受益于下游新能源汽車行業(yè)景氣度持續(xù)提升，2022年第一季度負(fù)極材料上市公司業(yè)績繼續(xù)飄紅。

龍頭企業(yè)表現(xiàn)搶眼。貝特瑞預(yù)計一季度凈利潤4.3億元至4.7億元，同比增長64.09%—79.35%;杉杉股份預(yù)計一季度凈利潤7.5億元至8.5億元，同比增長148%—181%。此外，璞泰來、中科電氣、翔豐華等企業(yè)一季度凈利潤同比增幅分別(預(yù)計)為90.28%、160.73%、69.09%—88.99%。

下游需求旺盛

預(yù)計二季度仍將穩(wěn)健增長

翔豐華表示：“受益于新能源汽車需求的持續(xù)上漲，公司所在行業(yè)的下游電池生產(chǎn)商加大生產(chǎn)力度，對公司負(fù)極材料的需求大幅增長，產(chǎn)品供不應(yīng)求，從而帶動一季度經(jīng)營業(yè)績同比增長。”

貝特瑞也表示，報告期內(nèi)下游電池市場持續(xù)景氣，電池材料市場需求提升，公司正負(fù)極材料業(yè)務(wù)保持快速增長。

高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國負(fù)極材料出貨量就已達(dá)77.9萬噸，同比增長超過86%;2022年第一季度中國動力電池出貨量同比增長近3倍，出貨量超96GWh。

GGII預(yù)計，2025年中國鋰電池出貨量將達(dá)1456GWh，按照1GWh需求1000噸負(fù)極材料估算，則2025年負(fù)極材料的需求量達(dá)145.6萬噸。

上海鋼聯(lián)鋰電材料分析師常柯告訴《證券日報》記者：“隨著二季度頭部企業(yè)的試產(chǎn)放量，頭部企業(yè)負(fù)極材料一體化布局將助力公司凈利潤穩(wěn)健增長。”

產(chǎn)能建設(shè)步伐加快

六月供應(yīng)緊張緩解

2022年以來，杉杉股份、璞泰來、凱金能源、中科電氣、尚太科技、翔豐華等人造石墨負(fù)極頭部企業(yè)均在加速擴張石墨化產(chǎn)能及負(fù)極材料一體化項目。

2月20日，中科電氣與寧德時代簽訂協(xié)議，共同向貴安新區(qū)中科星城進(jìn)行增資，用于投建“年產(chǎn)10萬噸鋰電池負(fù)極材料一體化項目”，前者增資4.2億元，后者增資2.8億元;翔豐華也表示，四川翔豐華負(fù)極一體化6萬噸建設(shè)正在積極推進(jìn)中。截至2021年底，公司已有負(fù)極材料產(chǎn)能35178噸，在建產(chǎn)能2萬噸，石墨化年產(chǎn)能1.5萬噸，其中3000噸已滿產(chǎn)，1.2萬噸石墨化在建，預(yù)計今年內(nèi)達(dá)產(chǎn)。

行業(yè)大規(guī)模擴產(chǎn)自然引起不少投資者關(guān)于“產(chǎn)能是否會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場需求”的擔(dān)憂，貝特瑞對此表示，目前負(fù)極市場整體供應(yīng)還是偏緊張，負(fù)極規(guī)劃新建產(chǎn)能主要是面向未來的新增需求，產(chǎn)能釋放也需要一個時間過程，特別是原行業(yè)外企業(yè)新建的產(chǎn)能。

常柯表示，短期內(nèi)負(fù)極材料產(chǎn)能仍處于供應(yīng)緊張的狀態(tài)，預(yù)計今年6月份部分產(chǎn)能釋放會緩解部分壓力。

