進(jìn)入5月，大秦線開始檢修，檢修期間運(yùn)量維持在100萬噸，較滿發(fā)時減少近30萬噸，雖然港口調(diào)入量減少，但自5月以來，北方港口庫存未有回落。截至5月11日，北方九港庫存2038.6萬噸，較4月30日增加3.2萬噸，同比減少360萬噸，港口庫存處于近年中位水平。

自節(jié)后以來市場情緒有所升溫，一方面是受大秦線檢修導(dǎo)致港口調(diào)入量減少，以及鐵路運(yùn)力緊張造成市場煤發(fā)運(yùn)受限影響，另一方面是非電需求增加給市場帶來利好支撐。目前，市場情緒偏樂觀，貿(mào)易商對后市需求預(yù)期向好，報價堅挺。短期沿海市場保持供需雙弱，市場并無大的供需矛盾，受市場情緒及預(yù)期影響，煤價存在一定支撐。

一是，北港庫存預(yù)計維持震蕩。目前鐵路運(yùn)力達(dá)到瓶頸，發(fā)運(yùn)計劃偏緊，大秦線檢修期間，港口調(diào)入受影響較大，庫存難以累積，但下游拉運(yùn)一般，需求未有明顯恢復(fù)，港口調(diào)出量偏低，預(yù)計港口庫存維持震蕩。

二是，疫情緩和后復(fù)工預(yù)期增強(qiáng)。目前，疫情對煤耗需求的影響較大，尤其是長三角地區(qū)尚未恢復(fù)到全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，沿海終端日耗同比維持下降態(tài)勢。近日，疫情有明顯好轉(zhuǎn)，上周全國日均新增報告感染者較高峰期下降80%。后期，隨著各地各項舉措的落實，這一趨勢或?qū)⒏吤黠@。疫情緩和后復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快將推動耗煤需求提升，受此影響，市場預(yù)期及情緒較樂觀。

三是，進(jìn)口煤補(bǔ)充效應(yīng)減弱。目前印尼煤價保持強(qiáng)勢，進(jìn)口煤較國內(nèi)煤價仍處于倒掛形勢，國內(nèi)終端采購較少，市場實際成交有限。受國際局勢影響，國際煤炭的貿(mào)易流向發(fā)生了巨大變化，歐盟等國增加了對于印尼、澳大利亞等國的煤炭采購。同時印度國內(nèi)高溫天氣對煤炭需求強(qiáng)勁推動印尼煤報價易漲難跌。在無價格優(yōu)勢下，國內(nèi)進(jìn)口煤量繼續(xù)受限。

四是，下游在迎峰度夏前補(bǔ)庫需求仍然存在。目前，終端保持累庫趨勢主要受益于日耗較低。中下旬，隨著疫情進(jìn)一步得到控制，工業(yè)復(fù)工加快，日耗恢復(fù)，下游累庫態(tài)勢將受到較大影響。基于后市穩(wěn)增長預(yù)期以及后市需求增加，迎峰度夏前終端補(bǔ)庫采購需求仍存。

疫情和水電雙重壓制下，煤炭需求短期難以不振。但受進(jìn)口煤減少，以及“迎峰度夏”備貨期臨近，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步推進(jìn)下，市場將向供需兩旺方向轉(zhuǎn)變，下旬市場活躍度或?qū)⑻嵘Ｕ叨艘员ｉL協(xié)及穩(wěn)價為主，在長協(xié)煤保障下，電廠整體采購壓力不大，且運(yùn)力傾向于長協(xié)發(fā)運(yùn)，電力用煤將得到較好保障。

在疫情常態(tài)化防控下，需求端的恢復(fù)將難以出現(xiàn)爆發(fā)式增加，或呈現(xiàn)階段性恢復(fù)的狀態(tài)，同時政策端壓制以及水電預(yù)期豐年的背景下，市場整體供需矛盾不大，對煤價仍不宜過度樂觀。