豬價大漲，引發資本市場風大浪高。近日，溫氏、牧原、正虹、禾豐、新五豐、天康、天邦、新希望等15個豬肉股觸及漲停。與此同時，7月4日-5日，國家發改委就生豬市場保供穩價問題密集組織會議，召集行業協會、部分養殖企業及屠宰企業，以及大連商品交易所等相關機構，研究做好生豬市場保供穩價工作。

此外，國家發展改革委價格司正研究啟動投放中央豬肉儲備，并指導地方適時聯動投放儲備，形成調控合力，防范生豬價格過快上漲。

關于這一輪豬價上漲，國家發改委發布的公開信息顯示，主要原因是近期生豬市場出現盲目壓欄惜售等非理性行為。“近期在生豬產能總體合理充裕、豬肉消費不旺的情況下，生豬價格出現過快上漲，各方普遍認為存在過度壓欄和二次育肥等非理性行為。”“部分媒體特別是自媒體捏造散布漲價信息、渲染漲價氛圍，短期內加劇了市場惜售情緒。”

有養殖行業專家則認為，新一輪周期已經開始。

新一輪豬周期開始了?

“由于去年三季度毛豬價格過低大量母豬被淘汰，導致仔豬存欄量大幅度下降，造成近期毛豬價格大幅度上漲。”江蘇省蘇食肉品有限公司在7月4日發給客戶的《關于近期豬肉行情的說明》中談到，“華東地區毛豬出欄價格由4月份初的13元(元/公斤，下同)上漲到25.4元，特別是最近一二周上漲幅度明顯加大。”

蘇食肉品在說明中表示，受毛豬價格影響，豬肉價格大幅度上漲，白條緊張，分割產品嚴重缺貨，希望客戶在價格上給予支持，“不能再按原來正常行情的調價周期來調價，漲價的頻率和幅度都要緊跟行情的變化，讓我們少虧損。”

豬價上漲，帶來的連鎖反應正在向下游傳導。新一輪的豬周期已經到了嗎?

豬周期是一種經濟現象，指“價高傷民，價賤傷農”的周期性豬肉價格變化怪圈。“豬周期”的循環軌跡一般是：肉價高——母豬存欄量大增——生豬供應增加——肉價下跌——大量淘汰母豬——生豬供應減少——肉價上漲。

但目前是不是新的豬周期的開端，還要看這一輪行情背后的邏輯。

豬價上漲的背后是供需失衡，供應存在缺口。按照當下豬價和上漲速度，缺口有多大呢?

有行業網站專家稱，東北地區目前母豬同比下降50%，河南、山東、河北等省份降幅也有30%，南方情況好一些，降幅10%以內或者持平。“但大場是增長的，母豬存欄持平，但結構優化了，牧原、溫氏、新希望等大企業2022年生豬出欄同比2021年目標都是增長的。”

“如果看出欄，散戶2022年出欄明顯減少，但大場還是增長的。如此一來，不同結構互相抵消，缺口也不是很大。”上述專家表示，確實難以預料到豬價會如此快速的上漲。

一家頭部養殖企業內部人士表示，供應方面有一部分原因是因為去年底殺了很多母豬，小豬PED腹瀉也死了很多，所以到了正常出欄周期產生供應緊張。

PED是豬流行性腹瀉，是一種接觸性腸道傳染病，在我國多發生在每年12月份至翌年1-2月。豬年齡越小，癥狀越重，死亡率高。上述人士表示，去年11月PED情況比較嚴重。

另一位養殖行業專家也認為，從供給端來看，受到去年去產能及去年底因豬病造成的仔豬死亡的影響，6月供應量將進一步收緊。

但他也談到，從需求端來看，根據往年歷史數據及當前生豬市場判斷，6月需求量可能環比下降，但6月復工復產或帶來一定增量。

豬這次能飛多久?

對于生豬市場的未來走勢，國家發改委發布的有關信息顯示，“目前生豬產能總體合理充裕，加之消費不旺，生豬價格不具備持續大幅上漲的基礎”。

養殖行業專家表示，“這一輪產能去化是半山腰開始去化，并不是山頂開始去化。2022年年初，豬價是超跌，相當于在2021年下半年已經不過剩的基礎上進一步去化”。

上述人士認為，近期豬價暴漲，部分原因是因為2022年一季度的超跌，現在有一部分是補償式上漲，但前期超賣透支了后期上漲空間。“本來預期7-8月豬價會有非常好的表現，但6月已經透支，可能后面價格打折扣。”

“現在能體會到養殖端對后市的樂觀，比如出現散戶壓欄、白條豬體重上漲等情況。”這位人士表示，市場需求會持續好轉，但未來豬價可能不會快速、大幅度反彈，“在某個時間可能會出現情緒逆轉，類似歷史上的市場踩踏現象也有可能出現，不太可能砸出豬價深坑，但會有下跌的過程。”

國家發改委也在相關信息發布中表示，盲目壓欄和二次育肥可能導致后期集中出欄、價格再次快速下跌，從而造成市場價格大起大落，反而不利于企業正常生產經營和行業長期健康發展。

養殖行業專家認為，這次發改委開會值得注意的一點是，會議通知明確提出引導頭部企業不要壓欄。“肯定是收到市場反饋有壓欄的情況，應該是關注到了個別企業有階段性出欄量減少。”

“如果全國養殖主體普遍壓半個月，會導致生豬出欄體重增長10%”，上述人士認為，2022年下半年產能增長的幅度，將直接決定2023年市場的情況。“豬價最高點可能就在2022年了，2023年下半年行情可能不如2022年下半年。”

養殖行業專家也表示，市場需求的增長空間很大，估計環比增長超過30%，而供應增加不可能超過這個幅度，無論是量還是體重。

“后面豬價的上漲取決于消費的好轉幅度，這個決定7-8月的豬價上漲空間，10-11月以后也有可能階段性季節性回調，11-12月豬價還會繼續向上。”上述人士認為，總體上，2022年下半年供應趨勢向下，消費好轉，豬價易漲難跌。

很多機構和企業預估今年下半年生豬養殖行業有望迎來拐點。新希望有關人士在今年5月的投資者關系電話會議上表示，“通過能繁母豬四月份的變化，進入到一個臨界點，未來價格會更加平緩。”

從豬飼料的銷售情況，也可以看出生豬市場的變化。新希望有關人士在會上介紹，今年一季度全國豬飼料銷量同比增長1.2%。“從目前農業農村部公布的數據來看，3月末能繁母豬4185萬頭，環比下降3.3%，降幅比較大。能繁母豬從2021年6月最高點開始下降。”

上述人士表示，新希望判斷今年下半年豬價好于上半年，但能好多少是仁者見仁智者見智的。“最近豬價上漲，仔豬賣到了400元以上，使得很多母豬場能夠做到略微虧損或盈虧平衡，因此二季度個別場的產能淘汰速度可能減慢。”

“相關部門約談，對豬價主要是短期情緒影響，只能引導預期，可能影響生豬期貨。”養殖行業專家認為，投放豬肉儲備是可以做到的，但量很小，最終還是市場供需關系決定。

一位參加國家發改委有關會議的人士透露，牧原股份、新希望等大豬企已經承諾不會壓欄，會正常供應，下半年會有陸續出欄的計劃。