)240元，品種間價差擴大，顯示鋼廠生產(chǎn)意愿明顯下降，以保利潤降成本為主。

鋼廠減產(chǎn)后鋼材庫存逐步下降，表觀消費量基本維持前期水平，目前市場對后期旺季需求回升的預(yù)期有所增強。房地產(chǎn)高頻銷售數(shù)據(jù)再次下滑，新開工面積處于低位，停工項目保交房逐步復(fù)工也需時間，淡季過后鋼材終端需求能否回升還有待觀察，即使出現(xiàn)季節(jié)回升，力度或也相對有限。

目前終端需求持續(xù)低迷，鋼廠減產(chǎn)增多，鋼廠減產(chǎn)疊加原料價格下降，鋼材利潤預(yù)計將改善，可能造成供給端出現(xiàn)反復(fù)。在鋼材需求沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，鐵水產(chǎn)量或在相對低位水平徘徊。

原料煤方面，焦鋼利潤虧損限產(chǎn)力度增強，焦煤采購積極性不高，貿(mào)易商以觀望為主，煤礦庫存逐步累積。產(chǎn)地煤礦保供生產(chǎn)相對穩(wěn)定。蒙煤通關(guān)維持在500車以上，去年以來口岸防疫經(jīng)驗逐步增加，閉環(huán)區(qū)域每日開展一次全員核酸，口岸過貨穩(wěn)定性提高。焦鋼限產(chǎn)后，焦煤下行壓力增強。

總體來看，目前鋼材終端需求低迷，焦鋼限產(chǎn)力度加強，焦煤成本支撐減弱，在終端需求沒有邊際改善前，市場或整體維持偏弱運行。焦鋼供給端減產(chǎn)可能因利潤反彈出現(xiàn)反復(fù)，但預(yù)計總體維持在較低水平。市場對淡季過后需求回升的預(yù)期有所升溫，考慮房地產(chǎn)傳導(dǎo)到鋼材消費難有明顯增量，部分基建項目需求有望提升，后期鋼材需求回暖的幅度或相對有限，關(guān)注后期終端需求、焦鋼限產(chǎn)及宏觀政策等。