智通財經APP獲悉，中泰證券發布研究報告稱，6月17日國際油價大幅下跌，Brent/WTI原油期貨價格收于113.12/109.56美元每桶，單日下跌6.69/8.03美元每桶，降幅為5.6%/6.8%。短期來看，供需缺口仍在，油價有望反彈向上。長期來看，上游資本開支不足，供給乏力支撐油價高位震蕩。油價上漲拉動石油企業業績，上游資本開支回暖，相關化學品價格增擴，建議關注：中國石油(601857.SH)、中國海油(600938.SH)、中曼石油(603619)(603619.SH)、中海油服(601808.SH)、迪威爾(688377.SH)、寶豐能源(600989)(600989.SH)、衛星化學(002648.SZ)等。

中泰證券主要觀點如下：

原油供需格局預期變化，國際油價略有回調。

國際油價自2020年4月低點以來持續復蘇，進入2022年之后，國際油價持續高位震蕩。受地緣政治以及美聯儲加息等因素影響，本周國際油價下滑，Brent原油期貨價自6月13日122.27美元/桶下滑至17日的113.12美元/桶，跌幅7.5%。本次油價下跌主要來自于市場對未來原油供需格局預期的改變。美國加息致需求預期承壓：據媒體消息，當地時間6月15日凌晨，美聯儲決定加息75個基點，將聯邦基金利率目標區間抬升至1.5%-1.75%，成為美聯儲自1994年以來最大規模的單次加息，同時也是年內第三次加息。媒體認為在美國大幅加息影響下，市場對美國乃至全球經濟預期并不樂觀，從而導致石油需求預期下滑的擔憂加劇。供給缺口數據不及預期：受益于亞太地區國家加大對俄羅斯原油的進口量，俄羅斯石油出口貿易流向逐步向亞洲轉移，俄原油供給缺口不及前期市場預期，據統計，5月俄羅斯石油總產量10.44百萬桶/天，環比4月增加0.12百萬桶/天，EIA同時上調對俄羅斯今年原油產量預期，由10.04百萬桶/天增加至10.42百萬桶/天。

短期供需缺口仍在，油價有望反彈向上。

需求端，美國進入傳統成品油需求旺季，成品油裂解價差持續擴大，據數據，6月17日當周美國汽油/柴油/煤油裂解價差已高達61.8/71.07/61.76美元/桶;國內京滬等主要城市已基本穩定，生活生產等方面逐步恢復正常，主要城市交通擁堵指數回升，對成品油和原油需求有望穩步復蘇。

供給端，1)OPEC高油價訴求或仍將繼續，據OPEC發布的6月月報統計，5月份OPEC原油產量28.51百萬桶/天，環比4月下降0.18百萬桶/天;同時，雖然OPEC+在本月初宣布將7-8月增產幅度增加至64.8萬桶/天，然而，鑒于其過于集中的剩余產能分布，除沙特、阿聯酋外多數國家無法完成現有生產配額，本次增產計劃或將“有心無力”。2)俄羅斯方面，歐盟計劃在6個月內停止購買俄羅斯海運原油，這占歐盟進口俄原油的三分之二，并在8個月內停止購買俄石油產品。到2022年底，歐盟從俄羅斯進口的石油將減少90%。

庫存端，3月底，美國宣布將在6個月內釋放共1.8億桶戰略石油儲備。截至今年3月25日，美國SPR儲備為5.7億桶，按計劃釋放1.8億桶原油后，美國剩余SPR僅為3.9億桶，逼近IEA所規定的最小SPR儲備量。6月10日，美國SRP僅5.1億桶，位于1987以來最低位置。

長期上游資本開支不足，供給乏力支撐油價高位震蕩。

全球“碳中和”背景下，原油上游資本開支處于歷史低位，據IMF統計，2021年全球上游資本開支不足GDP的0.4%，較2014年高點下滑超50%。而伴隨全球碳中和進程不斷推進，更多國家和國際石油公司在石油開采領域采用更加保守的策略，資本開支難以大幅增加，長期來看，全球原油供給彈性缺乏，現有幾大生產方或將把控原油價格。在全球三大原油供給方中，美國頁巖油更加依賴于高資本開支。進入2022年以來，國際油價暴漲，但美國活躍鉆機數量卻增長緩慢，在沒有充足的資金支持新井挖掘，美國頁巖油企業優先選擇加大對庫存井(DUC)的完井操作，據EIA統計，美國DUC數量自2020年8月以來持續下降，至2022年5月已降至4249口，下降近50%?；陧搸r油行業特點，美國難以在9-12月內形成有效的新增產能。

關注油價未來預期影響因素：關注油價未來預期影響因素：1)關注俄羅斯實際產量及出口量。5月以來俄羅斯原油產量反彈上升，據媒體消息，俄羅斯6月原油日產量比5月增加5%。俄羅斯原油供給跌幅或不及預期。2)關注OPEC國家增產意愿。美國總統拜登計劃于7月15-16日訪問沙特，持續施壓沙特加快增產。后續OPEC是否會改變產量節奏，將對油價地緣情緒產生較大影響。3)關注美聯儲加息節奏及經濟周期。美國高通脹難息，美聯儲加速貨幣緊縮，美國經濟壓力增大，衰退預期上行。4)關注我國生產復蘇等情況。5)庫存端關注美國拋儲計劃及兌現。