“負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)鏈的擴產(chǎn)不會帶來嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。”中國銀行研究院研究員王梅婷：“和傳統(tǒng)行業(yè)不同，新能源領(lǐng)域技術(shù)路線多，技術(shù)迭代快，落后技術(shù)路線和對應(yīng)產(chǎn)能會迅速被淘汰，生命周期有限，因此大規(guī)模產(chǎn)能建設(shè)并不意味著同質(zhì)化競爭，會造成企業(yè)和技術(shù)優(yōu)勝劣汰而非產(chǎn)能過剩。此外能源增速高，預(yù)計未來新能源車滲透率仍會以每年20%以上的高速度增長。”

原材料價格上漲

企業(yè)布局新型材料

在業(yè)績高增的同時，負(fù)極材料上市公司同樣也面臨原材料價格上漲的壓力。2021年四季度貝特瑞銷售環(huán)收增長近10億元，利潤卻不增反降。對此，貝特瑞相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2021年第四季度焦類原料、石墨化價格連續(xù)走高，使人造石墨的成本上升，收入占比上升，負(fù)極毛利率降低。

漲價持續(xù)至2022年第一季度。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，針狀焦、石油焦第一季度價格環(huán)比均上漲，低硫焦價格再創(chuàng)新高，大慶焦在8800元/噸高位運行，低硫焦五大廠第一季度環(huán)比增加2200元/噸至2500元/噸，環(huán)比漲幅37.1%至49.06%;此外，受現(xiàn)有產(chǎn)能供給不足及新增產(chǎn)能釋放緩慢，石墨化加工費用上漲至2.6萬元/噸至2.7萬元/噸，環(huán)比漲幅4%至8%，個別廠家成交在2.8萬元/噸—2.9萬元/噸。

常柯告訴記者，負(fù)極材料部分小廠受原料及石墨化費用上漲，成本承壓，提價3000元/噸至7000元/噸不等，頭部廠家暫未進(jìn)行調(diào)價，預(yù)計二季度陸續(xù)有所體現(xiàn)，其余大廠待下半年新簽訂單情況商榷調(diào)價，預(yù)計上調(diào)幅度在3000元/噸-5000元/噸。整體來看頭部大廠受原料影響利潤將有所壓縮。

值得注意的是，為降低成本，多家上市公司積極推進(jìn)石墨化等上游原材料、加工工序布局。以翔豐華為例，公告顯示，2021年公司石墨化年產(chǎn)能1.5萬噸，自供比例達(dá)到43%，其中3000噸已實現(xiàn)滿產(chǎn)。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2021年第四季度，隨著公司石墨化產(chǎn)能建成投產(chǎn)，成本壓力緩解，全年毛利率上修至26%。

還有公司通過布局新型材料筑高“護(hù)城河”。貝特瑞在年報中表示，公司將加快推進(jìn)新型負(fù)極材料的前瞻性布局，并擬在深圳市光明區(qū)內(nèi)投資建設(shè)年產(chǎn)4萬噸硅基負(fù)極材料項目;翔豐華也表示，公司已涉及硅碳負(fù)極、B型-二氧化鈦、石墨烯等新型碳材料領(lǐng)域，并具備產(chǎn)業(yè)化基本條件。

常柯認(rèn)為，負(fù)極材料廠商布局的新型負(fù)極材料主要為硅基負(fù)極材料和硬炭負(fù)極，金屬鋰做負(fù)極是未來固態(tài)電池的一個發(fā)展方向。此外在石墨負(fù)極方面，各家企業(yè)也在持續(xù)改進(jìn)工藝，增加裝爐量降低成本，增加高效輔料冷卻篩分系統(tǒng)加快降溫，縮短生產(chǎn)周期，提升產(chǎn)能，促進(jìn)負(fù)極業(yè)務(wù)降本增效。

“目前電池領(lǐng)域技術(shù)還未完全定型，創(chuàng)新空間巨大。”王梅婷表示。

基金投資需謹(jǐn)慎!

相關(guān)證券：

碳中和ETF基金(159885)

光伏ETF基金(159863)