受疫情沖擊嚴重的二季度已經過去。隨著各地疫情得到有效控制，國家穩增長一攬子政策出臺，各項經濟活動逐漸回歸正軌，復蘇逐月加快。

展望下半年，分析機構認為中國經濟將呈現恢復性上升，三、四季度GDP增速將企穩反彈，全年來看有望呈現“對勾型”走勢。

投資有望扛起“穩增長”大旗

從上半年“三駕馬車”的表現來看，投資增長較為平穩，成為托底經濟的重要力量。下半年，投資有望繼續扛起“穩增長”大旗。

從政策層面來看，中央財經委員會第十一次會議明確“全面加強基礎設施建設”，并提出“適度超前”。國務院印發的《扎實穩住經濟的一攬子政策措施》提出，加快今年已下達的3.45萬億元專項債券發行使用進度，“在6月底前基本發行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢”;并且“適當擴大專項債券支持領域，優先考慮將新型基礎設施、新能源項目等納入支持范圍。”

植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示，基建投資和制造業投資將共同推動固定資產投資繼續發揮“穩增長”作用。在財政支持存后手疊加項目儲備充足和政策支持到位等利好因素的推動下，基建投資仍將保持平穩較快增長。在疫情逐步得到控制、出口韌性猶存、各級政府對于中小民企紓困和扶持加碼以及融資渠道得到改善之下，制造業投資也將繼續保持平穩增長態勢。

民生銀行(3.680, 0.00, 0.00%)首席經濟學家兼研究院院長溫彬表示，在一系列舉措推動下，當前投資明顯發力，有望盡早發揮投資對經濟的托底作用。

出口仍將保持韌性

抗疫兩年多以來，中國出口一再打破市場對其悲觀預期，成為推動經濟增長的重要動能。今年上半年，出口依舊表現出超預期的韌性。海關總署數據顯示，前5個月，我國進出口總值16.04萬億元人民幣，比去年同期增長8.3%。其中，出口8.94萬億元，增長11.4%。

民生證券宏觀首席分析師周君芝認為，中國出口最大的優勢是全產業鏈。完整的產業鏈意味著海外需求——不論是居民消費需求、出行需求，還是企業生產需求、投資需求，中國都能生產并出口。

她表示，海外耐用品消費下行并不代表出口同頻走弱。相較耐用品消費，今年更應該關注中間品和資本品出口。目前多國工業生產仍未恢復至疫情前，海外生產修復大概率會持續整個下半年。期間，中國生產設備零部件和生產資料出口將不斷增多。

周君芝表示，下半年中國出口仍有較強韌性。她預測，下半年出口同比增速為7.5%，全年出口同比增速為 10.5%。

復商復市有序開展，消費蓄力反彈

疫情擾動對消費的影響要大于其他經濟領域。而隨著各地疫情防控進入“掃尾”階段，復商復市有序開展，消費開始筑底企穩，下半年有望加快修復。

連平表示，下半年多重積極因素將推動消費加快修復。一是隨著疫情防控不斷好轉和復商復市的加速推進，二季度被壓抑的消費需求有望被進一步激發。二是在復工復產和紓困政策逐步落實到位的共同推動下，就業情況將會得到一定好轉。三是政策層面要求下半年促消費力度加大，各類消費券和購物券的發行將會助力消費恢復。四是在近期利好政策的推動下，汽車消費市場將會得到進一步提振。五是近期各地利好樓市政策較多。隨著房地產投資在下半年筑底企穩，房地產相關消費有望逐步回暖。六是下半年促進消費的場景增多。暑假、中秋小長假、“十一”黃金周以及“雙十一”和“雙十二”等均對消費加快恢復有較大促進作用。

防疫政策不斷優化，助力經濟加速復蘇

今年下半年的經濟走勢不僅取決于各項“穩增長”政策的落實，也取決于疫情防控情況。

上半年，新冠肺炎疫情在國內多點散發，人流物流受限，使各地經濟蒙受了不同程度的損失。然而除了正常的防疫舉措之外，部分地區出現了過度防疫、一刀切、管控措施簡單化等問題，給經濟活動施加了不必要的阻礙。

針對上述問題，6月5日，國務院聯防聯控機制明確提出疫情防控“九不準”，要求科學、精準執行國家統一的疫情防控政策。

6月28日，《新型冠狀病毒肺炎防控方案(第九版)》對外公布。此版方案優化調整了風險人員的隔離管理期限和方式、統一封管控區和中高風險區劃定標準等。

同時，國務院聯防聯控機制綜合組要求各地各部門嚴格執行第九版防控方案，“把該管住的堅決管住，該落實的堅決落實，該取消的堅決取消，不一致的措施限期清理。”

6月29日，工信部為支撐高效統籌疫情防控和經濟社會發展，方便廣大用戶出行，取消了通信行程卡“星號”標記。這給旅游業復蘇帶來了重大利好。該消息發布半小時后，去哪兒平臺機票搜索量上升了60%，酒店搜索量翻番，火車票搜索量上漲1.5倍。

分析人士認為，防疫政策不斷優化，防疫舉措更加精準、科學，有利于加快經濟復蘇的腳步。

三、四季度GDP增速將企穩反彈

分析機構普遍認為，今年GDP季度增速將會呈現出前低后高的走勢。

連平表示，一、二季度受疫情影響，增速由高轉低，并于二季度探底。三、四季度GDP將企穩反彈。全年GDP增速達到4%以上可能沒有太大懸念。若在強有力政策刺激下，全年GDP增速仍有望達到5%-5.5%，接近或達到預期增長目標。

浙商證券(10.830, 0.00, 0.00%)首席經濟學家李超表示，下半年在常態化核酸檢測背景下，“預防式”應對疫情將極大地降低大面積擴散的可能性，有利于物流和人流的恢復，經濟大概率向疫情前的潛在增速收斂。他預計2022年第三、四季度的GDP實際增速分別為6.1%和6.4%，年內大概率走出“對勾型”走勢。