上次討論油價的文章中，神探提到新能源會代替化石燃料成為未來能源消費的主流。日常生活中，離我們最近的新能源產品就是電動車，普通大眾也將新能源約等于看成電動車。事實上，“新能源”既包含電動汽車等生活中的應用環節也包含能源的生產和儲存環節。神探認為可以將新能源簡單理解為只要不是通過化石能源和生物資源燃燒產生能量的供能方式都可以認為是新能源。

因為去年電動車產業鏈市值飆升和鋰鈷鎳價格的瘋狂上漲，當前市場過度看好電動車產業鏈的公司和鋰鈷鎳價格。在神探看來，電動汽車可能只是一個臨時方案或者是短途出行方案，對于電池原料端的鋰鈷鎳也不應當太過樂觀。神探將要從能源安全和技術限制來論證電動汽車不可能成為代替燃油車的長期解決方案，進而重新評估鋰鈷鎳價格合理性。

能源安全

神探認為，政策支持電動汽車發展目的是為了達成“雙碳”目標，在低碳領域獲得話語權，保障能源安全，促進國內能源結構的多元化，避免國內能源對外界過度依賴，光伏和電動汽車則是現在國內達成“雙碳”目標比較清晰的路徑，但光伏、電動汽車分別面臨儲能方式、上游鋰鈷鎳等資源制約。儲能方式或許可以通過技術手段進行突破，而上游資源“卡脖子”可能難以消除。

目前國內進口精礦中，95%以上為澳洲鋰精礦，從安全角度考慮，如果只是將能源“卡脖子”變成資源“卡脖子”，那么我們還是沒有突破外部的限制，也沒有達到當初發展新能源的目的。神探始終覺著，能源安全是新能源發展的主要邏輯，解決不了“卡脖子”的新能源發展方式都很難長期大規模推廣，政策對該種新能源的興趣也會越來越低。

技術限制

電動車的電池大多數是鋰離子電池(包含三元鋰和磷酸鐵鋰)，這種電池的化學性值不穩定，對外界穩定要求較高，寒冷天氣掉電快，增加電動車的續航里程需要復雜、系統的技術革新，而燃油車增加續航里程只需要適當將油箱擴大就可以實現。

因此，電動車在遠途自駕、冬季行駛、極寒地區應用沒有太大優勢，相較油車的內燃機，電動車的電池更容易老化，壽命偏短，電動車更像快消品。如果不能將電動汽車價格控制在遠低于燃油車的水平，那么電動車快消品的模式很難跑通。即使未來電動車不走快消品的模式，工業品的價格足夠低也是其可以大規模推廣的前提。

雖然大圓柱電池在低溫下表現優于普通電池，最新數據顯示，比克的大圓柱產品在零下30度能放出常溫下90%以上的電量，但是汽車輔助功能對電池的消耗也不容忽視，尤其是冬季行駛過程中的供暖問題。

此外，由于充電樁有限，電動車需要較長的充電時長，所以電動車產業鏈推出了快充和換電兩套解決方案。首先，無論是快充還是換電，都沒有從本質上解決資源和能源安全的問題。然后，在寸土寸金的城市中心，充電樁的土地占用又會成為突出問題，可能會出現普通人買得起電動車卻充不上電。最后，高壓快充技術需要將很多支電芯串聯起來，以達到高壓，這么多的電芯串聯起來，對電芯的一致性提出了很高的要求，這就決定了高壓快充技術的制造成本和后期不低的維護成本，這顯然會明顯抬高電動車的使用門檻。

關于新能源的暢想

以當下的視角，光伏產綠電或者綠氫獲取能源，新能源汽車、新型取暖方式消耗綠電或者綠氫是最現實可行的新能源發展方案，整個過程幾乎沒有傳統能源的參與。不過，具體實現路徑還有分歧，西部光伏產生的電能究竟是以電能的形式儲存還是電解水生成氫氣再進行運輸是我們目前探索的焦點。

神探認為，光伏發的電用什么形式來儲存并運往東部取決于下游消費的結構，如果下游消費的都是電，可以通過電網運輸，如果下游消費的都是氫，可以電解水產生氫氣，再來運輸氫氣，如果兩者均有不少需求，可以根據需求調節儲能方式。

