近年來煤化工投產增速較快，疊加產地電煤中長協限價保供，今年化工煤表現亮眼，前期漲幅較大。不過近期榆林化工煤價格明顯回落，主因化工行業利潤大幅萎縮甚至出現現金流虧損，導致了化工開工下降、耗煤需求減少。同時近期產地部分地區要求轄區煤場限期清理庫存，并且庫存清理完畢之后或將統一關閉統一整改，也在短期內增加了供應。

上周甲醇、尿素等主要煤化工產品開工率降幅明顯，化工行業周度耗煤量快速降至525萬噸，環比下降18萬噸。甲醇方面，據悉上周晉煤華昱120萬噸、陜西長青60萬噸、新鄉中新30萬噸裝置因成本問題停車，同樣原因河南鶴煤60萬噸裝置近期也有停車計劃。此外延長中煤180萬噸甲醇及下游MTO同步常規性檢修。某甲醇企業生產負責人表示:“我們大修后及時開車，現在后悔，還不如繼續停一段時間，會少虧損一些。”尿素方面，中煤鄂爾多斯175萬噸、靈谷化工90萬噸、華魯恒升60萬噸、陽煤豐喜40萬噸、六國化工30萬噸裝置于上周常規性或故障性檢修。尿素價格也已接近固定床工藝成本線。

主產地降雨減少，煤炭產量預計維持高位。但隨著中長協比例提高，預計產地市場煤資源仍然有限。上周發改委再次點名內蒙古部分煤炭企業中長協不履約情況，政策上“三個百分百”執行趨嚴，鄂爾多斯某大礦宣布暫停市場煤銷售，全力提高長協兌現率。近日榆林市也下達電煤中長期合同補簽任務通知，新增和調整的電煤中長期合同補簽任務(第三批)合計2178.2萬噸，共涉及大梁灣煤礦、惠寶煤礦等48家供煤企業。

電煤需求端新能源、水電對火電替代作用有限，近期高溫影響下需求較好，內陸終端庫存也出現高位拐點。終端部分企業長協比例增加減少市場采購，但也仍有部分長協執行率偏低客戶需要落實采購計劃。尤其日耗高企背景下，電力企業對于高卡煤需求增加，但各環節高卡煤資源有限。這對化工煤短期構成一定支撐，但后期在徹底完成迎峰度夏儲備任務后，需求或難以匹配目前充足的供煤水平。預計產地化工煤市場在經歷近一周多下跌后，短期以穩為主，中期將延續理性回歸之路。