電煤保供，是國家層面出臺的重要政策，要求各地不折不扣地落實到位。今年以來，電煤保供政策力度加大，從6月份開始，以月度為單位，電煤的簽約、履約、價格機制要達到100%，欠量欠價還要“欠一補三”，7月份進一步強化電煤合同履約監管。筆者觀察到，電煤保供因部分煤炭品種與煉焦煤存在共性，不同程度地對配焦煤市場起到了“托底”作用。

一是，電煤保供要求提高，擠占部分煉焦煤資源。電煤年度合同多是去年11-12月份簽訂的，電煤供需雙方基于“電煤履約月度不低于80%、季度不低于90%”政策要求來確定電煤合同數量。而現在政策要求6-12月份電煤合同都要按100%兌現，放大了電煤合同兌現所需的資源量。近日華東某省要求，6月底之前的電煤欠量，要在1個月內補齊。不論是6月1日起新增的10%電煤兌現，還是上半年電煤欠量的補齊，都需要資源來保證，部分煉焦煤資源將改變用途，用于保供電煤。

二是，煤炭應急儲備，對煉焦煤市場下滑起到抑制作用。目前，全國多地出現罕見的連續40度以上的極端高溫天氣，電廠負荷快速上升。國家管理部門和各省都強化了煤炭應急儲備，華東某電煤消耗大省，儲備任務在原來的基礎上調高了40%。應急儲備任務，是在電煤兌現100%基礎上的儲備，動力煤資源矛盾更加突出，部分可用于焦煤和電煤的“跨界”煤炭品種，將作為儲備煤炭資源用于入庫存放，相對減少了煉焦煤資源。

三是，電煤保供對鐵路運力的影響。按動力煤增加2億噸，鐵路運輸占比70%測算，將凈增加1.4億噸的鐵路運力需求，電煤合同100%兌現又集中在下半年。鐵路運力將更多用于保障電煤運輸，制約著煉焦精煤的跨區域運輸。

目前，華東地區高熱天氣持續，保電煤、保供應理所當然地成為煤炭企業的首選。同時，也造成了所在區域煉焦煤市場比其他地區不同的表現，在全國煉焦煤市場下行的情況下，華東地區煉焦煤市場處于偏緊狀態，企業低庫存，用戶低庫存，客戶催發心切，銷售形勢明顯偏緊。

疫情影響疊加需求淡季，在一定程度放大了焦煤市場的悲觀預期，從5月中旬以來，鋼材價格出現較大幅度的下跌，并向焦炭、焦煤市場傳導。筆者認為，在看到價格下跌的同時，也要看到很多積極的利多因素：

第一，對我國經濟、對宏觀政策要有信心。宏觀政策“暖風頻吹”，5月25日李克強總理召開穩住經濟大盤會議，要求各項政策“能出盡出”，政策層面都是利好、沒有利空。6月份宏觀數據邊際改善，中國綜合PMI產出指數恢復至擴張區間，汽車和房地產兩大產業銷售明顯改善，30大中城市商品房銷售套數和面積環比增幅都超過70%，乘用車市場零售數量同比增幅超過20%，環比增幅超過40%。下半年，要召開黨的二十大，需要營造平穩健康的經濟環境，各項宏觀政策將作用進一步顯現，宏觀經濟整體好于上半年，更要好于二季度。

第二，鋼材庫存矛盾邊際改善。從鋼廠庫存來看，中國鋼鐵工業協會統計的重點鋼鐵企業，6月底鋼材庫存比6月中旬末下降357萬噸，庫存降幅大幅超過鋼材產量的降幅，多降300萬噸以上。從社會庫存來看，至7月11日，鋼材的社會庫存也已經低于去年同期水平。伏天過后，建筑工地開工率將會穩步上升，拉動鋼材消費增長。

第三，煉焦煤需求整體降幅有限，不同區域市場分化。粗鋼產量限產政策實際影響減弱。1-5月份粗鋼產量同比下降8.7%，同比降幅已經超過3000萬噸，即使國家后期出臺粗鋼產量下降政策，對后期粗鋼產量實際影響很小。從區域來看，除山西省焦煤資源有增量外，其他省份的煉焦精煤資源整體呈現下降態勢;山西本地焦煤需求增加，2021年，山西省的生鐵產量比2016年增長64.5%，比同期全國平均水平分別提高40.5個百分點，比煤炭產量增幅提高18.4個百分點，今年1-5月份，山西省的生鐵產量同比基本持平，山西地區精煤市場對其他地區影響減少，不同區域精煤價格之間聯動作用減弱。煉焦煤長協價格成為重要支撐。季度定價的煉焦煤資源量超過1億噸，目前主力品種長協價格仍低于市場價格，長協價格對精煤市場價格有著很強的支撐作用。