毫無疑問，電網運輸的損耗要小于電解水產生氫氣，但神探更看好國內氫能源的發展，氫能作為一種最清潔無碳的二次能源，只要國內突破技術方面的封鎖，資源方面幾乎不會受到太多制約。除了供暖外，氫能源在燃料電池領域也具有很多優勢，氫能源燃料電池汽車相比電動車在低溫性能、加注時間、續航里程等方面具有無法比擬的優勢，這些優勢決定著燃料電池車在商用車等領域具有極具競爭力的優勢，未來隨著技術發展和政策的放開也不排除應用于家庭場景。如果國內鹽湖提鋰技術不能獲得突破性進展，放開氫燃料汽車進入家庭使用場景是很有可能出現的情況。出于安全考慮，消除“卡脖子”隱患的優先級要遠大于電解水造成的能源損耗，所以未來電解水制氫也不是沒有可能。

神探認為，對于電動汽車而言，在中低緯度地區、價格足夠低的時候，電動車作為城市短途交通工具是沒有太大問題的，或者作為燃油車短暫替代品也沒有問題，但長期來看，代替燃油車的很大概率不會是電動車，因為電動車至少不符合供應鏈安全需自主可控的標準。可以這樣理解，未來的生活中有條件的家庭可以在城市短途出行的時候用電動車，遠途出行需要搭乘其他類型的私人交通工具或者公共交通工具，這里的私人交通工具我們可以用X代替，因為隨著技術進步，不同技術路徑的新能源汽車還會產生，既可能是氫燃料電池車，也有可能是其他類型的車。

還值得去投資嗎?

回到開頭討論問題，應當如何看現在的新能源企業的市值以及鋰鈷鎳的價格。神探認為，投資者需要多思考，對外界消息需要有一個比較客觀認識，包括“推測2060年寧德時代的業績”、“完全想不明白，現在大家為什么還買油車，除了能聞點汽油味，別的還有什么好?聽個響?”等言論還需謹慎參考。

伴隨新能源滲透率提高、市占率擴大，相關上市公司市值增長和相關金屬價格上漲都是正常現象，但現在市場對預期打得太滿，現在的股價透支了2022年，部分甚至是2023年的業績。這里面最需要注意的是以比亞迪為代表的廠商可以內部消化一部分電池產能, 類似寧德時代模式的純電池生產商的確定性要遠大于“比亞迪們”，以特斯拉和普通車廠為代表的汽車制造商，現在正在努力推出自研電池，假如這些車廠技術跑通或者尋找到更廉價的替代電池廠，那么中游電池生產商可能會進入與現在果鏈企業一樣的困局。從市值角度講，在估值受打壓的A股環境中，成長股還將受到進一步打壓，神探認為，至少2022年和2023年上半年，大部分新能源汽車產業鏈的公司的股價不會有太好的表現。

盡管神探看好氫能源的發展，但氫能源尚處于發展早期，神探也不建議現在進行投資，等到有比較明確的龍頭公司之后參與也不遲。整個新能源產業鏈，神探認為確定性最高的就是光伏產業鏈，穩健的投資者可以適當布局龍頭公司，風險偏好較高的投資者可以配置一部分成長性良好，但尚未盈利的中小市值公司或者具備顛覆性技術的光伏企業。

商品方面，神探認為可以放棄鎳的機會，剛剛經歷過逼倉，各路資金和交易所對該品種的都會比較謹慎，短期不會有太明顯的行情。在本輪電動汽車需求趨于平穩之后，鋰價快速上漲行情恐難再現，甚至會有調整壓力，鋰價短期大概率會繼續回落，神探這里也要提醒一下大家，目前市場上的碳酸鋰交易平臺大多數是現貨遠期交易平臺，可以近似看成期貨交易，但國內還沒有真正的鋰期貨品種上市，投資者需要注意現貨遠期交易平臺的合規性和個人風險承受能力，不是產業用戶還請謹慎參與。不過神探也帶來一個好消息，廣期所已經明確將推出16個期貨品種，其中就包括鋰期貨，屆時關注鋰期貨的投資者可以根據自身財務情況和風險承受能力適當參與。

最后強調一句，能源多元化是未來的趨勢，很多能源之間未必就是非此即彼的關系，更可能會出現多種能源生產方式和多種能源使用方式共存的情況，也包括電動車需求。另外，即使新能源基礎建設已經成熟，原油的需求也不會馬上消失，化工產業鏈還會用到石油，神探猜測，隨著技術的進步，這些化工產業對石油的依賴度也會降低，但需求也還會存在。