中國經濟剛剛經歷了“極不尋常”的二季度。面對疫情多發散發等超預期因素帶來的嚴重沖擊，二季度經濟頂住壓力，實現了正增長，殊為不易。

主要經濟指標在4月份深度下跌，5月份已降幅收窄，6月份企穩回升。分析人士認為，中國經濟能如此快速復蘇，得益于疫情受控以及穩經濟一攬子政策落地見效。下半年，隨著政策效應進一步發揮，復工復產進程加快，積壓需求集中釋放，中國經濟有望重回潛在增長率。

消費“超預期”修復

消費是經濟的“壓艙石”，對GDP增長的貢獻率超過60%。受消費場景的局限，疫情對消費的擾動要大于其他經濟領域，恢復起來也較為不易。

6月份，社會消費品零售總額同比增長3.1%，明顯好于5月份的-6.7%，大幅超出市場預期。

“二季度以來，我國經濟遭遇的困難在某些方面和一定程度上比2020年疫情嚴重沖擊時還大。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，“2020年疫情期間，社零用了6個月才由負轉正。今年則僅用了3個月。”

溫彬表示，消費的明顯向好得益于以下幾方面原因：

一是由于消費場景繼續修復。6月疫情初步得到控制，線下接觸型服務業逐漸恢復。6月餐飲消費同比-4.0%，較上月的-21.1%明顯好轉。

二是穩消費政策效應發揮。例如，隨著部分乘用車購置稅減半政策落地以及各地新能源汽車補貼落地，汽車消費得到顯著提振。6月汽車消費同比增長13.9%，遠高于上月的-16.0%。

三是此前幾個月疫情期間積壓的消費需求集中釋放。例如端午節假期，國內旅游人次和旅游收入分別恢復至疫情前的八成和六成，恢復程度比“五一”假期均提高20個百分點以上。

展望下半年，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，隨著疫情防控政策更加靈活，促消費政策繼續加碼發力，以汽車、家電等大宗消費品為代表，消費增速還將延續回升勢頭。他預計，下半年社零增速將在4.5%左右，從而對穩定下半年宏觀經濟大局起到積極作用。

投資保持較強增長勢頭

上半年，投資展現出了在經濟修復過程中的引領作用。1-6月份，全國固定資產投資(不含農戶)同比增長6.1%。

其中，受專項債加速發行的帶動，上半年基礎設施投資同比增長7.1%，增速比1-5月份加快0.4個百分點，連續兩個月回升。除專項債發行使用前置外，近期包括政策性金融調增8000億信貸額度支持基建等措施持續加碼，對基建投資形成有效支撐。

溫彬表示，除了“十四五”規劃的102項重大工程外，穩經濟一攬子政策決定新開工一批水利特別是大型引水灌溉、交通、老舊小區改造、地下綜合管廊等項目，同樣對基建投資形成支撐。

“伴隨政策效應進一步釋放，7月單月基建投資增速將進一步上行，1-7月累計增速有望達到7.5%左右。”王青預測，三季度基建投資將繼續在本輪經濟修復過程中發揮引領作用，全年基建投資增速有望達到兩位數。

就業市場大幅改善

受疫情沖擊等影響，今年以來就業壓力陡然上升。對此，各方面持續加大穩就業的力度，強化民生兜底保障，成效逐步顯現。

二季度，全國城鎮調查失業率平均為5.8%。從月度看，4月份城鎮調查失業率為6.1%，5、6月份連續下降：5月份降至5.9%，6月份降至5.5%。

王青表示，當前就業數據修復領先各類宏觀指標，主要原因是各類穩就業政策全面發力。“表明伴隨經濟回升，就業市場正在大幅改善，這與整體經濟修復進程相印證。”

穩經濟一攬子政策等實施時間才一個多月，還有相當的實施空間。展望下半年，王青預計，在疫情繼續得到穩定控制、穩增長政策效果持續顯現，以及樓市有望逐步回暖的前景下，經濟修復勢頭將會持續，三、四季度的GDP同比增速會逐步向潛在增長水平回歸，有望分別達到5.0%和5.5%左右。